2023-05-28 21:05:26
5月26日收盘，期货商品主力合约资金流动情况：①主力合约资金净流入最多的板块为甲醇。短期单边预计仍是偏弱运行；套利上中长线关注低位9-1反套机会。②主力合约资金净流出最多的板块为沪金。沪金主力合约收跌0.70%，报445元/克。
国内期货主力合约几乎全线走高。铁矿石涨近4%，纯碱、甲醇涨超3%，苯乙烯（EB）涨超2%，焦炭、PTA涨近2%。跌幅方面，豆一跌近1%，纸浆、液化石油气（LPG）跌超0.5%。
交易行情热点
热点一：玻璃纯碱
玻璃基本面呈现走弱态势，玻璃价格有所回落。玻璃厂利润走扩后，产线点火增多，玻璃供应压力显现。梅雨淡季来临，玻璃不易储存，下游加工厂采购谨慎。未来玻璃供增需减，将出现连续累库，因此玻璃将回归震荡偏弱态势。纯碱现货价格持续下跌，周末消息炒作，部分价格有反弹预期。近期部分产家有夏季检修计划，而
远兴一线投产将逐步释放产量，短端供应存在不确定性，或在价格快速下跌后，存在炒作可能，但远端供应增加较为明确。当前市场情绪低迷，纯碱企业代发天数大幅走低，总库存持平。后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。不排除由于高持仓，以及成本支撑，近月合约的短期反弹走势。
玻璃方面，本周玻璃主力合约 2309 大幅下跌，收盘价为 1444 元/吨，环比下跌 136 元/吨，跌幅 8.61%。现货方面，国内浮法玻璃全国均价 2186 元/吨，较上周下跌 41 元/吨，环比下跌 1.84%。
纯碱方面，本周纯碱主力合约 2309 大幅下跌，收盘价为 1610 元/吨，环比下跌 131 元/吨，跌幅7.52%。现货方面，本周国内纯碱市场弱势运行。
热点二：液化石油气
LPG 市场整体供需格局依然偏宽松，虽然 PDH 需求持续改善，但外盘弱势、烷基化需求下滑、燃烧消费淡季均对定价形成压制。预计 PG 盘面短期反弹动力不足，建议观望为主，等待新的催化因素。
本周原油价格延续震荡走势，但上涨势头开始显现，Brent 和 WTI 一度接近 80 和 75 美元/桶关口。从当前的市场格局来看，依然是基本面趋紧的预期对抗宏观担忧的扰动。
LPG 外盘价格维持弱势震荡的走势，表现弱于原油端。截至本周五 CP 丙烷掉期价格录得 481 美元/吨，环比前一周下跌 2.2%；CP 丁烷掉期价格录得 470 美元/吨，环比前一周下跌 3.5%。目前来看，LPG 国际市场供应仍较为宽松，来自中东和北美的供应量维持较高水平。
国内方面，在外盘弱势、烷基化需求下降的环境下，整体市场情绪不佳。就国内炼厂气而言，华东金陵石化、西北长庆炼厂、山东富海联合石化均有恢复出货计划，将会带动国内整体供应量增加。此外，前期进口窗口打开后我国 LPG 进口量显著攀升，5月到港量预计达到 310 万吨，环比 4 月增加 30 万吨，同比去年提升 78 万吨。
热点三：白糖
郑糖主力 09 合约在刷出新高 7150 元/吨后开始了连续三天的下跌，回调幅度约300 点，将本周前段的涨幅给吞没，再次引发了市场对行情转向的担忧。本周郑糖下跌的主因在于原糖，巴西 5 月上半月的生产进度加快，外资多头持续减仓避险，外盘原糖通过下跌来进行消化，从而带动了郑糖的下跌。其次，当前食糖市场正处于“强现实，弱预期”的现状，这从郑糖 2309-2401 合约高达 356 元/吨的价差可以看出端倪。弱现实主要是巴西持续增产使得市场对后市供应恢复的担忧，而强现实则在于当前供应短缺的问题依然无法得到很好的解决，巴西糖由于港口拥堵的原因无法大批量出港，而国内放储则是需要时间。