来源：CFC能源化工研究 文章摘要 调研背景： 近期关税政策扰动市场，成本崩坍，聚酯产业链相关品种期货价格纷纷创下近三年低点，4月7日，PTA主力合约跌停，从近期的走势看，聚酯产业链价格弱势难改。为全面评估美国最新关税政策对我国聚酯产业链的传导效应，特别是PTA行业成本、运营、出货等情况做深入了解，我们赴山东、浙江、福建重点PTA贸易和生产企业开展实地调研。 调研结论： PTA生产企业如何看待今年关税政策对聚酯产业链的影响？此次调研，我们得到以下结论： 1）当前关税政策对PTA直接出口影响较小，但对纺织终端需求的负面预期已引发产业链担忧，需求侧压力将通过终端织造、加弹环节到聚酯到PTA的负反馈链条向上传导，4月聚酯负荷预期下行，但长期来看，全球物流体系重塑将缓冲需求冲击，总需求韧性仍存。 2）PTA加工费均值在400元/吨附近，PTA单耗0.655吨PX，各家销售成本大致相同，开工率对于PTA加工费的敏感度下降。因新产能投放，加工费或于年内三四季度触底。 3）在增值税政策调整的驱动下，山东地区部分燃料油企业已进入关停状态，汽柴油利润有所改善，受此影响，作为调油组分的MX加速向汽油生产环节流转，此外，伴随甲苯歧化工艺的经济性边际减弱，未来更多调油料进入汽油市场。 风险提示： 海外宏观风险。 调研详情 01山东A贸易企业 1．企业概况：贸易企业，最大的PTA贸易商之一。 2．购销定价模
期货行情 小亚 04月16日 12:02 52
来源：中联钢联合钢铁网 4月份以来进口矿现货市场先抑后扬运行，价格重心环比上月有所下降。月初清明假期归来后市场受美国“对等关税”政策公布以及不断加码升级扰动影响全球金融市场稳定性，主要受市场避险情绪影响，黑色市场难以独善其身，黑色市场出现一定下挫，铁矿石也跌至本年度低位。主要是宏观面扰动较大，其中铁矿石自身基本面方面矛盾不大，而且铁矿基本面是黑色系相对偏强。供应方面，发运和到港均有下降，疏港维持高位，港口库存延续小幅去库，供给端矛盾阶段性好转。需求端方面，铁水产量环比继续增加1.49至240.22万吨，虽然近期随着焦炭价格提涨，钢厂利润小幅压缩，但利润仍维持尚可。月初主力合约切换至09合约，9日盘面最低触及670.5元/吨，掉期最低触及91.7美金，山东地区PB粉最近740元/吨左右，均为本年度以来低点。随后，市场受关税消息面变化扰动，风险释放一部分后，围绕关税政策博弈还在继续，但关税带来的情绪冲击边际缓和，市场或逐步回归到产业交割逻辑方面，市场有所反弹运行，10日盘面触及715.5元/吨，掉期最高反弹触及99.5美金，现货山东地区PB粉触及760元/吨左右。截止15日，市场震荡偏强调整运行，山东地区PB粉770元/吨成交。 现货及品种价差方面：本月现货价格下降，基差阶段性有小幅走扩，贸易商出货为主，低价成交活跃。钢厂方面，钢厂利润维持下，铁水继续增加，月前期价格下跌后钢厂补库尚可
期货行情 小亚 04月16日 07:32 55
各位交易者朋友们大家下午好，欢迎收看今天盘后的《期市晨昏线》栏目。 今天，央行主管媒体金融时报发表文章，对“择机降准降息”的含义进行了解释，文章特别强调，当股市楼市等资本市场遭受某种冲击而暴跌，进而引发系统性金融风险时，便是“择机降准降息”所针对的情况之一。与此同时，今天的A股市场继续对此前的跳空缺口进行着回补，上证指数最终收涨0.15%，后面，交易者要持续关注大盘回到这一缺口之上的关键时刻。 另外，今天国内的商品市场普遍下跌，文华商品指数结束了之前连续三天的反弹行情，最终收跌0.54%。值得注意的是，今天的石油板块竟然是为数不多的几个上涨板块之一，同时，国际油价在前期受经济衰退担忧的推动而直线回落之后，近期整体表现为企稳反弹，那么原油后续到底能不能完成由弱到强的转换？ 那么对于原油能不能完成转势这事，OPEC作为石油生产国组织，最近可是第一个跳出来给出了悲观态度。昨天晚上，OPEC大幅下调了未来两年的原油需求预测，将2025和2026年的全球增长预测分别下调了10万桶/日以上，降幅高达7%左右，原因是OPEC认为特朗普的关税政策可能会对原油需求造成重创。 虽然之前EIA对原油需求增长预测的下调幅度更大，达到了30%之巨，但大家想想看，OPEC可是由石输出国所组建的组织，7%的幅度以及维持不变的增产态度已经很能说明问题了。所以，除非后面俄乌、美伊、或者巴以的地缘冲突出现严重升级，否
