一、研究观点【周三基本面来看，日内部分装置短停、突发故障，尿素供应水平回落明显，昨日日产量降至19.17万吨。需求端按需跟进为主，但市场存在买涨不买跌心态，在价格持续回落过程中采购意愿受限，昨日主流地区尿素产销率多数维持在10%~30%区间，局部成交较高的地区产销率在50%左右，对尿素需求支撑整体有限。好的方面在于厂家前期订单存在支撑且近期出货顺畅，本周企业库存继续去化2.4%。尿素市场驱动依旧较为有限，供需两端继续博弈。期货盘面近月合约仍受仓单压制，情绪短线偏弱，后期旺季周期市场情绪仍有阶段性回暖可能。关注日产变化、现货成交情况。【周三基本面来看，河南地区纯碱装置检修落实，行业生产水平下降明显，昨日行业开工率降至77.49%。但受制于中下游囤货意愿不高，需求表现仍略显偏弱，采购按需跟进为主。整体来看，纯碱供应下降继续支撑市场情绪，但需求端驱动不足。预计短期【周三近两日部分产线改产，但不改玻璃供应水平，昨日玻璃日产量仍维持在15.82万吨。需求端有一定起色但整体进展仍偏缓，昨日华东、沙河地区产销均达到100%以上，其余地区产销率仍维持7-8成附近。产业链疲软心态仍存，厂家高库存压力下也仍有继续让利可能。【烧碱】周三烧碱近期液氯需求好转、价格持续回升，山东地区液氯出厂价格已上涨至-350~-200元/吨区间，厂家补贴额度持续收窄，不利于氯碱企业降负荷及烧碱成本支撑。烧碱方面，山东地区
机构看盘 小亚 03月14日 12:34 32
【截至2025年3月13日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.09%，环比-0.72个百分点，同比-1.44个百分点;本周中国全钢胎样本企业产能利用率为68.99%，环比+0.28个百分点，同比-3.35个百分点;截至2025年3月9日，中国天然橡胶社会库存136.9万吨，环比增0.48万吨，增幅0.35%。评：海外原料小幅回落，成本支撑显弱，下游轮胎开工表现一般，整体出货不及往年同期。云南面临开割。操作上，盘面一轮下跌后，暂谨慎交易，短期关注17000-17300支撑压力资金表现。【浮法玻璃开工率76.09%，环比-0.67%;全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比上升1.02%;全国深加工样本企业订单天数均值6.8天，同比-39.3%;去年房地产竣工面积累积为73743万平方米，同比-27.7%;2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，同比下降7.2个百分点，环比下降5.4个百分点，位于荣枯线之上。评：当前浮法玻璃企业利润较稳，日熔量较稳，需求起色缓慢，多地拿货维持刚需，原片厂家为减缓压力，持续让利，浮法玻璃企业库存上升，终端需求仍偏弱。预计玻璃05合约短期震荡运行，上方压力1160一线，建议观望或反弹短线做空。【江苏太仓甲醇市场价2627元/吨，下降13元/吨;甲醇产能利用率86.04%，周下降0.25%;云南曲煤20万吨/年甲醇装置预计本周重
一、行情回顾与操作建议Arauco宣布2025年3月针叶浆银星提涨10美元/吨，至825美元/吨;阔叶浆明星提涨20美元/吨至610美元/吨，减量供应，外盘报价走势维持震荡偏强。2025年1月世界20主要产浆国化学浆发运量同比+6.2%，其中针叶浆同比+5.2%，阔叶浆同比+6.9%。2025年1-2月国内文化用纸市场，3月初正值规模纸厂调涨节点，但目前交投变化不大。生活用纸市场，纸企开工较为稳定，下游加工厂按需采购。包装用纸市场，终端订单暂无明显起色，印刷厂新单释放不足。海外市场报价维持偏强走势，一季度工厂检修预期下，成本支撑较强，但浆市本周需求放量有限，纸浆重返低位震荡调整。二、行业要闻3月13日消息，湖北省孝感市孝南区人民政府成功签约唯升智能包装生产基地项目，该公司是一家致力于各类纸品包装印刷的生产型企业。企业核心团队深耕包材领域，多年专注于解决客户综合包装需求，并与孝感多家纸(卫)塑包装企业有业务合作。该项目总投资3亿元，占地30亩，主要建设智能包装数字化工厂，生产厂房面积12000m2，综合五层办公楼3000m2，孝南区以纸(卫)塑包用品产业为主导产业，该项目的成功签约补齐了孝南区彩印包装纸箱生产的空白，进一步推动了孝南区纸(卫)塑包用品产业的发展。三、数据概览
机构看盘 小亚 03月14日 12:34 31
