2025年4月30日，国内期货主力合约涨跌互现，SC原油跌超3%，玻璃、氧化铝、菜粕、低硫燃料油（LU）、纸浆、燃料油跌超2%，豆粕跌近2%；涨幅方面，尿素涨超6%，集运指数（欧线）涨超3%，烧碱涨超2%。 截至2025年4月30日，中国尿素企业总库存量119.17万吨，较上周增加12.67万吨，环比增加11.90%；本周尿素企业开工率环比提升，装置重启多于检修。工业刚需继续减弱，农业备肥推后，加之尿素价格下跌，前期高价订单兑现缓慢，导致部分尿素企业库存增加。（隆众资讯）
商品指数 小亚 04月30日 23:02 5
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0430热点追踪：尿素价格狂飙！五一节后还会继续涨吗？
来源：中央气象台网站 一、冬小麦、油菜生长状况和土壤墒情 目前，北方大部冬小麦处于孕穗至抽穗期，新疆、甘肃、华北北部处于拔节孕穗期，江淮、江汉和西南地区大部处于抽穗开花期，四川南部、云南部分进入灌浆成熟期；大部冬小麦发育期接近常年或偏早3~7天，四川盆地、云南部分地区偏晚4~7天。4月23日遥感长势监测结果表明，冬小麦主产省一、二类苗比例为92.7%（图1），长势良好，其中河南、山东、安徽、陕西一类苗比例过5成（附表1）。 目前，长江中下游和西南地区大部油菜处于开花盛期至结荚绿熟期；大部发育期接近常年，陕西南部、安徽南部、湖南西部、江西中部、四川东北部等地部分地区偏早3~7天。 4月24日20厘米土壤水分监测结果表明：冬小麦和油菜产区大部土壤墒情适宜，陕西中南部、山西西南部、河北中南部、河南西部、安徽东北部、四川南部和东北部、云南中部等地土壤轻度缺墒，陕西中部、四川南部部分重度缺墒；湖北南部、湖南东部和西北部、江西中南部、浙江南部等地部分地区土壤过湿，其中湖南中部和西北部部分有渍涝害（图2）。 二、未来10天天气对冬小麦和油菜生产影响预估及建议 预计未来10天，冬小麦和油菜产区大部气温接近常年同期或偏高1~3℃，其中陕西中南部、湖北中西部、河南大部、山西南部等地偏高3~4℃，热量条件良好。未来10天，北方冬麦区无明显降水，如不考虑灌溉，预计河北南部、河南西部、山西南部、陕西关中、安
商品指数 小亚 04月30日 12:08 8
来源：中央气象台网站 4月东北地区多雨防范湿涝江南华南温高雨少防范干旱 一、3月天气概述 3月，全国平均气温为4．9℃，较常年同期偏高0.6℃；除西北地区中北部、四川中南部、云南北部等地气温偏低1~4℃外，全国其余大部地区气温接近常年同期到偏高，其中内蒙古中部、华北东部、黄淮东部、江淮东部等地偏高2~4℃（图1）。全国平均降水量为26.4毫米，较常年同期偏少5.4%；东北地区中部和北部、内蒙古中部和东部、新疆北部、西北地区东部、华北西部和南部、黄淮及南方大部地区降水量有10~100毫米，长江中下游、华南北部有100~250毫米，东北地区西北部、内蒙古中东部、新疆北部、西北地区东部、华北南部、黄淮和西南地区北部等地降水量较常年同期偏多3成至2倍（图2）；辽宁大部、内蒙古西部、新疆南部、河北中部、云南东北部和广西西部等地降水不足5毫米，较常年同期偏少5~8成。全国平均日照时数为197.2小时，较常年同期偏少3.3小时；四川南部、云南北部等地偏少3~5成，江南大部、华南大部、西南地区东南部偏多3成至2倍，全国其余大部地区接近常年同期（图3）。 图1全国平均气温及气温距平图（2025年3月1日至3月31日） 图2全国降水量及降水距平百分率图（2025年3月1日至3月31日） 图3全国日照时数及日照距平百分率图（2025年3月1日至3月31日） 二、3月农业气象条件分析 东北地区气温偏高，土
商品指数 小亚 04月30日 12:08 7
来源：中央气象台网站 未来十天北方冬麦区温高雨少缺墒持续东北地区适温适墒开展春播 一、本周天气特点及农业影响分析 1．1本周天气特点 本周（2025年4月20日-4月26日），全国大部农区平均气温接近常年同期或偏高1~4℃，其中西北地区东部、华北、黄淮、江淮、江汉、华南等地偏高2~4℃，仅内蒙古东北部、新疆西部偏低1~4℃（图1）。东北地区中北部、西北地区东南部、黄淮南部、江淮西部、华南西部、西南地区东部等地降水量有10~50毫米，江南、华南中东部有50~100毫米、局地达100~250毫米（图2），上述大部地区降水量比常年同期多5成至2倍。本周大部地区日照时数接近常年同期，江南、西南地区大部偏少3~8成，东北地区东南部、黄淮东部偏多3~5成（图3）。 1．2本周天气对农业生产影响分析 本周，西北地区东部、华北黄淮大部气温偏高2~4℃，华北南部、黄淮西部、陕西关中等地土壤持续缺墒，不利于小麦孕穗抽穗和春播作物播种出苗；4月20-21日，华北东南部、黄淮南部出现小到中雨、局地大雨，麦田缺墒状况有所改善。东北地区北部多阴雨天气，降雨日数有3~6天，加之气温略偏低，部分农田土壤水分持续饱和，影响整地和适时春播；中南部气温偏高，日照正常略偏多，利于土壤散墒和玉米适时播种。 江南、华南北部、西南地区东部等地出现较强降水，伴有雷暴大风或冰雹天气，部分低洼农田出现短时积水，影响早稻移栽及返青分蘖