加上厄尔尼诺发生的概率持续调高，目前郑糖主力 300点的跌幅从全局角度来看，依然能够以“回调”看待，离“转向”还差了基本面上的决定性因素，因为现货价格依然维持在 7000 元/吨以上。本周五下午，郑商所发布一则公告：“自 2023 年 5 月 30 日结算时起，白糖期货 2309 合约的交易保证金标准调整为12%；白糖期货 2311 合约的交易保证金标准调整为 10%，涨跌停板幅度调整为 8%；自2023 年 6 月 6 日结算时起，白糖期货 2309 及 2311 合约的交易保证金标准调整为15%”。纵观本年度前两次的提保，是在行情上涨比较剧烈的时候，才进行的提保扩板。但这次却是发布在行情回调的时候，可能对后市价格风险提前做出预警。
行业政策要闻：
1、标普全球副主席：能源转型将导致对矿产资源需求大幅增加
在28日2023中关村论坛上，标普全球副主席丹尼尔耶金表示，能源转型将导致对矿产资源的需求大幅增加。标普全球全球预估，铜供应量将会翻一倍，但时间因素给能源转型带来巨大障碍，估计需要16-20年才能开采一个大型的新矿。实际上相当于20世纪40年代的速度，所以充足的矿产资源开发是非常突出的一个问题。
2、2023天然橡胶市场发展论坛暨天然橡胶期货上市30周年交流会成功举办
5月26日，上海期货交易所（以下简称上期所）、中国天然橡胶协会与中国橡胶工业协会在上海共同举办2023天然橡胶市场发展论坛暨天然橡胶期货上市30周年交流会。上期所副总经理贺军、上期所副总经理李辉、中国天然橡胶协会常务副会长郑文荣、中国橡胶工业协会会长徐文英出席论坛，来自橡胶行业协会、产业链上中下游实体企业、金融机构等领域百余名嘉宾参加了论坛。本届论坛围绕“不忘初心三十载，凝心聚力新征程”主题，开展天然橡胶市场的交流与研讨，共同推动我国天然橡胶产业高质量发展。
3、美国新豆销售量创下历史新低
过去一周，美国大豆期货价格大跌6%，创下10个月来新低，相对其他竞争对手的价差有所缩窄。随着美豆价格下跌，新豆销售步伐有所加快。美国农业部出口销售报告显示，截至5月12日当周，美国新豆销售量达到66万吨，远远高于前一周的5万吨，也高于去年同期的15万吨。不过就夏季月份交货的报价而言，美国大豆价格依然相对高企，2023年6月到7月交货的美国大豆报价仍然要比巴西大豆高出40美元到50美元。本年度迄今为止，美国新豆销售总量仅为255万吨，远远低于去年同期的新豆销售量1137万吨，位于历史同期最低水平。美国新豆预售低迷，可能反映巴西大豆供应庞大，对美国大豆构成激烈竞争；头号进口国中国的养猪业利润低迷，政府出台政策限制豆粕在饲料配方中的用量，影响到大豆压榨需求。
下一年度全球大豆供应充足，也令买家不急于采购。5月19日，国际谷物理事会预计2023/24年度全球大豆产量将达到创纪录的4.03亿吨，较上月上调200万吨，同比增加3400万吨，主要原因是南美大豆增产。全球大豆期末库存预计为6400万吨，较上月上调400万吨，同比增加1400万吨。
后市展望
下游需求刚需仍存 预计纯碱仍处下跌趋势
纯碱周度库存今日（5月25日）公布，环比上周小幅下降，下游需求刚需仍存。郑商所连续发布2则通知，连续提高纯碱交易手续费，抑制纯碱过度投机。纯碱2309今日盘中增仓打压，再创新低。夜盘高开低走后再度跌破1600支撑，盘中空头增仓打压，再创新低1556，尾盘日内增仓低位全部减仓离场。总体仍处下跌趋势，但短期内跌幅过大，近期低位波动仍剧烈，高位空单1600以下全部离场后观望，切勿追空，更不能抄底。
市场情绪亢奋 螺纹钢短期或延续偏弱震荡