【市场逻辑】国内“两会”闭幕，后期关注政策落实，海外对美国经济走弱担忧加剧，利空风险资产，在特朗普对加拿大加征关税后，市场预期加拿大可能加大对中国出口，供应仍是目前根据纸业联讯消息，加拿大和北欧NBSK分别持稳于800-810美元/吨和790-800美元/吨，中国市场成交放缓，买卖双方计划在3月17日至21日的上海纸浆商讨价格。阔叶浆方面，多家南美生产商3月初均宣布对漂阔浆3月订单推涨20美元/吨，目前针叶浆即期进口成本维持6500元附近。国内成品纸方面，近期文化纸上涨，生活用纸下跌，白卡纸持稳，终端需求表现一般，产能充裕也继续限制成品纸涨幅。综合看，纸浆美元报价仍偏强，进口成本较高，支撑国内纸浆价格，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高，纸浆上涨空间也难以打开，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。【交易策略】纸浆基本面变化不大，市场担心关税影响下加拿大对中国供应增加，导致纸浆反弹空间受限，价格承压，05合约关注5800-5900元支撑，上方压力6100-6200元，区间内操作。【纸浆市场】尽管Arauco决定将辐射松价格提高20美元/吨，但大多数供应商尚未效仿，卖家表示，过去两周中国漂针浆进口放缓，且当价格超过800美元/吨时，客户不愿大量采购，消息人士指出，由于漂针浆现货价格下跌，叠加阔叶浆方面，Arauco和Eldorado均宣布对3月漂桉浆订单提涨20美元/吨。南美漂阔浆在1
机构看盘 小亚 03月13日 23:13 35
行业消息据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年3月13日重点养殖企业全国观点总结根据Mysteel数据：2025年3月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增加，供应端仍然存在压力，只是有二育零星入场以及低价引起部分养殖场惜售挺价等因素带来短期支撑。需求端，近期屠宰开工率连续回升，但是终端需求疲软，走货情况一般，开工率增幅明显放慢，后期回升空间有限;部分屠宰场被迫入冻库操作，令供应压力得到部分缓冲。近月基差得以回归后，上涨动力减弱，在基本面偏弱的影响下，
机构看盘 小亚 03月13日 23:13 36
【液化气】留意PG2505周三晚创反弹新高，收4532元/吨，04-05价差150元/吨附近。昨日现货山东涨20，华南广石化出厂5148，山东最低4870，华东最低4850。原油在近两年区间低位反弹，金属强势带来支撑而且地缘局势复杂。LPG国产商品量低于去年和前年同期水平，因自用率提高。北美C3产量较高，出口能力增长，中东产量稳定。竞品LNG价格反弹逼近LPG。国际冷冻货价格偏弱，海运费低位震荡。库存回落，港口库容率接近多年低位。炼厂库容率处于多年最低略有回升，加气站库容率一年低位。港口库存量在近期区间低位。库存走低为现货和月差结构提供支撑。下游燃烧需求和汽油添加需求即将进入淡季，餐饮收入保持增长但增速下降。化工方面，PDH亏损持续，开工率回升；烷基化毛利较低，开工率温和走高；MTBE毛利低迷，但开工率持续低位反弹。“气/油”比价偏高。操作上，期货贴水，日内短线偏多交易。【原油】油价反弹，但库存上升昨晚油价反弹，美国能源信息署（EIA）：美国上周EIA原油库存145万桶，彭博用户预计增加140万桶、分析师预期增加223.8万桶，之前一周增加361.4万桶。长线看，油价存在基本面支撑，美国原油库存趋势下降。出行需求持续刺激原油需求增长，中期油价有所支撑。库存方面，美国原油库存季节性反弹，但整体库存水平处于历史极低水平，出行需求驱动去库预期。需求端有望提振，需求端有两个增量，美国需求旺
机构看盘 小亚 03月13日 23:13 37
【现货市场】新疆灰枣主产区均价参考5.33元/公斤，阿克苏地区免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 03月13日 23:13 34