商品指数 小亚 04月30日 12:08 9
来源：湖畔新言 【主要观点】 纯苯：5月基本面继续趋于宽松，在修装置存陆续回归预期，且新投装置贡献实际增量，加上进口到港持续偏高，总体供应预计增长；与此同时下游将面临考验，终端若出口明显缩减，订单数量或许大大减少，压力自下而上传导，纯苯下游整体开工或表现不佳，并且下游企业原料库存仍偏高，港口库存或转去为累。不仅纯苯自身供需驱动偏向下，原料端同样存转弱风险，预计纯苯中期趋势仍偏弱为主。 苯乙烯：5月基本面或变化不大，供应端仍处于季节性检修高峰阶段，开工率继续低位运行；需求端终端出口或受限，叠加下游成品库存偏高，下游同样有开工下滑预期，但生产利润略转暖，关注政策能否对冲负面效应。供需仍将处于两弱格局，去库速度预计放缓，环节内驱动力量较弱，然而成本端大概率继续拖累苯乙烯表现，预计苯乙烯价格偏弱、估值维持。 操作建议：做空性价比不高，做多仍需等待时机，观望为主。 一、行情回顾 4月份，受宏观利空冲击，整个商品市场波动放大，悲观情绪释放后各板块呈现不同程度反弹，其中能化板块先是在清明前后领跌，随后企稳反弹，纯苯、苯乙烯走势相对较弱，反弹亦较为乏力。 纯苯价格跌幅较深，且近日再次试探前低，相对原料估值也持续趋弱，供应端国内检修兑现，然而进口持续突破新高，且部分下游出现负反馈迹象，供需两端均出现缩量，但市场对于需求趋弱预期更强，因此价格跌势难止。 苯乙烯价格同样再次向下突破，主力合约最低下探至6
白糖： 现货报价方面广西制糖集团主流报价区间为6180~6290元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为5990~6030元/吨，下调10元/吨。消息方面巴西4月前四周出口糖和糖蜜128.19万吨，较去年同期的174.01万吨同比减少45.82万吨，降幅26.33%；日均出口量为7.54万吨。2024年4月，巴西糖出口量为188.92万吨，日均出口量为8.59万吨。原糖方面5月合约即将交割引发近期波动加剧，期价承压。国内昨日现货报价小幅下调，假期临近市场较为谨慎，对于宏观系统性风险担忧加剧，节前建议谨慎操作，仍需警惕系统性风险。 棉花： 周二，ICE美棉下跌1.47%，报收66.56美分/磅，CF509下跌1%，报收12840元/吨，主力合约持仓环比增加2557手至57.3万手，新疆地区棉花到厂价为13982元/吨，较前一日下降16元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14244元/吨，较前一日增加10元/吨。国际市场方面，近期驱动仍更多在于宏观层面，美元指数重心上移，美棉价格震荡走弱，基本面变化有限，持续关注宏观数据。国内市场方面，近期郑棉期价重心小幅下移，基本面支撑稍显不足，但我们认为短期下方空间有限。一是中美关税税率较此前再度恶化空间不大，二是新棉种植期，国内棉花种植面积较此前预估或小幅下降，未来天气若有扰动则是利多，三是对未来国内宏观政策的预期。综上，我们认为短期
蛋白粕： 周二，CBOT大豆收低，因美国与主要市场之间的贸易关系紧张，且美国农民争相播种大豆。谷物贸易商正在继续关注美国关税政策的发展，一些贸易商担忧美国大豆的出口前景。阿根廷农业部发布的数据显示，尽管阿根廷总统希望通过放松外汇管制来加快大豆销售，但该国农户的大豆销售速度降至11年来最低水平。国内方面，豆粕期货上调保证金，资金谨慎参与，盘面震荡为主。豆粕现货依然紧张，市场预计情况5月将改善，因传言大豆通关时间将缩小，继续关注进展。策略上，震荡思路。 油脂： 周二，BMD棕榈油下跌，因马币走强和竞争植物油走弱拖累市场。加菜籽下挫，跟随周边市场走低。高频数据显示，4月1-25日出口环比增加13.8%-14.8%。原油期货微跌，需求前景不确定性及OPEC+供应增加等压制市场。国内方面，棕榈油减仓领跌，油脂偏弱震荡。近期国内买船增加施压期现价格，豆油和菜籽油持仓量变化不大，节前观望情绪浓厚。中美关税、中加关税近期关注提升，关注进展。策略上，短线思路。 生猪： 周二，生猪9月合约震荡下行，期价突破1.4万的整数关口，呈现偏弱表现。在五一节日需求带动下，屠宰企业备货需求提升，但是从猪价表现看，节日需求影响有限。市场普遍认为此前入场的二育在5月前后出栏积极性增加，猪价面临新的压力。目前，黑龙江市场生猪主流成交价格14.38元/公斤，吉林市场主流成交价格14.66元/公斤，辽宁地区生猪出栏主流价格
商品指数 小亚 04月30日 12:08 6
