2023-11-05 15:53:39
国内期货主力合约涨多跌少。纯碱、纸浆、焦煤涨超2%，甲醇、烧碱、焦炭、螺纹钢、热卷、菜粕涨超1%；跌幅方面，苯乙烯（EB）、20号胶（NR）跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.68%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.83%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.75%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.27%。低硫燃料油（LU）、燃料油主力合约涨近2%，SC原油、纸浆、纯碱、菜粕、豆二、焦煤主力合约涨超1%。2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.02%，10年期国债期货（T）主力合约持平，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.08%。本周铜库存增加4108吨，铝库存增加3720吨，锌库存增加1671吨，铅库存增加2735吨，镍库存增加599吨，锡库存减少261吨，天然橡胶库存减少2710吨。国内期货主力合约大面积飘红，红枣涨超6%，焦煤涨超4%，焦炭、纯碱涨超3%，甲醇、豆二、菜粕涨超2%。跌幅方面，碳酸锂、苹果跌超1%。
交易行情热点：
热点一：白糖
截至 10 月18 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 142 艘，此前一周为 128 艘。港口等待装运的食糖数量为 707.62 万吨，此前一周为 600.16 万吨。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为 592.52 万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为 95.54 万吨，一定程度会延缓我国巴西糖的进口节奏。因此在印度、泰国减产预期的背景下，整体原糖市场偏强震荡。但随着外媒报道印度食品部长发表该国食糖库存目前为 570 万吨，印度食糖较为充足，可能考虑出口的言论，又给市场带来了一定压力。郑糖方面，整体基本面的压力还是来自于对新榨季产量恢复增长的预期，主要是广西今年降水较为充足，糖产量可能恢复至 585-600 万吨的区间范围。不过随着 9 月进口数据公布，54 万吨这个数字明显低于市场预期的 65-70 万吨，又给郑糖价格带来一定支撑力度。展望下周，内外糖价大概率还是维持高位震荡的局面。原糖方面主要是就印度出口问题的反复博弈，但是在印度减产预期以及厄尔尼诺逐渐加强的大背景下，只会阶段性影响价格节奏，价格在 26 美分一线依然有着较为强力的支撑。郑糖方面，广西增产预期带来一定压力，但是国内食糖增产量不足以弥补需求的共识并没有被解除，行情的关键还是来自于进口糖。短期影响价格的关键点可能来自于地缘政治冲突、原油价格走向及国内经济情况等宏观因素。郑糖价格在没有宏观因素的影响下，6700 一线的支撑较为强力。建议逢低谨慎看多。
热点二：生猪
本周集团出栏继续加速，能繁母猪的淘汰仍在继续，本周淘汰母猪的价格较上周继续下跌至 4.3 元/斤。产能淘汰的周期将维持较长时间，目前集团养殖企业经过大半年的亏损现金流面临巨大压力，这波去产能是否是由于年底的偿债压力导致仍需要进一步观察。如果未来淘汰母猪跌破 4 元/斤，生猪就将进入加速去产状态。消费方面，目前对于消费端所有的判断都在预期当中，目前腌腊季尚未开始，低温导致的猪肉消费并没有开始显现。但目前 1 月份合约的价格包含了部分对于未来消费导致的上涨预期。综合来看，消费端的增长没有供应端的增长确定性强。当前除了去产淘汰母猪导致的供应增加还叠加了疫病淘汰导致的供应增加。短期内市场供应压力还是比较大的，因此 11 月份合约仍然有继续下跌的空间。如果未来淘汰速度增加则 11 月和1 月合约都有加速下跌的可能性，预计短期内生猪价格仍将偏弱震荡运行。
热点三：动力煤
本周整体煤价承压下行，大秦线检修接近尾声，调入量小幅下降，但港口库存仍呈现快速累积的态势。目前供应问题已经改善，日耗持续下行，长期处于低位，电厂去库缓慢，需求相对于价格难以形成支撑，短期动力煤价格将维持稳中偏弱运行。：产地方面，少数煤矿因安监原因暂停生产，坑口煤价整体延续稳中偏弱运行，库存持续累积，降价后销售有所好转。港口方面，贸易商谨慎观望为主，出货一般，由于港口库存持续增加，整体煤价承压下行。进口方面，进口煤走势稳中偏弱，随着国内煤价下跌，终端电厂价格接受度不高，进口价格承。本周整体煤价承压下行，大秦线检修接近尾声，调入量小幅下降，但港口库存仍呈现快速累积的态势。目前供应问题已经改善，日耗持续下行，长期处于低位，电厂去库缓慢，需求相对价格难以形成支撑，短期动力煤价格将维持稳中偏弱运行。
行业政策要闻：
一、证监会主席易会满会见英国金融行为监管局首席执行官亚迪
11月1日，中国证监会主席易会满在北京会见了到访的英国金融行为监管局首席执行官亚迪（NikhilRathi）。双方就中英两国金融监管、金融市场改革发展以及加强资本市场合作等议题交流了看法。
