2023-06-18 15:49:53
国内期货主力合约多数上涨，豆二、棕榈、豆油涨超3%，菜粕涨近3%，菜油、豆粕、豆一涨超2%。跌幅方面，玻璃跌超2%。
期货商品主力合约资金流动情况：①主力合约资金净流入最多的板块为棕榈油。跟随其他油脂上涨。②主力合约资金净流出最多的板块为白糖。市场多空因素交织，维持高位震荡格局。
商品期货各板块涨跌幅一览： ①油脂板块涨幅最高，上涨3.55%。美盘豆油持续走强，油脂价格反弹回升。②贵金属板块跌幅最大，下跌0.26%。欧洲央行如期加息暗示紧缩周期尚未结束，美元指数走弱贵金属探底回升。
交易行情热点：
热点一：油脂观点
本周三大油脂期货盘面先震荡后上涨，其中棕榈油涨幅最大，主要受宏观好转如美联储暂停加息、14 日美国生物柴油政策变化预期、俄罗斯表示要退出黑海协议、人民币贬值等因素影响。另外市场炒作美豆种植区天气干旱，引发资金追捧，油脂大幅反弹。后市看，豆油方面，6 月 16 日外媒消息称，受益于播种季节天气有利，今年美国大豆播种进展顺利，美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至 2023 年 6 月 11日当周，美国大豆种植率为 96%为近 5 年最快进度；但是最新天气预报显示中西部天气异常干燥，影响大豆的优良率，USDA 数据显示，截至 2023 年 6 月 11 日当周，美国大豆优良率为 59%低于市场预期的 60%，大幅低于去年同期的 70%，市场预期的创纪录的大豆产量可能难以实现，资金进场带动 CBOT 大豆期价连续走强。国内方面，近两日工厂日均成交在 2 万吨以上，较前期价格下跌的时候增加，不过，目前仍是传统的需求淡季，整体需求有限的情况下，工厂维持 65%以上的高开机率，导致工厂累库的可能性仍较大。现货基差报价短期内持稳，当国内油脂上涨的动力主要来自于国际市场，国内豆油继续累库的概率较大，国内基本面并不支撑盘面持续反弹，预计豆油在短期反弹后仍将维持宽幅震荡格局。
热点二：聚烯烃
国内 7 月检修仍存，聚烯烃价格上方进口窗口的压力仍在。下游订单仍未见明显好转，中游环节去库速率放缓。从基本面看驱动仍然偏弱，在宏观氛围已有改善的背景下，近期盘面交易的是乐观预期情绪，是盘面主驱动力。对于盘面的相对低位，产业内偏向观望，或只参与短线交易，现货端未表现出需求改善，难成合力改变现状。观点从前期做空套保转为观望。石化库存 64 万吨，较上周五-4.5 万吨，处于去库状态。基差方面，PE 华东基差+50，PP 华东基差+0，基差走弱。生产利润及国内开工方面，LL 原油制生产利润略有盈利，PP 原油制生产利润持续亏损，PDH 制 PP 生产利润维持高位。卓创 PE 开工率 88.9%（+0.1%），PP开工率81.0%（-5.6%），PE 开工维持高位，PP 供应压力有所减弱。进出口方面，PE 和 PP 进口窗口关闭。下游复苏情况一般，订单依然偏弱，厂家主要消化前期备的库存。
热点三：沥青
本周沥青盘面震荡走高，主要逻辑有以下几点：首先，华北地炼的原料问题依然无解，华北地炼的开工率已经降至历史同期最低水平，对无原料进口配额或燃料油进口许可证的地炼来说，未来大概率将面临原料端成本上涨的冲击，因此我们看到本周以来沥青现货价格依然坚挺甚至有所小涨，在这种情形下盘面本身就有修复基差的动力；第二，原油价格本周有所企稳，我们近期报告中有所提示原油在当前位置下行驱动减弱；第三，本周国内提振经济的政策预期再度被市场广泛交易，沥青作为基建地产端的重要品种亦成为宏观资金的主流配置。但展望未来几周，即便当前我们感觉是在一个相对多头因素偏多的市场当中，但我们仍然不看好上方空间。主要原因还是在于需求端，终端需求受资金问题牵制还是非常严峻，按照当前的沥青估值水平终端是很难再去接受3800以上的售价的，一些定期翻新项目均有延后，这是比较明显的负反馈，而从目前政策上的定调看，也很难看到对于基建地产端的实际改变。而成本端原油当前价格也仅仅是企稳，很难看到持续上行的驱动。当然，下方空间也的确不大，现货端在供给侧的问题下依然会相对抗跌，盘面大贴水的情况很难长期维继。
行业政策要闻：
1、农业农村部：全国麦收进度过九成五
农业农村部小麦机收调度显示，截至6月17日，全国已收获冬小麦面积超过2.97亿亩，收获进度过九成五。今年三夏，各地主动应对天气影响，科学高效统筹调度农机、抢天夺时开展应急作业，有序推进抢收、抢烘、抢晒作业，四川、湖北、安徽、河南、江苏等地麦收相继告捷。目前山东进度已过九成半，河北进度过九成，陕西进度近九成，山西进度过七成半。
2、五部门印发《关于金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见》：优化“保险+期货”，发挥财政、信贷、保险、期货合力，形成金融支农综合体系