铜： 隔夜LME铜上涨0.44%至9446.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.19%至77740元/吨；国内现货进口维系亏损。宏观方面，美国3月JOLTS职位空缺719.2万人，大幅低于预期750万人和前值756.8万人；美国4月谘商会消费者信心指数降至86，创2020年5月份以来新低。美国总统特朗普预计将采取措施减轻其汽车关税政策带来的冲击。这也表明虽然美政府态度仍会反复，但在发债压力下总体相比4月份将缓和。库存方面来看，LME库存下降300吨至20.25万吨；Comex库存增加2372.31吨至12.49万吨；SHFE铜仓单下降2842吨至34042吨；BC铜仓单下降100吨至9863吨。需求方面，总体来看订单较为平稳。外围宏观情绪缓和，国内旺季成色较足，快速去库下看空情绪偏弱，因此仍维持偏强看待，临近小长假及长假期间，外围不确定性或压制铜价，但这会给下游企业再次带来补库机会，上方关注78000~80000元/吨阻力区间。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.35%至15630美元/吨，沪镍跌0.06%报124400元/吨。库存方面，昨日LME库存增加138吨至201564吨，国内SHFE仓单减少264吨至24368吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持150元/吨。不锈钢方面，原料端镍铁小幅转弱，但铬铁延续偏强，成本支撑依旧有效，供应端出现减产迹象
商品指数 小亚 04月30日 12:08 5
卓创资讯豆油市场分析师杨光红 【导语】4月以来受产区增产制约，国内棕榈油市场弱势运行，而豆油受供应收紧支撑，跌后回升，豆棕价差负值收窄，加快修复。5月棕榈油在产区增产压力下或承压维持弱势运行，而豆油供应偏紧现状有望在5月中下旬恢复，价格虽有走低预期，但处于播种窗口期的美豆成本端将托底行情，因此5月国内豆棕现货价差或有望进一步修复。 4月以来豆棕价差趋于修复 4月以来国内棕榈油现货价格震荡趋弱，豆油价格先跌后涨，豆棕价差负值得以修复。根据卓创资讯跟踪数据显示，截至4月27日，华东市场一级豆油均价8340元/吨，24度棕榈油8900元/吨，豆棕价差为-560元/吨，较上月同期收窄635元/吨，价差加快修复。 棕榈油下行趋势明显，豆油相对抗跌 4月以来国内棕榈油市场在产区增产压力下呈走弱趋势，而豆油市场在基本面驱动下先跌后涨，基本面差异导致豆棕价差得以修复。截至4月27日，24度华东棕榈油现货价格8900元/吨，较上月同期跌505元/吨，跌幅5.37%；华东一级豆油现货价格8340元/吨，较上月同期涨130元/吨，涨幅1.58%。 国内棕榈油市场100%依赖进口，主产区棕榈油市场供需变化对国内棕榈油价格影响明显。二季度正值东南亚棕榈油产区增产季，虽然棕榈油价格走低利于出口需求增长，但产量增幅明显背景下，棕榈油库存结束近五个月以来降库趋势转回升。根据马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的3月棕
来源：期货日报 近期，期货市场缺乏趋势性机会。面对即将到来的劳动节假期，投资者观望气氛浓厚。 “劳动节假期期间，交易者需要警惕多重因素对市场的影响。”国信期货首席分析师顾冯达表示，首先，美国关税政策存在高度不确定性，可能引发大宗商品价格剧烈波动；其次，美联储独立性隐忧和日本央行利率决议可能扰动美元指数，外汇及贵金属市场波动或加剧；最后，美国将公布4月份PMI数据和非农就业数据。 关于假期前的操作策略，实盘大赛金牌导师赵邵文告诉期货日报记者，他会适当进行减仓和锁仓。“最近国际形势比较复杂，可能整个二季度都没有明确的方向，市场观望情绪浓厚。我会把风险防范放在第一位。趋势不是一天就能走完的，如果因为节前减仓而导致踏空，我会等到趋势相对明朗时再积极参与，以博取趋势行情带来的利润。”赵邵文说。 “对期货交易员来说，空仓过节是最佳选择。”擅长日内短线交易的多空阁期货负责人陈向忠表示，空仓过节可以完全规避劳动节假期期间“黑天鹅”事件和基本面的不确定性。期货交易是一场持久战，在风险和收益面前，交易员应该将防范风险作为首要任务。 赵邵文建议，与外盘关联紧密的品种，如能源化工、有色金属及贵金属等，交易者尽量不要持仓过节。如果需要持仓过节，可以利用期权对持仓头寸进行保护，以规避节后反向跳空风险。 “近期黄金价格的走势无疑是市场关注的焦点。在日K线连收12根阳线后，金价出现回调。”弘业期货研究员唐凌甄说，
商品指数 小亚 04月30日 07:40 12
