来源：银河农产品及衍生品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投投资咨询证号：Z0014425 调研背景 今年以来油脂受政策端影响较大，其中在中国对加拿大菜籽进行反倾销调查的背景下，菜油上涨幅度高于豆、棕油。之后我国意外宣布自2025年3月20日起对原产于加拿大的菜油、菜粕加征100%关税，对加菜籽的反倾销调查则尚未定论。然而加拿大作为我国菜籽菜粕进口的重要来源国，其贸易政策的不确定性导致菜油菜粕行情波动加剧。 目前对于国内后期能否继续采购加菜籽，国内菜油消费需求到底如何，后期是否存在缺口以及会有多大的缺口均是市场关注的焦点。川渝地区作为我国菜籽主产地之一，同时也是我国菜油主要消费区，其菜油供应部分依赖外部调入，未来川渝地区菜油供应的稳定性可能会面临一定的挑战。目前现货端的高库存压力与远月偏强的预期下，产业矛盾突出。带着种种疑问，我们拜访了川渝区域一些大型油脂企业、贸易企业等，为大家带来市场一线的观点看法，供大家参考。 （该调研纪要内容仅代表嘉宾个人观点，不代表银河期货观点，且不构成任何投资建议） 调研路线 调研纪要 1．贸易企业D 企业情况：该企业主要做菜油贸易，年贸易量约在9-10万吨，转和非转都有。 川渝菜油供应情况：四川的非转很多是进口俄罗斯的，本身预计国内市场年度进口俄罗斯菜油在100-120万吨，但据上游进口商调查反映，俄罗斯菜籽库存偏少，悲观来看后边俄油可
商品指数 小亚 04月24日 07:24 19
4月以来甲醇2505合约深跌探底，4月1日开盘2479元/吨，受风险事件影响，清明节后开盘跳空低开，恐慌抛售，最低为2253元/吨，随着“对等关税”推迟和进一步放松，市场风险偏好回升，05合约在基本面支撑下震荡修复。09成为主力合约后压力相对更大一些。 基本面上看：检修近尾声，供应逐渐恢复。4月以来甲醇装置陆续回归，开工继续回升，周度产量平均增加8万吨/周左右。虽然近期有装置意外检修，但总体供应依然宽松，最重要的是，国际装置目前以上升至79%以上，同比偏高，比3月月均开工上涨近20%，目前来看4月进口到港依然偏少，5-6月进口预计大幅回归，届时供应端的压力空前。而相比之下，甲醇传统下游在经历过“金三银四”旺季之后或有走弱，甲醇制烯烃开工也因检修有所下降，基本面预计供增需减。 4月因进口仍未放量，需求有所支撑导致库存压力不大，低库存对价格仍有一定支撑，而5月之后进口大幅回归，产业库存或进入上涨进程，09合约承压，关注反弹做空机会。但需要注意的是，反制裁关税将导致甲醇最大下游聚烯烃价格抬升，MTO/MTP利润很可能扩张，警惕利润扩张带来的下游需求超预期风险。
商品指数 小亚 04月23日 23:01 29
CCMN国际市场评述：今日伦铝开盘跳涨，盘中走势偏强，LME三个月北京时间15：01报于2409美元/吨，较上一交易日结算价涨19美元/吨，涨幅0.77%。 长江铝业网国内市场：今日沪铝主力月2506合约，开盘价报19765元/吨，盘中最高19895元/吨，最低19730元/吨，昨日结算19755元/吨，尾盘收至19860元/吨，涨105元，涨幅0.53%；沪铝主力月2506合约全天成交量157298手增加9332手，持仓量203180手减少10393手。 今日沪铝主力2506合约偏强震荡。特朗普不罢免鲍威尔的表态提振市场情绪，美股期货应声跳涨近2%。“美联储主席保卫战”现转机，市场风险缓和。铝价昨日反弹后遭遇高位抛压，持货商获利了结意愿升温，成交升水收窄，盘面涨幅受限。市场对消费淡旺季转换的持续性及出口前景仍存疑虑，铝价上行再遇4月震荡箱体上沿压制。