二、2023年大商所“百校万才”工程教学项目（第四期）在中国科学技术大学开课
2023年10月28日，由大连商品交易所、中国科学技术大学与徽商期货联合举办的“2023年‘百校万才’工程教学项目课程”正式开课。该项目面向管理学院2023级金融专业硕士学生开设，并被纳入学分制课程范畴。
三、产业人士：碳酸锂价格在15万元/吨附近时，只会给小部分企业带来亏损
为深入了解产业情况，11月3日，由期货日报全新打造的《期货+》系列直播栏目正式上线。该栏目由期货日报一线记者主持，邀请产业企业、行业专家、期货公司等各界人士做客直播间，以连线对话的方式，融汇“期货+产业”的力量，围绕相关期货品种的基本面矛盾、行情走势、产业趋势等主题展开讨论，洞察市场变化与产业趋势。
后市展望：
一、短期将继续洗盘 PVC期货盘面波动加剧
PVC 期货横向延伸，市场资金博弈，走势略显僵持，盘面小幅高开低走，回踩十日均线附近支撑止跌， 连续录得长下影线。PVC 期货盘面向下调整存在一定阻力，市场参与者心态谨慎，国内 PVC 现货市场气氛平稳，各地区主流价格弱势松动，市场低价货源略有增加，但实际成交依旧不活跃，观望情绪蔓延。与期货相比，PVC 现货市场维持深度贴水状态，点价货源暂无优势。上游原料电石市场维稳运行，价格大稳小动。 电石炉存在生产不正常现象，目前货源供应依旧充裕，企业存在一定出货压力。兰炭价格下降 50 元/吨， 电石企业成本压力略有缓解。下游 PVC 生产装置检修增加，对电石刚需缩减，电石到货稳定，采购价格与前期持平。成本端变动有限，PVC 企业仍面临一定生产压力。新增六家检修企业，此外还有部分企业存在临 时减产，PVC 行业开工小幅下降至 74.96%。后期仍有两家企业计划检修，前期停车装置顺延，预计检修损失量增加。
西北主产区企业报价稳中略涨，厂家出货为主，销售订单有所增加，可售库存及企业库存均回落。贸易商报价变动不大，下游入市采购缺乏积极性，逢低适量补货，商谈重心走低。下游制品厂订单未有改善，部分大厂开工维持在四至七成，中小企业开工偏低。下游厂家消化固有库存为主，补货操作谨慎。 虽然部分货源交付出口订单，市场到货情况依旧平稳，华东及华南地区社会库存下降缓慢，略降至 37.22 万吨，高于去年同期水平 18.61%。尽管供应端阶段性缩减，但由于需求跟进一般，社会库存消化速度缓慢， PVC 市场面临压力未得到明显缓解。
二、尿素价格高位震荡 纯碱后期仍以反弹为主
基本面来看，目前供应在18万吨以上，远高于去年同期，但企业库存却低位震荡，本周企业库存为32.19万吨，环比减少2.9%，2022年同期库存为103.72万吨，表明近期下游需求较为旺盛。低库存的状态对于行情起到了有利的支撑。如果价格涨幅较大，下游可能会对高价尿素会产生抵触心理，叠加供应同比偏高，盘面存在回调的可能；而阶段性淡储采购、复合肥采购、工业采购等刚性需求的支撑，并且出口的扰动以及因减产限产、能源问题等造成供应方面的波动，皆会成为潜在利好因素。所以可能会维持上有顶、下有底的震荡走势。建议投资者控制风险，不宜过分追涨杀跌。
国内现货市场延续弱势，价格阴跌，重质主流终端价格2100-2200元。下游需求表现一般，采购不积极，压缩采购量，观望心态重。周内国内纯碱厂家总库存51.31万吨，环比+5.93万吨，+13.07%。供给方面，周内纯碱整体开工率87.14%，环比-1.51%；近期有企业负荷不正常，设备及其他因素影响，预期下周整体开工85+%，产量66+万吨，设备恢复时间具有不确定性，一旦恢复，开工及产量增加趋势。金山五期已投料，远兴三线、江苏德邦新装置即将生产，产量将再上新台阶。累库速度将维持较高水平，后期压力将逐步显现。另外，国内外价差大，进口碱优势明显，导致进口量大幅增加。重碱需求保持稳定，浮法日产量为17.18万吨，环比稳定，光伏日产量9.56万吨/日，环比增加1200吨。轻质下游经营现状一般，轻质纯碱需求预期弱稳。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。现货价格持续下跌，累库幅度增加，驱动偏空，近月上涨修复基差，主力跟涨，后期仍以反弹为主。
三、内地储备棉持续抛出 棉花成交价大幅回落
国外方面，美棉销售稳中有升，但在巴西增产以及全球消费未出现新的增长点下，盘面偏弱运行。国内方面，随着棉价回落，部分轧花厂暂停收购观望，收购价格普遍下调。棉农销售意愿一般，籽棉交售进度有所增加，目前北疆机采棉交售进度过半，皮棉陆续入库公检；外棉大量到港，进口棉、纱到港量保持高位；新棉陆续采摘上市，疆内库存有所增加，棉花商业库存见底回升。内地储备棉持续抛出，成交价大幅回落。纺企接单不足，中间环节库存积压，走货压力大，纺企逢低采购为主。美棉对华出口同比回落，国内纺织转入淡季，订单偏少，需求支撑减弱。织厂订单有所增加，开工走升。随着新棉开始上市，预计国内供应紧张压力有望继续缓解，施压棉价。需求上，国内服装零售保持了一定韧性，但超预期需求落空，并面临宏观压力，未看到本年度内中游需求明确扭转迹象。随着需求不及预期，以及新季棉产量环比调增，新季棉减产支撑有所减弱，成本端支撑下降，以及新棉大量上市，当前价格仍存在下行压力，中期看空思路不变。盘面来看，郑棉单边空势持续。操作上，中长线空单继续持有，短线高抛低吸，滚动操作。
（亚汇网编辑：书瑶）