转自：今天生猪价格行情 一、当前生猪价格走势分析 区域价格突破情况? 北方多地外三元生猪价格已突破8元/斤，河北、山东等地标猪成交价达8.1元/斤，南方广东、福建高价区维持在7.8-8.5元/斤，但江西、广西因供需失衡出现回调。截至4月中旬，全国生猪均价达14.93元/公斤，较年初上涨1.23元。 屠宰企业收猪难度加大，集团猪企主动缩减出栏量约28%，叠加散户压栏惜售，市场供应持续收紧。 ?涨势驱动因素? 供应端?：能繁母猪存栏量自2024年5月后恢复有限，2025年二季度生猪出栏量同比下滑，奠定供应偏紧格局。 资本介入?：二次育肥集中入场，单周抢购量超3万头/周，直接推高标猪溢价。 ?政策与成本?：发改委通过储备调节稳定猪价在18-22元/公斤区间，自繁自养成本线为18元/公斤，当前猪价已覆盖成本并盈利。 二、未来价格走势预测 ?短期（2025年6-8月）? 历史数据显示，冬季仔猪存活率低可能导致6-8月生猪供应减少，叠加暑期消费回暖，价格可能触及年度高点。 若屠宰企业补库需求集中释放，或推动价格进一步冲高。 ?中长期（2025年下半年）? 能繁母猪存栏下降将导致下半年生猪供应持续偏紧，市场情绪和资本预期可能维持价格高位。 部分机构预测，若涨势延续，南方高价区或试探9元/斤，但需警惕产能释放后价格回调风险。 三、潜在风险与不确定性 ?二次育肥集中出栏?：当前截流的标猪资源可能在未
商品指数 小亚 04月30日 07:16 10
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部 研究员：田亚雄 研究员：刘昊 本报告完成时间|2025年4月28日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 市场在4月经历了极致悲观定价后的快速修复，铜价从4月1日至今震荡幅度接近12%，但跌幅已经回落至4%下方，暗示商品定价的修复已经完成大部分。进而另一个讨论是，市场在交易了4月初风险偏好释放并将利空定价一蹴而就后，修复式定价的上边界是否快要触及？ 我们理解这一问题的回答仍需要从中美双方的经济现实出发，美国仍然在交易滞胀中的“滞”，而“通胀未胀”；中国则是交易“通缩未缩”。对于国内出口商而言，关税冲击促使企业寻找新的出口目的地，以东南亚、墨西哥以及加拿大为主，核心证据是国内往上述国家出口的运费上涨，这些国家乐意承接贸易转口的利润，形成一轮主动从中国进口商品，使得国内出口数据不至于急转直下，这是国内通缩未缩的核心原因。 另一方面，美国的进口商与国内出口商自然存在议价过程，核心话题是谁来承担关税显著上行带来美国进口商品成本的大幅抬升。2018年的答案是通过人民币的贬值做出了调节，也即当美国对中国进口商品征收关税时，理论上这些进口商品在美国
商品指数 小亚 04月29日 23:02 9
2025年4月29日，中国钢铁工业协会召开信息发布会，中钢协表示，纳入碳市场企业面临碳管理新任务和成本上升新挑战。 3月26日，生态环境部正式印发《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案》，三大行业正式纳入全国碳市场。碳市场是世界各国推进绿色转型的重要政策工具，目前已建设36个，22个正在筹备建设中，新兴市场印度、东盟等都在加快碳市场建设。进入并能够参与碳市场，既是钢铁企业绿色低碳转型的必选项，又是应对碳边境调节机制、参与国际竞争合作的必答题，钢铁企业亟需加强参与全国碳市场的能力建设。 钢协在生态环境部气候司的指导下，日前分别在南京和石家庄举办了两场钢铁行业碳排放权交易市场宣贯大会，对核算报告指南和核查技术、月度存证及管理要点、全国碳市场管理平台填报、全国碳排放权注册登记和配额清缴等进行宣贯解读，助力钢铁企业全面了解碳排放核算方法、碳排放权交易政策、市场规则及操作流程，提升碳资产管理能力，受到企业广泛好评。生态环境部充分考虑行业实际情况和钢协意见，在2025、2026年设立适应过渡期，激励幅度不超过3%，推动企业将短期履约压力转为长期技术革新动力，由被动减排转为主动创新。 近年来，钢铁企业在实施超低排放改造和运营过程中投入了大量资金，环保成本显著增加。在钢铁行业处于下行周期和外部形势严峻的背景下，进入碳市场后如大幅增加企业负担，将削弱中国钢铁产品的国际市场竞争力。
商品指数 小亚 04月29日 14:40 14
2025年4月29日，中国钢铁工业协会召开信息发布会，中钢协表示，钢铁出口面临前所未有的严峻挑战。3月份，我国钢材出口达到1046万吨，单月再度超过1000万吨；一季度，钢材出口达到2743万吨，同比增加6.3%，也是近几年同期少有的增幅。主要原因是国内钢材出口商和国外客户担心今年后期相关国家对我国实施的贸易救济调查案件落地以及美国发动的“关税战”的不确定性，都在窗口期“抢出口”。 受“232”“301”等关税措施影响，美国对我国钢铁产品加征关税税率已增至70%，部分品种受对等关税影响税率超过70%。美国自我国进口钢铁规模较小，目前维持在每年不到100万吨的水平，仅占我国钢材出口总量不到1%，具体品种以管件、钢丝、无缝管和镀锡板卷等产品为主。美国此次调整“232”关税，预计将影响我国钢铁产品及下游制品出口，同时进一步搅乱全球钢铁贸易秩序。据钢协测算，2024年，我国钢铁间接出口达1.34亿吨，其中间接出口美国1660万吨，占间接出口的12.4%，以目前的关税水平估算，间接出口将受到较大影响。同时，美国对原产地的关税政策还将影响我国钢铁直接出口、间接出口300万吨以上。 美国的关税壁垒引发各国连锁反应，欧盟、加拿大、土耳其、印度等纷纷对进口钢铁产品发起保障措施调查。2024年，我国遭受贸易救济原审案件33起，超过2020-2023年案件数量总和，今年初以来又遭受国外贸易救济调查8起。