短期压力位有效性凸显，铝价或延续区间震荡格局。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格19890-19930元/吨，涨30元，升水5-升水45，跌20元；广东现货19840-19890元/吨，涨30元，贴水45-升水5，跌20元；上海地区19880-19920元/吨，涨30元，贴水5-升水35，跌20元。 现货市场交易无亮点，现货升水承压下行，持货商多倾向贴水出货，市场流通稍显宽松，但基差走弱预期下，大户先行补货带动贸易商逢低采购
商品指数 小亚 04月23日 23:01 22
上期所：自2025年4月25日交易（即4月24日晚夜盘）起：黄金期货AU2506合约交易手续费调整为20元/手，日内平今仓交易手续费调整为20元/手。
商品指数 小亚 04月23日 23:01 24
光大期货0423热点追踪：焦煤单日大涨，机会还是陷阱？
商品指数 小亚 04月23日 23:01 20
在黄金快速涨至3500美元/盎司这一关键关口后，累积的热切看涨情绪突然迎来反转。外盘黄金回落至3330美元/盎司附近，而内盘则下跌更为剧烈，最低回落至785元/克，内外价差重新收敛，体现国内投资热情的冷却。 尽管黄金长期叙事未变，但从技术指标来看黄金的确已经进入超买区间，今日特朗普口风反转是逆转趋势的强力一击：周二，贝森特在闭门会上就贸易前景积极表态，特朗普出面表示更将降低中国关税；特朗普亦表示不会解雇鲍威尔，市场担忧的美联储独立性被打破从而降低美元信用的担忧明显缓解。 目前我们的确看到经过近一个月关税带来的市场风暴过后，美国政府正在通过口头支票来安抚市场，较为有实质性进展的是与日本和印度敲定的“框架协议”。 我们曾提出黄金价格回落的三个风险点：中美贸易摩擦结束、市场流动性收缩、以及美国经济韧性。目前第一个风险点难言充分落实，但略有缓和亦能打断黄金趋势。当下，我们判断黄金短期价格或继续回调，但长期上涨趋势依旧没有结束。当下资金拥挤度抬高波动放大时黄金交易难度提高，建议多考虑期权工具进行交易配置。 买入期权进行方向性交易相对期货交易来说，主要的不同点在于： 2．买入期权最大的亏损有限，但潜在收益可以逐渐接近期货交易收益幅度。 图1：买入看跌期权和做空期货的损益结构 资料来源：国泰君安期货研究 以明天到期的沪金2505期权合约为例，截至今天下午两点，沪金2505期货价格日内从开盘822
来源：卓创资讯 4月23日，两则消息袭来。 一是特朗普对华态度缓和，承认美对自华进口商品关税过高，提供情绪面利好可能。 当地时间周二（4月22日），特朗普在白宫新闻发布会上表示，对中国商品征收的高额关税将“大幅下降，但不会为零”，美国财政部长贝森特也在摩根大通的一场活动中表示，中美双方的关税战将很快降温。 二是传闻智利锂盐生产商正与下游重新谈判销售定价，暂停5月发货计划。 该消息传出后，期货价格应声上行，表层来看，供应有收紧风险，或提供短期利好。 但另一条可能的演绎路径是，4月开始碳酸锂价格下跌迅速，击破该盐厂长协地板价，下游承接意愿较弱，因而盐厂计划重新谈判销售定价方式，此举动暂时没有涉及产出端口的减停产，对供应的实际影响效果需要看协商结果。 当前供需格局下，提价惜售在一定程度上有托底锂价的作用，但上游尚未出现合力，减售或者停售可能意味着让出市场。若该谈判最终是以降价或者近似降价的方式维持销售，则对应的是原料端价格的再次松动，反而会对锂价产生负反馈。 碳酸锂低位运行阶段，上游频发调整信息也属正常现象。3月底至今，已有部分盐厂检修或停产，影响体量暂时有限，若后续因利润问题锂盐厂停产范围扩大/时间延长，或者头部企业检修周期延长，则供给端边际收缩，有望为价格提供短期支撑。 此外，需警惕极端低价引发的政策干预风险，如收储传闻或环保限产等短期事件冲击。当然，库存去化仍需时间，价格反弹高度也
