2025-05-18 13:46:03
国内期货主力合约涨跌互现。纸浆涨超1%，烧碱、沥青涨近1%；跌幅方面，焦炭、20号胶、橡胶、纯碱、焦煤跌超1%。国内期货主力合约资金流入方面，沪金2508流入7.7亿，碳酸锂2507流入3.52亿，玻璃2509流入3.42亿；资金流出方面，十年国债2506流出5.63亿，沪银2508流出4.31亿，沪铜2506流出4.25亿。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.06%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.05%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.10%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.66%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.01%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.25%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.15%。
交易行情热点：
热点一：聚乙烯
受中美关税下调叠加国际油价走强利好，本周L2509拉涨明显。周四、周五价格小幅回调，截至2025年5月16日收盘，L2509合约报收于7236元/吨，较上周收盘上涨3.73%。供应端，本周受中煤榆林、茂名石化、中韩石化、恒力石化等装置停车影响，产量环比-5.41%至61万吨，产能利用率环比-4.55%至79.52%。需求端，本周下游制品平均开工率环比+0.57%，止降回升。库存方面，本周生产企业库存环比-8.27%至52.78万吨，社会库存环比+0.99%至61.77万吨，库存压力不大。成本方面，本周油制LLDPE成本上涨至7523元/吨，油制工艺由盈转亏；煤制LLDPE成本下降至5848元/吨附近，煤制利润环比上升。5月PE行业集中检修。下周浙江石化、镇海炼化装置停车，茂名石化，延长中煤装置重启，产量、产能利用率预计小幅下降。下游棚膜、地膜处于淡季；受关税下降利好，包装膜订单天数陡峭上升；PE管材终端刚需为主、变化不大。成本方面，美伊关系有望缓和，OPEC+维持增产立场，国际油价仍有回调空间。短期L2509预计震荡走势，下方关注7150附近支撑，上方关注7340附近压力。
热点二：花生
本周花生主力2510合约上涨，收涨1.55%，报收8232元/吨。供应端，由于前期进口释放，3月花生进口节奏虽有所修复，但整体进口需求较去年同期仍呈明显下滑态势。不过样本油厂花生库存处于历史较高水平，供应较为宽松；需求端，成品油价格有所上涨，油厂压榨利润扭亏为盈，提振市场信心。不过，下游需求表现平淡，开机率同比下降明显，同时对于现有库存多稳价观望，贸易商按需采购，整体购销氛围平淡。另外油脂方面，南美大豆持续供应，季节性供应压力令大豆行情承压运行；短期菜油依然供大于求格局，制约菜油价格；棕榈油产量回升，产地库存或持续改善，价格偏弱运行。总体来说，需求表现较为平淡，且供应较为宽松，花生价格预计上行空间有限。
热点三：铝
沪铝震荡偏强，周涨跌幅+2.78%，报20130元/吨。氧化铝冲高回落，周涨跌+2.23%，报2890元/吨。国际方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整货币政策指导框架的核心内容，他指出，美国可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期，长期利率可能会走高。国内方面，国务院召开做强国内大循环工作推进会，国务院总理李强在会上强调，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远，努力实现高质量发展。基本面上，原料端几内亚雨季前发货积极，随着该批次陆续到港后，国内港口库存情况预计将有所提升，叠加国内铝土矿复产投产情况稳定进行，令原料端供给得到补充，土矿报价有所松动回落。氧化铝供给方面，由于前期现货价格偏低，令国内部分冶炼厂出现检修压产操作控制供应量，贸易商亦有挺价惜售情绪，氧化铝供给偏多情况有所改善。需求方面，国内电解铝在产产能已逐渐接近上限，对氧化铝需求较稳定。综上，氧化铝基本面或处于供给小幅收敛，需求稳定的状态，由于原料价格回落，成本支撑有所下降。电解铝供给端，国内新增产能增量零星，在运行产能已逐渐接近行业“天花板”，国内电解铝供给相对稳定。需求端，下游铝材加工国内方面逐渐进行旺季与淡季的转换，下游开工率有所回落；海外方面由于中美双方关税态度的缓和，国内有一定出口方面的需求提振，需求总体维持小幅增长，在供给相对稳定的背景下，产业库存持续去化。整体来看，电解铝基本面或处于供给稳定，需求小幅增长的局面，行业库存稳步去化。