商品指数 小亚 04月29日 14:24 11
2025年4月29日，中国钢铁工业协会召开信息发布会，中钢协表示，一季度钢材价格同比下降，主要原燃料采购成本均下降。据钢协监测，一季度，中国钢材价格指数（CSPI）平均值为95.59点，同比下降13.66%。其中，CSPI长材指数平均值为97.81点，同比下降13.50%；板材指数平均值为93.88点，同比下降14.43%。一季度，我国累计进口铁矿石2.85亿吨，同比减少2416万吨，同比下降7.8%：进口均价99.1美元/吨，同比下降21.3%；港口库存1.43亿吨，同比减少146万吨，同比下降1.0%。 一季度，重点统计钢铁企业进口粉矿采购成本同比下降19.26%，国产铁精矿（干基）采购成本同比下降17.59%，炼焦煤采购成本同比下降33.32%，冶金焦采购成本同比下降30.26%，喷吹煤采购成本同比下降13.35%，废钢采购成本同比下降15.88%。
商品指数 小亚 04月29日 14:16 13
2025年4月29日，中国钢铁工业协会召开信息发布会，中钢协表示，一季度钢材库存同比下降，处于近年同期低位。3月下旬，中国钢铁工业协会重点统计钢铁企业钢材库存量约1523万吨：同比下降17.4%；21个城市5大品种钢材社会库存量为1036万吨，同比下降24.6%。
继上周触底反弹后，本周多晶硅再度回归跌势，今日盘中跌幅超3%，并创出年内新低。终端抢装退坡，组件市场加速降温，下游余料充裕，订单交付期延后，五一节前备货量级走低。此外，考虑到假期关税风波可能带来的潜在干扰，下游接货力度疲弱，新单仍以刚需且小单为主，整体库存增压明显，节前多晶硅或延续弱势运行。 供给方面来看，自2024年3月份以来，多晶硅企业开工率持续下行，到2024年11月开工率跌破50%，2024年12月至今行业开工率基本在35%附近徘徊，对应的月度产量在10万吨左右波动。目前企业的低开工率已经持续了4个月，从生产设备维护角度来看，部分企业有复产需求。另外，5月份之后西南电价将逐步下调，届时头部企业云南、四川工厂可能逐步复产。新产能方面，宁夏晶体新能源12.5万吨、海东红狮14万吨已建成待投产。因此后续多晶硅的供给压力可能高于一季度，产能过剩问题可能加重。随着抢装需求退潮，硅片及电池片企业开工率将回归至前期低位，叠加前期抢装的透支行为，累库情况或愈发严重。在近月仓单问题解决后，远月合约盘面定价或以成本驱动为主，仍以偏弱思路对待。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们
商品指数 小亚 04月29日 14:16 12
2025年4月29日，中国钢铁工业协会召开信息发布会，中钢协表示，国内需求下降趋势未改、结构调整的“阵痛”仍在。一季度，多数会员企业积极响应钢协要坚持“三定三不要”经营原则的号召，把好节奏、提升质效，不再追求往年的产量“开门红”，努力实现效益“开门红”，一二月份企业控产较好，钢铁产量没有出现大幅增长，同期原燃料成本下降没有带动钢价过多下跌，行业运行总体平稳。但国内钢铁市场需求仍处于下降通道，一季度，房地产投资额、新开工面积同比分别下降10.3%、18.7%，仍保持两位数的降幅；制造业和基础设施建设用钢需求小幅增长，但建筑用螺纹钢产量下降2.9%，增量小于减量。同时，美国针对中国海事、物流及造船业的301调查拟议限制措施的影响已经显现，不确定性因素正在累积。一季度，我国造船完工量同比下降13.0%，新接订单量同比下降16.5%，手持订单量增速也有所下滑；集装箱产量同比增长39.7%，但增幅比1-2月份明显收窄。国内造船企业的订单接续情况不乐观，将影响后期造船用中厚板等船舶用钢需求。 从供给看，一季度，“我的钢铁”统计121家电炉企业产量同比增长2.0%，“钢之家”统计137家电炉企业产量同比增长16%。3月份，我国螺纹钢产量增长5.6%，线材产增长8.5%，均高于同期我国粗钢产量4.6%的同比增幅；4月上旬和中旬，钢协重点统计企业粗钢产量同比分别增长4.0%和5.2%。上海螺纹钢价格
商品指数 小亚 04月29日 14:16 10
