2025-01-19 13:51:44
资金流入方面，燃油2503流入1.27亿元，螺纹2505流入8341万元，聚氯乙烯（PVC）2505流入3473万元；资金流出方面，焦煤2505流出1.28亿元，液化石油气（LPG）2503流出6852万元，橡胶2505流出6389万元。CBOT玉米涨0.26%，CBOT小麦跌0.37%，CBOT大豆涨0.20%，CBOT豆油涨0.51%，CBOT豆粕涨0.10%。美无铅汽油期货主力刚刚突破2.1400美元/加仑关口，最新报2.1396美元/加仑，日内跌0.60%。
交易行情热点：
热点一：原木
现货端，周内辐射松原木山东地区报价810元/m?，环比+10元/m?、江苏地区现货价格报价810元/m?，环比+0元/m?，进口CFR报价120美元/m?持稳。期货交易检尺径升水问题，主力合约LG2507周内844-881.5冲高刷新上市新高后走弱。供应端，海关数据显示11月原木、针叶原木进口量均提升，12月新西兰原木离港船数及离港量增加，供应增量带动进口报价走弱。需求端，原木港口日均出库量周度小幅降低，需求环比走弱。截止2025年1月13日，中国针叶原木港口库存为268万m?，周环比减少9万m?，处于同期偏低水平。目前港口库存处于年内中性偏低水平，外盘价格高位降价、进口换算仍倒挂国内价格，原木下游整体需求环比走弱。在冬储和4米A辐射松规格缺货的背景下，现货整体有支撑，盘面交易检尺径升水逻辑、短期原木期货价格中性偏强看待。
热点二：甲醇
本周国内甲醇市场小幅收涨。生产企业让利出货，内地甲醇价格回落，港口市场由于货权较为集中，加之月内装船低位，对市场仍存一定支撑，市场回落幅度相对较小。近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，春节临近，生产企业多积极出货为主，加之长约贸易商积极提货，企业库存继续走低。港口方面，近期主流库区提货稳健，但部分国产货源补充以及外轮集中抵港，甲醇港口库存止跌回升。本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率小幅下降，国内烯烃行业装置运行稳定，内蒙古宝丰二线投产负荷偏低。
热点三：天然橡胶
本周天然橡胶市场胶价强劲反弹。进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换为主，套利盘继续加仓；国产天然橡胶现货市场报盘小幅上调，下游多谨慎观望，少量刚需补货，场内实单交投有限。近期海外原料价格止跌反弹，成本支撑有所好转。国内云南产区停割，胶块供应偏紧，胶农惜售出货意愿不强；海南产区也面临全面停割。前期胶价回落，轮胎厂补货情绪积极，节前备货基本完成，当前处于陆续提货阶段，青岛现货库存出库率明显增加，总库存累库幅度放缓。本周半钢胎和全钢胎产能利用率环比下降，部分企业开始进入节前收尾阶段，对整体样本企业产能利用率形成拖拽，随着春节临近，轮胎开工率将逐步回落。
行业政策要闻：
一、中国证监会就《期货市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》公开征求意见
据证监会1月17日晚间消息，为落实《期货和衍生品法》《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（国办发〔2024〕47号）要求，加强期货市场程序化交易监管，规范程序化交易行为，维护期货交易秩序和市场公平，中国证监会起草了《期货市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》（以下简称《管理规定》），现向社会公开征求意见。《管理规定》紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线，强化对期货市场程序化交易的全过程监管。一是明确程序化交易的定义和总体要求。二是明确程序化交易报告要求。三是加强系统接入管理。四是加强主机托管与席位管理。五是明确交易监测与风险管理要求。六是明确监督管理安排。七是明确对相关主体的适用安排。
二、中期协修订发布《期货公司资产管理业务备案管理规则》！对不满足持续展业条件的公司给予3个月缓冲期
1月17日，中期协发布最新修订的《期货公司资产管理业务备案管理规则》（下称“《规则》”）。中期协表示，本次修订旨在贯彻落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》精神，加强对期货行业资产管理业务的自律管理，有效防范风险。据了解，为落实人民银行等四部委联合印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》和证监会《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套文件，协会于2021年发布《备案规则》，对行业经营机构开展资产管理业务提出持续展业要求，并对展业资质进行动态管理。
三、产能周期见顶，橡胶有望延续慢牛行情
去年，产能周期见顶是支撑天然橡胶价格的主要因素，也是贯穿全年行情的主线。进入2025年，在产能周期见顶的情况下，橡胶有望延续慢牛行情，也需要高度关注需求端的风险，先看向供给端，去年，橡胶产能周期见顶，主产国的新增种植面积长时间处于历史低位。从主产国的历史产量来看，产量最高峰处于2018—2023年间，进入2024年，产量见顶状况出现，总体产量增幅较为有限。近年来，天然橡胶主产国种植面积增长斜率已经放缓，除了柬埔寨等产区有增长外，其他主产国新增种植面积均开始下降。新增种植面积增长速度放缓，按照6到7年的成树周期来计算，未来6到7年橡胶产量增长空间较小，产能进入存量自然淘汰阶段。从单位面积的产量来看，主产国每公顷天然橡胶干胶产量在1~1.8吨。当前，单位面积产量并没有显著提高，结合新增种植面积推算，预计未来3到5年产量增量有限。
后市展望：
一、生猪：年末市场供需博弈加大 关注出栏节奏
1月16日，生猪期货主力合约收跌0.04%至12955.0元。1月16日收盘，生猪期货资金整体流出3380.02万元。现货昨日震荡偏强，全国均价15.86元/公斤，较前一日上涨0.2元/公斤。其中河南均价为16.1元/公斤，较前一日上涨0.17元/公斤；辽宁均价为15.55元/公斤，较前一日上涨0.22元/公斤；四川均价为15.81元/公斤，较前一日上涨0.03元/公斤；广东均价为16.1元/公斤，较前一日上涨0.25元/公斤。生猪供应充裕，但大猪价格好，叠加近期局部散户惜售，猪价稳中运行。伴随春节临近，终端备货带动需求回升，且大猪价格高企，现货价格有支撑，供需博弈加大。继续关注集团场供应节奏，因现货价格利润尚可，提前出栏，体重下滑的现象，将继续压制价格反弹空间。近期饲料端价格同样走势敏感，关注饲料对猪价的带动作用。
二、PTA供需预期偏弱 原油低库存支撑价格
1月16日，PTA期货主力合约收涨1.93%至5286.0元。1月16日收盘，PTA期货持仓量：-1142手至1254216手。PTA供应方面，开工率维持在79.9%，装置方面，中泰石化重启中，英力士、嘉兴石化重启，汉邦220万吨装置停车，逸盛三套装置计划检修。社会库存环比累库10万吨至295万吨。下游聚酯及终端负荷逐步下降，1-2月PTA供需预期偏弱，低加工费下跟随成本端波动为主。
三、苯乙烯终端需求有转弱预期 价格短期或震荡运行
1月16日，苯乙烯期货主力合约收涨0.63%至8523.0元。1月16日收盘，苯乙烯期货持仓量：-24096手至92902手。上周苯乙烯工厂库存环比-3.19%至13.90万吨，处于近5年中性水平；华东港口库存环比+124.44%至5.05万吨，华南港口库存环比-25%至1.05万吨，港口库存偏低。短期内检修计划偏少，前期停车装置重启或导致供应压力上升。随着春节假期临近，终端需求有转弱预期，压制苯乙烯消费增量。供需偏弱，成本支撑偏强，EB250 3短期预计震荡走势，下方关注8450附近支撑，上方关注8680附近压力。
（亚汇网编辑：书瑶）