【【市场回顾】1.盘面情况：沪2.现货情况：金川升水环比下调50至1250元/吨，俄镍升水环比上调50至-100元/吨，电积镍升水环比下调50至-200元/吨，硫酸镍价格环比上调100至27630元/吨。【相关资讯】1.近日中伟股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司坚定实施一体化战略，利用富氧侧吹及RKEF双技术路线优势，在印尼建立镍资源冶炼原材料生产基地，建成及在建产能规模近20万金属吨，自供资源比例大幅提升。有关公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市的具体情况请关注公司后续披露的相关公告。2.3月11日（周二），印尼矿业协会（IndonesianMiningAssociation）敦促政府重新考虑提高矿业产品矿产资源使用费的计划，目前矿企在应对运营成本上升和现金流紧张等问题上已经处境艰难。印尼正考虑提高矿业公司开采煤炭、镍、铜、黄金和3.3月10日（周一），印尼提议提高矿产商支付的特许权使用费，以提振因总统PrabowoSubianto的支出计划而吃紧的公共财政。周末公布的一份公共咨询文件显示，印尼能源和矿产资源部正在考虑提高从铜到煤炭等各种矿产的开采税。如果价格上涨，此前固定费率的特许权使用费（例如镍矿使用费）现在可能上调。在该提议出台之际，印尼政府正在努力应对总统Prabowo的旗舰计划的巨额成本，包括免费学校午餐和Danantara国家投资基金带来的巨额
【橡胶】基本面综述：据报道，日本橡胶期货周三反弹，因主要生产国泰国的供应担忧，同时汽车销量改善提振了轮胎制造材料的市场情绪。泰国气象局表示，从3月12日至14日，南部地区将有雷阵雨和局部大雨，并提醒农民警惕作物受损。分析师表示，中国国内生产区以及海外种植园仍然暂停收割，原材料价格居高不下。一位驻新加坡的交易员表示，全球股市的抛售、围绕税收措施的不确定性以及对经济衰退的担忧可能继续对市场情绪造成压力。操作建议：橡胶近期经过一波调整后盘面迎来低位震荡休整，短线或存在一定的反弹契机，但是技术性压制依然占据绝对优势，高位仍处于重压区域，即使反弹空间也相对有限，整体预估偏弱震荡为主，交易上17500下方保持短多中空格局，日内05合约运行区间参考17100-17370。【尿素】行业动态：24年尿素产能增量庞大，25年预计还有近500万吨新产能投产，届时尿素产能或超9000万吨。24年6月7日起，尿素出口法检叫停。24年全年出口26.05万吨。进入3月，春耕到来，截至2025年2月27日，尿素企业库存量129.51万吨，整体仍处偏高水平。近期日产约20万吨左右，2.28山东地区小颗粒主流出厂价格1820-1850元/吨。操作策略：UR05反弹承压，于1800一线反复，短期20日均线支撑。眼下春耕保供，出口暂未放开。可逢低轻仓短多试探。
机构看盘 小亚 03月13日 23:13 39
【PX】市场表现：PX05价格6598(-76);现货价格825(+0);05基差+289(+85)。综述：PX开工维持在偏高位置，PTA近期开工偏低，PX基本面走弱，平衡表预计小幅累库。进口方面，2月PX韩国出口中国数量29.82万吨，较前值下降，2月包含春节假期，到港偏少，且目前PX国内整体开工较高，进口数量或会有小幅下降。利润方面，PX检修迟迟未落地，利润开始下滑，PXN落在200附近;PTA供给方面，目前开工率为77.40%，较前值持平。基差方面，成本下挫，PTA价格下跌，市场信心不足，基差走弱。加工费方面，PX目前基本面偏弱，产业加工费向PTA让渡，PTA加工费震荡，后续看，PTA价格持续扩张驱动不足，加工费预计宽幅震荡;下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8393.5万吨/年，今日综合开工率为90.42%，较前值持平，随着“金三银四”到来，终端工厂开工提升，对聚酯开工将有一定支撑，后续综合开工预计保持较高位置。产销方面，今日聚酯样本企业产销率43.96%，市场情绪低迷，长期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、综合来看，PX供需维持，平衡表预计小幅累库，价格方面跟随【PP】2505价格7251，-58，现货拉丝7250附近，基差-1。综述聚烯烃方面3月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所增加，
机构看盘 小亚 03月13日 14:40 24
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