2025年4月29日，早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。集运指数（欧线）跌超6%，多晶硅、焦煤、合成橡胶、燃油、菜粕跌超1%，纸浆、棕榈油、白糖、豆一跌近1%；涨幅方面，短纤、沥青、沪金涨超1%，铁矿石、低硫燃料油（LU）涨近1%。 光大期货： 美国财政部周一在一份声明中表示，已将本季度的联邦借款预估大幅上调至5140亿美元，高于今年2月时预测的1230亿美元。原因是初始现金储备远低于此前预期，这主要是因为美国国会至今尚未提高联邦债务上限。按照惯例，财政部此前在做出预测时假定债务上限问题会被解决（即提高或暂停），但美国国会至今仍在就此议题进行磋商。如果美国国会未能及时提高或暂停债务上限，美国财政部将被迫大幅削减短期国库券的发行量，并动用现有现金储备来维持支出。市场避险情绪再度升温，黄金再度出现反弹。 美股方面，英伟达等芯片股回落，打压美股大盘，三大美股指盘中曾齐跌。中国再次否认同美国进行关税问题相关磋商，贸易前景疑云笼罩，美元指数回落，黄金趁势上涨，预计节前黄金在避险情绪下或有修复，但考虑到资金离场意愿，需谨慎对待短期上涨高度。
商品指数 小亚 04月29日 12:02 8
蛋白粕： 周一，CBOT大豆上涨，豆油期货亦上涨。市场关注美豆需求前景，以及等待美国政府公布生物质柴油掺混量要求。盘后公布的作物报告显示，美豆播种率18%，高于市场预期的17%及去年的17%。国内方面，豆粕现货依然紧张，钢联数据显示，上周全国豆粕库存降至7万吨，历史极低水平，大豆库存略有增加。预计本周油厂开工率将在130万吨左右。五一前下游备货需求释放中，现货紧张预计持续到5月上旬。不过，市场预计情况将改善，因传言大豆通关时间将缩小，继续关注进展。策略上，震荡思路。 油脂： 周一，BMD棕榈油下跌，承压于增产预期。高频数据显示，4月1-25日出口环比增加13.8%-14.8%。市场预计5月13日发布的4月供需报告钟，库存将增加，其中产量环比增加10.3%。加菜籽涨跌不一，变动幅度有限。近月下跌，远月上涨。压榨报告显示，3月加菜籽压榨102.4万吨，环比增加16.08%，同比增加6.57%。原油期货微跌，需求前景不确定性及OPEC+供应增加等压制市场。国内方面，棕榈油跟随外盘回落，豆油和菜籽油震荡运行。五一备货需求释放，豆油供应偏紧等给与期货支撑。另外，中美关税、中加关税近期关注提升，关注进展。策略上，短线思路。 生猪： 周一，生猪9月合约窄幅波动，多数合约以下跌为主，主力合约向下试探1.4万元关口支撑。中美谈判后，关系缓和，市场预期饲料成本支撑作用减弱。目前，河南生猪市场出栏均价为
铜： 隔夜LME铜上涨0.49%至9405.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.34%至77630元/吨；国内现货进口亏损。宏观方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数-35.8，大幅低于预期-14.1和前值-16.3，美政府关税引起的动荡在当地制造业开始显现。美国财政部目前预计，4月至6月期间的净借款将达到5140亿美元，高于今年2月时预测的1230亿美元，但剔除债务上限影响后不增反降，这或表明美国融资需求实际上正在下降。库存方面来看，LME库存下降650吨至20.28万吨；Comex库存增加2873.99吨至12.26万吨；SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降2.66万吨至15.51万吨，全国各地区的库存均去库。需求方面，月初随着铜价大幅下跌，下游在旺季预期以及国网订单加持下开始陆续补库，总体来看订单较为平稳。当前看外围宏观情绪缓和，国内旺季成色较足，快速去库下看空情绪偏弱，因此仍维持偏强看待，临近小长假及长假期间，外围不确定性或压制铜价，但这会给下游企业再次带来补库机会，上方关注78000~80000元/吨阻力区间。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.26%至15685美元/吨，沪镍涨0.43%报124890元/吨。库存方面，昨日LME库存减少1044吨至201426吨，国内SHFE仓单减少168吨至24632吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌5
汇通网 汇通财经APP讯——最新数据显示，2025年4月28日波罗的海干散货指数（BDI）报1403点，创2025年4月4日以来新高水平，环比（较前值）涨2.18%，创2025年4月24日以来最大涨幅，且为连续第6天上涨（含0增长）。综合短期表格来看，最近11个BDI数据增长情况是：正增长8次，负增长2次，零增长是1次。其中，巴拿马型运费指数（BPI）报1395点，较前值涨0.22%，海岬型运费指数（BCI）报1980点，涨4.82%，超灵便型船运价指数（BSI）报975点，跌0.20%。波罗的海干散货指数+三大分项的最新720天走势图、十年走势图等详见汇通财经特制图表。 由于大型船舶运价上涨，波罗的海交易所干散货海运指数周一上涨至三周多以来的最高点。 监测好望角型船、巴拿马型船和超灵便型船运费的主要指数上涨30点，至1，403点。 海岬型船运价指数上涨91点，至1，980点，涨幅4.8%，为4月7日以来的最高水平。 海岬型船舶通常运输15万吨铁矿石和煤炭等货物，其平均每日收益增加了753美元，达到16，420美元。 Intermodal研究部负责人YiannisParganas表示，贸易商正试图利用美国贸易代表提出的港口费用关税实施前的180天开放窗口来确保一些利润并利用无关税局面，增加贸易活动。 美国贸易代表机构4月17日表示，前180天免收港口费，之后将根据每次航行或港口轮换