钢材：上一交易日盘面延续下探。技术面，MA5、10、20趋势向下，MA20>MA10>MA5。上海螺纹HRB40020mm报3510元/吨（-50），10合约基差走弱至78元/吨（-16），RB10-01收敛至48元/吨（-3）。产业层面，供需双降。5.25螺纹产量270.38万吨（+1.4%），环比由降转增；表观需求量297.52万吨（-4.3%），连续两周下降；钢厂库存230.61万吨（-0.3%），连续三周下降但降幅收敛；社会库存617.63万吨（-4.1%），连续十四周下降但降幅收敛。分工艺看，螺纹长流程产量241.88万吨（-0.74%），短流程28.5万吨（+24.24%）。螺纹生产即期利润劈叉，高炉吨钢利润96元/吨，华东电炉吨钢利润-285元/吨。周度数据显示，五大材整体供增需降，螺纹供需差收敛。钢厂小幅复产，淡季表需连续回落，各环节库存降幅收窄。综合看，市场情绪亢奋，短期延续偏弱震荡，磨底。中期反弹时点需关注市场是否提前交易旺季需求预期。
铁矿：上一交易日盘面继续下行。
技术面，MA10、20趋势向下，MA5下穿，MA5>MA20>MA10。青岛港澳大利亚61.5%PB粉报750元/湿吨（-13）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报95.20美元/吨，涨跌幅为-0.49%。供应端，5.19海外澳巴19港总发运环比增加174.2至2502万吨；至国内45港口环比减少232.8至2170万吨；5.19日均疏港量286.91万吨（-10.61）。需求端，5.19下游高炉产能利用率89.12%（+0.09%），高炉开工率82.36%（+1.26%），日均铁水产量239.36万吨（+0.05%），钢厂复产。库存方面，5.18铁矿港口库存12786.21万吨（+1.48%），转为累库；钢厂库存8693.37万吨（-0.25%）。45港总到货量大幅回升，处于同期高位，利空矿价；日均铁水产量在连续四周下降后，本期环比转增，钢厂减产放缓，需求端的利空暂时兑现；在供应大幅回升下，港口库存在两个月去库后于本期转为增加。若继续累库，原本坚挺的现货受到的支撑将转弱。
沪铝实际需求不佳 沪铜去库幅度或将放缓
铜方面，据资讯，日内期铜下挫，下游采购情绪较前几日抬升，支撑现货升水回升。虽有部分进口铜到货，但可流转货源仍未显宽松。5月25日，1#电解铜现货对当月2306合约报于升水160~升水180元/吨，均价报于升水170元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。铝方面，本周铝价延续下跌趋势，市场观望情绪浓厚，整体铝锭出库表现有回落迹象，本周铝锭延续去库，但去库速度放缓。据统计国内电解铝锭社会库存65.7万吨，较本周一库存下降1.2万吨，较上周四库存下降4.9万吨，较2022年5月历史同期库存下降28.0万吨。并且本周铝棒库存回落速度有放缓迹象，截至5月25日国内主要消费低6030铝棒库存14.13万吨，较上周四库存下降2.07万吨，仍处于近三年同期高位。整体来看，美联储内部关于加息降息的问题存在分歧，而连续加息对经济的影响或超预期。此外，距离可能的债务违约越来越近，而美国关于债务上限谈判仍未达成，市场避险情绪较高，铜铝继续承压。基本面方面，铜价继续走低提振下游采购热情，有部分进口铜到货补充，电解铜供应量增加，而实际终端需求并不旺盛，预计去库幅度将放缓。电解铝方面，电解铝产量缓慢回升，但铝水比例较高，铝锭供应量下滑，电解铝延续去库趋势，且处于较低水平，但实际需求不佳，铝价连续走低令下游谨慎观望。
