【焦煤】产地个别矿井存在停产情况，但整体生产节奏持稳，煤矿去库压力依然较大，而宏观扰动下钢焦企业阶段性补库持续性不佳，下游维持按需采购，需求兑现不时受阻，焦煤供给侧延续宽松格局，前空策略可继续持有，但焦炭首轮提涨已开始落实，市场情绪或得到修复，谨慎者可择机止盈。【焦炭】部分钢厂维持原料低库运行，对焦炭提涨存在分歧，但昨日河北主流钢企上调焦炭采购价50-55元/吨，首轮涨价开始落地，焦化厂出货有所好转，而高炉开工季节性回升，焦炭入炉刚需得到同步提振，市场悲观情绪淡化，焦炭价格逐步筑底。【
机构看盘 小亚 04月15日 12:35 45
【上一工作日现货市场价格偏稳运行。针叶浆外盘价稳定在825美元/吨，阔叶浆外盘价630美元/吨，较上月上涨20美元，成本强势支撑浆价。造纸行业盈利水平有所改善但仍偏低，纸厂对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求端表现不佳，利空于浆价。预计浆价偏弱震荡。【塑料】4月14北现货价格7400-7600，价格持稳。基差70-300之间，基差走弱，刚需成交。卓创PE检修12.04(+1.62)。石化库存79(+5),线性CFR中国940(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格震荡，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。逻辑：OPEC下调原油需求，油价小幅回落。供应端维持高位，新增装置检修，宝丰新装置投产，新增供应预期带来的压力大，下游开工小幅改善。现货价格偏弱，刚需成交为主，供需驱动压力仍在，05合约震荡运行。【4月14日华东现货价格7240-7350，价格持稳。基差-20-80之间，基差走弱，卓创PP检修13.74%(-0.87)。石化库存79(+5)，拉丝CFR中国900(0)，美金市场成交有限。成本端：原油价格震荡，逻辑：OPEC下调原油需求，油价小跌，波动不大。检修变化不大，新增装置投产，供应压力增加，下游开工环比改善，下游原料库存偏高，刚需采购为主。油价波动不大，叠加现货贴水盘面，上涨乏力，预计今日PP价格震荡运行。【PVC】4月14日华东现货价格4880-5100，价格持稳。主流基差-2
机构看盘 小亚 04月15日 12:35 46
一、行情回顾由于美国关税暂缓进程，3月CPI低于预期强化美联储降息预期，市场情绪明显改善，沪锌经历情绪化反弹未能修复上方缺口。沪锌主力换月至06，收于22515，涨170，涨幅0.76%，持仓41317手。海外库存表现为加速去库，LME锌已降至12万吨以下，低库存叠加减产预期，锌市呈现外紧内松。短期围绕加征关税和豁免关税来回摇摆，不确定性使得预测难度加大。盘面低位回升，部分下游已于前期完成点价，备货积极性减弱，国内社库周一录增，现货升水下滑，沪市对05升水280-300，临近交割月差有所收窄，短期沪锌以宽幅震荡为主。二、行业要闻1.2025年4月14日0#锌主流成交价集中在22900~23110元/吨，双燕成交于22880~23110元/吨，1#锌主流成交于22830~23040元/吨。早盘市场对均价报价升水40~60元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2505合约升水280~300元/吨，红鹭-v对2505合约报价升水270元/吨，2.宁波市场主流品牌0#锌成交价在0#锌成交价在22920~23090元/吨左右，宁波常规品牌对2505合约报价升水300元/吨，对上海现货报价升水60元/吨，宁波地区主流对2505合约进行报价。第一时间段，永昌对2505合约报价升水280-320元/吨，麒麟对2505合约报价升水300元/吨，红鹭-v对2505合约报价升水290元/吨。
机构看盘 小亚 04月15日 12:35 41
【市场动态】1、因市场有一定的刚需，在价格明显回调过后，和情绪的共同作用下，近两日国内2、品种总持仓250423手，增加1902手。仓单4621张，减少125张。【基本面分析】1、近期2、装置检修与复产交替，日产量小幅增加，未来暂无企业装置计划停车，2-3家停车装置恢复生产，产量波动中略增的概率较大。需求方面，受悲观情绪影响，叠加假期效应，尿素企业订单减少，随着情绪释放，贸易商及下游适当补仓，成交又见好转，此外，复合肥负荷下降且库存累积，进入空档期，板材表现不佳，三胺开工率回升，工业需求整体表现分化。中国尿素企业总库存量83.37万吨，较上周增加7.95万吨，随着利空情绪逐渐释放后，下游将适当补仓，尿素企业出货好转后，库存或小幅下降。3、多头主流逻辑：工厂产销压力不大。空头主流逻辑：淡储投放，复合肥负荷下降。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)复合肥负荷下降2)淡储投放3)工厂产销压力不大
机构看盘 小亚 04月15日 12:35 48
【结构继续保持低温】绝对价走低至60美金之后，结构的走弱没有继续，但反弹程度也有限，目前持续保持低位运行。【当下需求仍然尚可】短期需求和预期交易逻辑形成鲜明劈叉，当下需求并不算差，进料仍然处在偏高水平，库存也处在低位。【成品油需求仍不算差】成品油需求近期仍有超预期表现，虽然市场对后期的需求预期较低，但目前成品油裂解仍然处在中性偏高位置。【炼化利润中性水平】炼化利润近期保持稳定，总体仍然保持中性，只是目前价格极度走低的情况下，现货成交有所走低。【上下游去库水平中性偏低】需求淡季，但【国内需求恢复仍然有限】近期地炼开工仍然有限，国营炼厂开工也开始走低，但目前利润水平有一定回升，后续开工或得到一定支撑。【持仓全面下行】近期持仓全面下行，除去惊恐增加之外，盘面的看跌期权增加速度也极为迅速。【结论及投资建议】供应：OPEC+5月超预期增产41.1万桶，委内瑞拉4月合作生产减少20万桶/天，伊朗近期运输仍有被继续制裁的风险。需求：原油季节性淡季，但成品油仍有超预期表现，需求表现短期尚可。库存:原油季节性累库时段，但近期去库水平超预期，成品油库存水平低于5年平均，库存压力总体一般。利润:炼厂利润回升后中性稳定，亚太炼化利润回落，欧洲炼化利润保持稳定。价差：月差大幅走弱。结论：短期海外风险资产受到滞涨担忧影响而回落的风险共振效应导致油价下跌，OPEC增产火上浇油，油价短期并未达到稳定阶段，伊朗制裁