商品指数 小亚 04月29日 08:40 15
汇通网 汇通财经APP讯——在过去两周的交易中，美国西德克萨斯中质原油（WTI）价格波动稳定，幅度仅约2%，稳定在每桶60美元左右的区间。目前，市场仍犹豫不决，欧佩克+有关可能增产的言论以及持续存在的需求不确定性等因素，使得短期内油价处于中性偏稳的态势。随着市场消化欧佩克+的新声明，可能会出现明确的推动因素来打破当前的胶着状态。 欧佩克+将走怎样的道路？ 随着5月的临近，即将于5月5日召开的欧佩克+会议也日益临近，届时至少有八个成员国将讨论石油生产的未来。值得注意的是，该组织此前曾表示，计划从6月开始每天逐步增产220万桶，每月持续增产，这一举措可能会持续到2026年。 推行这一计划的原因包括健康的市场基本面以及石油行业乐观的前景，这些因素使得在近年来长期暂停增产之后提高产量具有合理性。 此外，值得一提的是，乌克兰总统最近对在美国调解下与俄罗斯达成潜在和平协议表示乐观。如果这一设想得以实现，可能会解除对俄罗斯的多项制裁，这将与欧佩克+的举措一起，进一步推动全球石油供应的预期增长。 这些因素带来的潜在增产可能会提高全球石油的总体供应量，从而在短期内对美国西德克萨斯中质原油（WTI）的价格施加下行压力。如果未来几个月增产趋势持续，抛售压力可能会成为决定2025年全年油价走势的关键因素。 需求表现 目前，人们对美中贸易摩擦产生了一种暂时的乐观情绪，目前仍存在的145%的关税未来可能有所降
商品指数 小亚 04月29日 08:40 17
来源：期货日报 花生是我国主要油料之一，分为食用和压榨两种用途。目前国内压榨消费量略大于食用量，油厂压榨得到花生油和花生粕等副产品。油料花生的价格大多由油厂决定。近几年，花生油价格低迷，理论上花生压榨利润为负，影响油厂收购积极性。食用花生价格也影响油料花生价格，尤其是二者价差较大的时候。此外，国内进口花生货源增多，花生贸易企业在与油厂进行贸易时可能陷入亏损局面。 山东是全国花生主产区之一，A企业作为山东省大型花生贸易商，每年都会大量收购花生，为当地的花生油生产企业或者花生加工企业提供原材料。去年年初，该企业和油厂签订好销售合同，约定3月中旬交货。但出于盘面和现货价格不确定的考虑，该企业希望得到期货公司的帮助，借助金融衍生工具对冲价格波动风险。 由于基层货源不多，且当期进口货源到港量减少，叠加消费良好，短期内花生主力2404合约跌破8800元/吨可能性较小。不过，盘面上涨之后，花生标准仓单的成本在9200元/吨附近，高于仓单价格，盘面承受卖出套保压力。因此，可以判断，花生主力2404合约将区间震荡运行，既不会向上长时间突破9200元/吨，又不会向下长时间突破8800元/吨。如何套保成为该企业的难题。 在预期行情以震荡向上为主的时候，企业基于采购目的得到三种方案：方案一，传统的期货买入套保；方案二，买入看涨期权；方案三，期权组合。期货价格低点不确定，传统的期货买入套保操作难度较大，可能
商品指数 小亚 04月29日 08:01 14
4月28日，COMEX黄金盘中上行，报收3354.8美元/盎司，涨幅1.71%。国内SHFE金震荡上冲，报收793.68元/克，涨幅1.57%。 美国财政部周一在一份声明中表示，已将本季度的联邦借款预估大幅上调至5140亿美元，高于今年2月时预测的1230亿美元。原因是初始现金储备远低于此前预期，这主要是因为美国国会至今尚未提高联邦债务上限。按照惯例，财政部此前在做出预测时假定债务上限问题会被解决（即提高或暂停），但美国国会至今仍在就此议题进行磋商。如果美国国会未能及时提高或暂停债务上限，美国财政部将被迫大幅削减短期国库券的发行量，并动用现有现金储备来维持支出。市场避险情绪再度升温，黄金再度出现反弹。 美股方面，英伟达等芯片股回落，打压美股大盘，三大美股指盘中曾齐跌。中国再次否认同美国进行关税问题相关磋商，贸易前景疑云笼罩，美元指数回落，黄金趁势上涨，预计节前黄金在避险情绪下或有修复，但考虑到资金离场意愿，需谨慎对待短期上涨高度。 （资料来源：WIND，光大期货研究所） 撰稿：史玥明 从业资格证号：F03097365 投资咨询证号：Z0017563 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 04月29日 08:01 12