行业政策要闻：
一、推动首都金融高质量发展！潘功胜、李云泽、吴清等重磅发声！
北京市委书记尹力围绕“服务国家金融管理中心建设，推动首都金融高质量发展”调查研究，并召开金融工作座谈会。中央金融办分管日常工作的副主任王江，中国人民银行行长潘功胜，国家金融监督管理总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，市委副书记、市长殷勇分别参加。北京市和中国证监会领导来到北京证券交易所，察看企业上市审核流程展示，了解北交所努力打造服务创新型中小企业主阵地等情况。尹力指出，要深化北交所改革，不断完善制度设计，实现健康快速发展。落实好北交所深改19条，推动上市企业扩围提质。
二、新疆证券期货业协会举办“5·15投教集市+金融专业人才培养”专项活动
为全面贯彻党的二十大精神，落实证监会关于投资者教育融入国民教育体系的工作要求，新疆证券期货业协会在新疆证监局指导下，结合“5·15全国投资者保护宣传日”活动安排，联合新疆大学、天山区人力资源和社会保障局、上市公司及辖区部分证券期货私募基金会员单位，于5月14日在新疆大学红湖校区针对在校师生开展"投教集市+金融专业人才培养"专项活动。活动吸引1500余名在校师生参与，同步推进金融知识普及与就业服务，取得显著成效。
三、浙期实业：探索场外期权新方案 助力红枣企业稳发展
今年4月，在浙期实业场外团队的帮助和支持下，新疆H企业进行了两笔红枣场外期权交易，套保端涉及名义本金3000万元。在场外期权的基础上，浙期实业创新服务方案，依据企业实际需求为其设计出两种不同的交易模式，进一步提高期货服务与企业发展的匹配度，在红枣长期期现倒挂的大背景下，让H企业得以实现套保效果的最大化，累计增收200万元。作为扎根新疆的农产品贸易商，H企业依托上级集团的资源和渠道优势，将新疆的特色农产品销往全国各地。而红枣则是H企业较为重要的贸易品种。H企业不仅参与红枣期货的市场交易，还借助金融衍生品进行风险管理，把新疆红枣的品牌优势转化成企业发展的资源优势。
后市展望：
一、港口铁矿库存增加 中美关税缓和影响弱化
5月16日收盘，铁矿石期货主力合约收跌0.95%至728.0元。5月16日收盘，铁矿石期货持仓量：-14481手至743495手。本周，五大钢材品种供应883.69万吨，周环比下降5.82万吨，降幅0.7%。五大钢材总库存1430.66万吨，周环比降45.41万吨，降幅3.1%。五大品种周消费量为913.76万吨，环比增加8%;其中建材消费环比增16.2%，板材消费环比增5.2%。联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）最新表示，关税以及相关的不确定性可能在今年减缓美国经济增长、推高通胀。但他指出，货币政策已做好准备，将在必要时做出反应。
二、锌价偏弱波动整理 沪镍价格依旧承压
5月15日，沪锌期货主力合约收涨0.31%至22590.0元。5月15日，沪锌期货主力持仓量：-5891手至99050手。总体来说，中美联合公告超预期公布之后，市场乐观预期显著释放鲍威尔称美联储正在调整其总体政策制定框架，降息预期有所升温，宏观情绪偏多，弱预期修复叠加现实尚未走弱，锌价偏强运行。供给端，国产锌精矿TC延续上行，周环比上行至3500元，CZSPT也发布了2025年二季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为70美元-90美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给有增量预期。
三、PVC盘面有所反弹 预计期价上方空间有限
5月16日收盘，PVC期货资金整体流出4360.12万元。5月16日收盘，PVC期货主力合约收跌1.49%至4947.0元。现货价格基本上调（+100-120）元/吨，基差持稳。华东地区电石法五型现汇库提在4800-4950元/吨，乙烯法企稳在4900-5100元/吨。供应逐步回升，需求端出口偏好，盘面有所反弹，预计上方空间有限。截至2025年5月8日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在7.2天，环比增加1.27%。
（亚汇网编辑：书瑶）