期货行情 小亚 04月15日 23:02 64
2025年4月15日，04月14日芝加哥商业交易所（C）WTI原油、布伦特原油、天然气成交量及未平仓数据 1.WTI原油期货成交量为819573手，较上个交易日减少196330手。未平仓合约为1913426手，较上个交易日减少10736手。 2.布伦特原油期货成交量为140878手，较上个交易日减少51666手。未平仓合约为186207手，较上个交易日减
期货行情 风致 04月15日 13:36 73
2025年4月15日，04月14日芝加哥商业交易所（C）黄金、白银、铜成交量及未平仓数据 1.黄金期货成交量为200492手，较上个交易日减少69244手。未平仓合约为454450手，较上个交易日减少3353手。 2.白银期货成交量为74627手，较上个交易日减少46032手。未平仓合约为145294手，较上个交易日增加139手。 3.铜期货成交
期货行情 风致 04月15日 13:35 68
来源：中国煤炭市场网 截至4月14日，CCTD环渤海动力煤现货参考价5500K、5000K、4500K分别收于676、597、526元/吨，日环比继续持平，且各规格品均已连续十三日持平。大秦线检修、进口煤收缩、发运成本偏高是支撑近期市场持续走稳的主要原因。 大秦线检修缓解港口供给压力 受大秦线检修影响，4月以来，环渤海主要港口日均煤炭调入量较3月下降2%，港口库存也从3月末的3072万吨降至4月12日的2989万吨，降幅2.7%。同时，大秦线检修也导致部分现货资源集港效率下降，存在结构性供给偏少的问题。 煤炭进口量同比下降 海关总署数据显示，3月全国进口煤及褐煤3873.2万吨，虽然环比增长12.7%，但是同比却下降6.4%，且也低于2023年3月的进口量水平。1-3月累计进口煤及褐煤11484.6万吨，同比下降0.9%，这也是自2023年以来首次转为累计同比负增长。 发运成本居高不下 受非电需求平稳释放和铁路运费优惠刺激，4月以来产地销售表现相对较好，支撑坑口价格重心持续小幅上移，集港成本也随之走高。目前榆林5800K、鄂尔多斯5500K煤炭坑口价分别在535、475元/吨，均较3月末上涨15元/吨。 短期来看，煤炭供应维持宽松，而淡季叠加贸易战影响下，煤炭需求仍将持续承压。 煤炭需求承压 随着淡季火电机组检修率上升，电煤消费量将继续走低，叠加目前电企库存普遍偏高且有长协煤保障，
期货行情 小亚 04月15日 12:02 65
各位交易者朋友们大家下午好，欢迎收看今天盘后的《期市晨昏线》栏目。 今天，海关总署在新闻发布会上表示，虽然我国商品出口所面临的形式复杂严峻，但是“天塌不下来”，一方面，中国拥有广阔的内需市场，另一方面，我国也一直在积极构建多元化市场，这一发言再次为市场注入了积极情绪，同时，美国对多数国家暂缓90天征收关税以及对部分电子产品进行关税豁免的决定也在一定程度上削弱了市场对经济衰退的担忧。 那么在市场情绪延续回暖的情况下，今天我国A股市场延续了上周的“北上”行情，同时股指期货也联动走出了上涨行情。值得注意的是，当前的股票价格指数正处于回补清明节后跳空缺口的过程当中，无论您操作的是股票还是股指期货，都应当重点关注盘面后续能否回到这一跳空缺口之上。 另外，今天我国的商品市场整体小幅上涨，波幅不大，文华商品指数最终收涨0.2%。其中，煤炭板块与有色金属板块迎来反弹，领涨期市，而贵金属板块则是延续了此前的强势表现，一路上冲，其中，黄金更是在上周五再度创下了历史新高。 当前，虽然美国的激进关税政策有所缓和，但贸易摩擦仍然是全球宏观经济的主要基调，在市场对经济衰退仍然存在担忧情绪的背景下，黄金的结构性上涨行情或许仍将延续下去，同时，美国政府“想一出是一出”的摇摆态度也对美元的信用造成了打击，从而对黄金价格起到了推升作用。 除此之外，近期各个热点地区的地缘局势也存在一定的升温风险，以色列宣布准备扩大军事