来源：中国农资传媒 当前，国内尿素市场行情延续弱势运行态势，价格呈现窄幅下行走势。从市场交易动态来看，新单成交未达预期水平，整体市场交投氛围依旧低迷。现阶段，尿素生产企业面临较大销售压力，为获取新单以维持生产运营，企业积极寻求出货渠道。然而下游态度谨慎，普遍持观望态度，寄希望于后续市场价格进一步下探，从而以更低成本采购。 供需失衡加剧，价格持续承压 供应端，产能释放叠加区域复产，库存压力持续攀升。本周，国内尿素行业供应端延续“高开工、高产出”态势，日产量稳定维持在19万吨以上高位，行业整体开工负荷率达89%，较去年同期提升3个百分点。内蒙古、新疆等主产区装置保持满负荷运行，叠加山西、河南等地前期检修企业集中复产，日均产量较上周增加约1.5万吨，供应弹性进一步释放。尽管河北、山东部分固定床工艺企业因煤炭成本高企主动降低负荷，但气头装置盈利空间尚存，行业整体减产动力不足，导致生产企业库存持续累积。据统计，当前行业库存较4月初增加18%至82万吨，其中东北、华北主销区库存增幅超25%，物流周转效率下降加剧了区域性货源滞压。 需求端，工农业需求双降，市场交投陷入“冰封期”。下游工农业需求同步走弱，市场交投活跃度降至年内冰点。农业方面，春耕用肥旺季结束，基层市场进入传统需求空档期，仅东北、华北局部存在玉米底肥备货需求，但经销商受“买涨不买跌”心理驱动，普遍采取“按需零星采购、低价货源优先”策
商品指数 小亚 04月29日 07:40 13
2025年4月28日，国内期货主力合约涨跌互现，短纤涨超2%，PTA、瓶片、PX0>对二甲苯（PX）、沥青、低硫燃料油（LU）、玉米、尿素涨超1%。跌幅方面，多晶硅跌超3%，菜粕、豆二、碳酸锂、棕榈油跌超2%，豆粕、苯乙烯跌近2%。 据光大期货，截至4月25日，PTA开工负荷78.9%，月环比下降1个百分点。PTA5月仍处检修季，5月份约有2085万吨/年产能有检修计划，涉及TA月损失量在111.3万吨，对PX需求减少量在72.9万吨，TA工厂检修计划落地的可能性较大。且目前下游涤丝产销整体偏弱，五一节前存在部分放量，聚酯工厂原料库存持续攀升，绝对量为五年同期高位，关税扰动下需求维持弱势。故5月份TA在检修落实下，供应预期继续收窄，下游尚有足够原料库存消化，TA库存继续去库，TA价格或跟随原料价格震荡。关注TA装置检修落实情况，以及原料价格波动。
商品指数 小亚 04月28日 23:03 12
天然橡胶和20号胶评论： 4月份天然橡胶、20号胶震荡为主，RU09合约维持在14035-15350区间，NR06合约11660-13025区间，近期震荡区间明显缩小，但仍未有突破，今日RU09及NR06全天振幅较小，RU09收跌0.27%，NR06收跌0.85%，20号胶弱于天然橡胶。 供给端，国内及东南亚产区物候暂无明显异常，供应端产量增长预期对胶价形成压制；需求端，4月24日当周全钢胎开工率62.46%，半钢胎开工率为78.11%，环比继续回落，轮胎开工率连续六周环比下滑；库存方面，钢联数据显示，4月25日当周青岛地区库存为60.87万吨，环比继续下滑；4月18日当周社会库存为136.89万吨，环比下滑，库存连续下滑，库存压力有所缓解。 整体来看，近期橡胶基本面无新的影响因素出现，虽然前期的库存压力有所缓解，但市场担忧后期消费数据不佳，盘面上下两难，临近假期，建议橡胶系以减仓为主，防范突发风险。风险点：其他突发因素。 长安期货：刘娜 F3070799Z00153952025年4月28日
商品指数 小亚 04月28日 23:03 10
自上周五夜盘以来，聚酯板块集体上行，原料端的PTA一改往日低迷，出现增仓上涨，盘中涨幅超2%。究其原因，美国关税战自4月2日起，目前暂告一段落，随着美政府态度软化，市场也出现快速响应，风险偏好回升，聚酯出口预期得到提振，叠加节前终端补库，聚酯产销好转，上周聚酯开工依旧在93.9%的高位，情绪因素主导今日盘面出现反弹。 基本面来看，截至4月25日，PTA开工负荷78.9%，月环比下降1个百分点。PTA5月仍处检修季，5月份约有2085万吨/年产能有检修计划，涉及PTA月损失量在111.3万吨，且检修计划落地的可能性较大。在供给缩量的预期下，PTA供需宽松的格局或相应收紧，库存存在下滑可能。在此情况下，现货基差明显上行，加工费有所修复，基本面边际转强。不过，目前下游涤丝产销整体偏弱，五一节前存在部分放量，聚酯工厂原料库存持续攀升，绝对量为五年同期高位，后续若关税扰动持续，需求端的负反馈仍可能卷土重来，需谨慎对待短期PTA的上涨持续性，同时也需关注PTA装置检修落实情况，以及原料价格波动情况对盘面的影响。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文
商品指数 小亚 04月28日 23:03 11
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