为深入贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议、中央农村工作会议重要精神和中央一号文件部署要求，完整、准确、全面贯彻新发展理念，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部近日联合发布《关于金融支持全面推进乡村振兴 加快建设农业强国的指导意见》，对做好粮食和重要农产品稳产保供金融服务、强化巩固拓展脱贫攻坚成果金融支持、加强农业强国金融供给等九个方面提出具体要求。《意见》强调，各金融机构要主动对接粮食生产主体扩大产能、设备改造、技术升级等融资需求，促进粮食稳产增产。加大高标准农田和水利基础设施建设信贷投放，鼓励将符合条件的项目整省整市打捆打包，统筹构建多元化贷款偿还渠道。加强种业振兴等农业关键核心技术攻关金融支撑，强化农业科技装备和绿色发展融资支持，加大乡村产业高质量发展金融资源投入。优化和美乡村建设和城乡融合发展金融服务，提升新市民金融服务水平，改善县域消费金融服务。强化脱贫地区和脱贫人口金融支持，持续深化金融机构定点帮扶工作。《意见》明确，要强化精准滴灌和正向激励，加大货币政策工具支持力度，加强财政金融政策协同，形成金融支农综合体系。强化金融机构组织功能，拓展多元化金融服务，增强保险保障服务能力。完善农村产权确权颁证、抵押登记、流转交易、评估处置机制，推动融资配套要素市场改革。提升农村基础金融服务水平，强化统计监测与考核评估，切实提高建设农业强国金融服务质效。
3、国家发改委：抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策 抓好粮食生产和重要农产品供应保障
“随着宏观经济政策效应持续显现，市场需求逐步恢复，供给结构不断调整，相信我国经济发展动能将持续增强、结构将持续向优、态势将持续向好。”孟玮表示，下一步，国家发展改革委将全面落实党中央、国务院决策部署，重点要在6方面发力：一是抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；稳定汽车消费，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，大力推动新能源汽车下乡。二是加快实施“十四五”规划102项重大工程，推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设，发挥政府投资和政策激励的引导作用，有效激发民间投资活力。三是加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，着力突破短板领域，做大做强优势领域。四是扎实推动重点领域改革，更大力度吸引和利用外资，稳住外贸外资基本盘。五是强化就业优先导向，扩大高校毕业生等就业渠道，多渠道增加城乡居民收入，切实保障和改善民生。六是抓好粮食生产和重要农产品供应保障，做好迎峰度夏电力供应保障，有效防范化解重点领域风险。
后市展望
交易员看衰全球经济和需求端 原油易跌难涨
交易员主要看衰全球经济和需求端，OPEC+几番减产仅能阻止油价更深的跌幅与截至5月末的一周里多空头寸比率仅为2.04：1。相比较，截至6月6日当周的多空头寸比率2.16：1已经有所反弹，但都显著低于4月中旬的比率5：1（当时高达第65百分位）。这代表进入5月以来投资者对油市的前景急速恶化，主要由于对消费端的进展越来越悲观。鉴于石油需求端的看跌因素在短期内无解，去年10月以来OPEC+的三轮减产和沙特将于7月单边额外减产等努力，只能抵消部分疲软，作用仅限于阻止油价跌向更深的深渊。原油08合约看日内运行区间在520-533，短期近高压力位置依然在540附近，冲高依然有回落风险，国内情况虽然为油价提供一定支撑不过国际唱衰持续，油价易跌难涨，交易上逢高保持抛空为主。
缺乏持续性上涨驱动 橡胶行情预计维持震荡走势
目前橡胶供需基本面维持弱势，供给端方面，尽管目前产区仍未大规模上量，但随着产区物候条件恢复正常，预计后期供给端上量将逐步回归正常。中游库存短期拐点出现，但库存绝对值仍处于高位，高库存对行情仍有较大压制。需求端方面，内销市场低迷导致下游企业走货压力不断升温，原料采购需求表现欠佳，价格走势缺乏持续性上涨驱动。对于轮储传闻，目前市场仍无定论，后期如果无进一步消息，则市场情绪将进一步淡化。期现价差目前仍处于历史同期较高位置，上行依旧会面临着较大的压力，而绝对价格处于相对低位，下行空间亦有限。综合来看，橡胶短期行情仍将跟随整体商品盘面波动，维持震荡走势为主。
玻璃纯碱成本线坍塌 下方依旧存在空间
玻璃纯碱利多情绪兑现，拐头向下，玻璃纯碱主力合约09价格增加至53元/吨。纯碱现货短期维持在1900-2000位置，月底远兴产能即将兑现，产出若超预期价格大概率闪崩。玻璃日熔量继续增加，周末产销数据相对平衡，下游拿货意愿好转。纯碱检修完毕，开工91.77%，浮法玻璃产线冷修，开工率79.41%。本周玻璃库存去库38.5万重量箱，纯碱去库4.36万吨。玻璃纯碱成本线坍塌，下方依旧存在空间，长期依旧是逢高做空，短期受消息面波动，短期空单可以择机入场，稳妥策略考虑空纯碱多玻璃差价套利。
亚汇网编辑：书瑶