机构看盘 小亚 04月14日 23:38 41
【需求端，浮法
机构看盘 小亚 04月14日 23:38 42
一、观点与策略【氧化氧化氧化铝平衡系数下滑至1.95附近，供需缺口有所收窄，短期氧化铝低位震荡概率较大。从盈亏比来看，目前05合约运行区间2750-2900元/吨，空单逢低止盈离场。【特朗普关税政策对市场的冲击并不仅限于大宗商品贸易，其对金融市场的影响仍在持续，尤其是美债的信用危机冲击。因此即使当下特朗普政府对部分关税政策调整，宏观情绪亦难言转向。基本面看电解铝成本继续回落至16500附近，未来需求前景不明的情况下，冶炼利润难以给到更高的估值。而当下仍在旺季阶段，下游逢低补库的意愿较强，铝锭及铝棒库存下滑较明显，铝锭现货升贴水及铝棒加工费均有所回升。短期铝将呈现强现实弱预期的格局，盘面的Back结构将继续强化。沪铝06合约运行区间19400-20000元/吨，区间操作为主，05-06正套继续持有。二、铝产业链行情信息(来源：
【烧碱】夜盘SH2505涨1.15%收于2382元/吨。供应端，上周寿光新龙、宁夏新昱元、安徽华塑装置停车检修，部分装置开工负荷提升，产能利用率环比+0.6%至83.9%。需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率环比-5.03%至80.29%;上周粘胶烧碱检修不及预期，供应压力仍偏高。部分高成本氧化铝装置持续亏损，部分企业计划压产或检修，行业耗碱量预计持续下降。主力采购价下调，非铝下游或维持观望、刚需采购。美国对华关税落地，下游部分行业出口受影响，耗碱需求随之收缩。烧碱基本面偏弱，不过下方成本存在支撑。【对二甲苯】美国可能制裁伊朗，国际油价小幅上涨，对聚酯小幅提振。供应方面，周内国内PX产量为66万吨，环比上周-0.588%。国内PX周均产能利用率78.7%，环比上周-0.46%。需求方面，需求方面，中国聚酯行业周产量：155.24万吨，较上周+0.63万吨，环比涨0.41%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：91.31%，环比跌0.21%。库存方面本周PTA工厂库存在4.32天，较上周+0.03天，较去年同期-0.44天，聚酯工厂PTA原料库存在10.25天，较上周+1.2天，较去年同期+2.78天，短期价格波动较大，下游刚需补库。PTA2505隔夜小幅收涨，短期预计跟随原油成本端波动，下方关注4250附近支撑。【需求方面，中国聚酯行业周产量：155.24万吨，较上周+0.63万吨，环比
机构看盘 小亚 04月14日 14:33 40
【【重点资讯】周五郑州消息方面，据泛糖科技报道称，广农糖业(含托管企业)目前已完成甘蔗种植162.3万亩，其中新植蔗56.8万亩，新增改扩种面积22.9万亩，增幅为16.42%，扩种较为明显。据Williams数据显示，截至4月9日巴西港口等待装运食糖的船只数量为38艘，此前一周为36艘。港口等待装运的食糖数量为158.83万吨，较上周略增16.56万吨，较去年同期减少128.03万吨。【交易策略】受美国关税政策扰动，短线原糖价格走弱，国内供需紧平衡，郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄。从基本面来看，北半球产量不及预期，叠加巴西库存和发运量仍处于低位，短期供应依然偏紧。国内方面，在进口大幅减少后，国内产销情况良好，因此短线糖价可能有反复。中长期要看天气情况，因为主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气好转，则2025/26榨季将会有较大幅度的增产，糖价有从高位下跌的风险，但今年以来广西和巴西降雨仍明显偏少。【【现货资讯】周末国内蛋价主流稳定，局部小涨，黑山报价持平于3元/斤，馆陶涨0.13元至3.11元/斤，市场供应稳定，小蛋占比继续增加，下游走货正常，按需采购为主，本周蛋价稳定为主，局部略强。【交易策略】偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好;但当前这个季节利好支撑少且偏短，现货中期涨价的持续性或不足，后市偏
机构看盘 小亚 04月14日 12:33 33
【多晶硅方面，下游多晶硅方面，四川产区计划启动生产，电价低于去年同期，预计西南地区产量增加后，对应丰水期行业成本下降，目前的多晶硅基本面出现走宽松迹象。总体而言，行业整体库存去化乏力，继续给硅能源价格带来压力。【碳酸锂】终端需求受益于政策刺激表现积极，但需求传导效率并不顺畅，中间环节排产未见显著提升，而锂盐生产则延续提产趋势，盐湖产能季节性释放、矿山提锂产线开工率亦小幅回升，冶炼厂库存进一步积累，碳酸锂供给宽松格局较为明确，基本面对锂价指引仍然向下，但考虑关税事件冲击仍有不确定因素，关注基本面与宏观共振持续性。
机构看盘 小亚 04月14日 12:33 36
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