期货行情 小亚 04月14日 23:02 49
云南糖网：广西今日糖厂、糖商现货市场报价情况 4月14日讯，今日（4月14日）早盘郑商所白糖期货高开低走，上午主力2505合约收盘价6061元/吨，小幅下跌10元，跌幅0.16%，最高6097元，最低6052元，上午现货市场报价如下： ①截至发稿，今日广西制糖企业现货市场报价6120-6150元/吨一线，较上周五报价小幅下调；另有
期货行情 风致 04月14日 12:12 57
白糖：系统性风险影响凸显糖价近强远弱 1、原糖本周原糖期价宽幅震荡。消息方面，印度马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨。截至4月7日，该邦已有197家糖厂收榨，较上榨季同期的187家增加10家。目前仅剩3家糖厂在进行食糖生产工作。共入榨甘8513万吨，同比减少2183.1万吨，降幅20.41%20.41%；产糖806.4万吨，同比减少289.4万吨，降幅26.4%；产糖率9.47%，同比减少0.77%。 2、国内现货：广西制糖集团报价6130~6260元吨；云南制糖集团报价5980~6020元吨。配额内进口估算价5060~5150元吨；配额外进口估算价6450~6560元吨。 3、小结：本周宏观系统性影响凸显，基本面扰动退居其次，原糖期价宽幅震荡。关税问题反复、带来的潜在影响仍需时间消化，比较而言，糖价属于影响相对偏弱、相对抗跌品种。北半球基本定产，悬念不大。未来关注巴西压榨进度、估产情况。随着巴西开榨新糖逐渐上市供应，如天气正常，中期糖价仍将承压。 4、国内方面，周初跟随原糖宽幅震荡下行，此后相对缓和，现货市场报价也有所回暖，期价回升修正。基本面方面广西糖已经全部收榨，云南也在陆续收榨。全国3月产销数据公布，销售124万吨，为近年同期新高。库存475万吨，压力尚可，55.79%的销糖率为近几年同期的新高。农业农村部预估产量仍未1100万吨，未做调整。国内产
期货行情 小亚 04月14日 12:02 53
来源：中粮期货研究中心 摘要 近期国内外糖市波动幅度明显放大，在对等关税等宏观因素的影响下，外盘率先发动回调，内盘跟随回调，但明显较外盘偏强，在关税因素短期有眉目的前提下，盘面企稳。则未来盘面该往哪走呢？ 图1内外盘走势图（元/吨）（美分/磅） 一 国际：巴西开榨压力初显 巴西主产区近期的干旱是市场所关注的焦点，24年四季度降水尚可，但是25年一季度降水令市场失望。截至目前，巴西主产区Ribeirao为例，自10月以来有数波规模降水，缓解作物生长情况。但由于25年一季度降水仅仅达到了历史平均水平的70%左右，这导致自10月以来的累计降水较历史高值低7%左右；四季度充盈降水将改善土壤湿度有利于分蘖，一季度降水稍差可能影响植株高度，4月以来降水趋于历史平均水平，缓解了市场对于作物情况的担忧，这也使原糖面临一定的回调的压力。在25年二季度降水良好的前提下，25/26榨季甘蔗面临蔗龄偏老的情况，单产将下降1.8%，由于24年火灾种植面积有1%的下降，土壤湿度评估影响量在2.5%；压榨量将有5%左右的同比降幅，即新榨季预估压榨量为5.9亿吨。 糖醇比方面，上榨季由于严重干旱导致南巴西甘蔗质量下降，最明显的表现在于甘蔗植株的还原糖分偏高，这严重降低了制糖的经济性，故糖醇比由榨季初预期的52%降至48.87%。25/26榨季虽然天气偏干，但甘蔗质量应优于上榨季，新榨季糖醇比上调至49-50%左右
期货行情 小亚 04月14日 12:02 52
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