商品指数 小亚 04月23日 23:01 16
快讯：2025年4月23日，沪金主力合约日内大跌4.00%，现报788.82元/克。
商品指数 小亚 04月23日 13:48 16
2025年4月23日，早盘开盘，国内期货主力合约涨多跌少，SC原油涨近3%，燃料油、低硫燃料油（LU）涨超2%，纯碱、低硫燃料油（LU）、菜粕、沥青、玻璃涨超1%，豆一涨近1%。跌幅方面，沪金、红枣跌超1%，焦炭、沪铅跌近1%。 光大期货： 降息方面，美国总统表示没有解雇美联储主席鲍威尔的计划，希望鲍威尔在利率问题上采取更积极的行动。 除此之外，美联储理事库格勒表示目前正面临潜在冲击，许多与关税及不确定性相关。最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%，到6月维持利率不变的概率为32.8%，累计降息25个基点的概率为61.8%，累计降息50个基点的概率为5.3%。 综合而言，市场担忧情绪有所减弱，接下来关注G20财政及央行部长级会议召开情况。
商品指数 小亚 04月23日 12:02 13
来源：湖畔新言 4月3日起，合成胶期货连续大跌，最大下跌幅度达到22%，且几乎没有反弹。合成胶成为了商品中最弱的品种。 合成胶的下跌原因除了中美贸易摩擦之外，更多还是因为自身基本面。合成胶的供应几乎完全依赖于国内。其进口量和出口量基本相当，净进口量极少。由于美国常年对中国轮胎实施反倾销，中国轮胎出口到美国的数量已极少。1-2月，中国出口到美国的客车货运车轮胎重量2万吨，机动小客车轮胎0.4万吨，占各自总出口量的比例分别为0.8%和3%。因此中美贸易摩擦对合成胶的直接冲击并不大。 合成胶自身基本面的利空主要来自于丁二烯的暴跌。在合成胶暴跌的同时，其生产利润大幅扩张，可见丁二烯的跌幅远大于顺丁胶。除了原料因素之外，需求不足导致库存去化困难也是合成胶大跌的重要原因。 后期，中美贸易摩擦将继续，合成胶基本面也看不到转机。宏观与基本面共振下，合成胶价格将继续向下。 图：顺丁胶月度净进口量图：顺丁胶生产利润 一、丁二烯负荷高，新产能压力大 1-3月，中国丁二烯总供应148万吨，同比增长16%；其中产量133万吨，同比增长13%；进口量14.5万吨，同比增长48%。 丁二烯是一种液体化工，且保质期短，加上又是一种副产品，企业对其利润不很关心。因此当库存偏高或者预期不好的时候，价格容易出现恐慌性下跌。 目前丁二烯基本面最大的利空一是大型新装置集中投放；二是现有装置长期维持极高负荷。4月，埃森克美孚
商品指数 小亚 04月23日 12:02 11
来源：中粮期货研究中心 摘要 2025年4月22日，碳酸锂期货市场延续跌势，主力合约LC2507单日下跌1.7%，收报67，840元/吨，续创上市新低。市场呈现明显的增仓放量特征，显示空头资金持续入场。这一走势与基本面疲弱高度吻合。碳酸锂供需矛盾未现缓解迹象，二季度需求边际走弱预期，叠加钠电池技术冲击，价格下行趋势难改。市场普遍预期碳酸锂价格将继续走弱，目前一致性预期看向65000元/吨。 2025年4月，碳酸锂市场延续弱势震荡格局，主力期货合约价格在7万元/吨关键位反复博弈，但供需矛盾凸显。本周，碳酸锂期货市场经历新一轮下跌，主力合约LC2507连续两日增仓放量，21日收跌1.54%至69000元/吨，22日下跌1.7%，收报67，840元/吨，续创上市新低。市场呈现明显的增仓放量特征，当日持仓量增加2.4万手至20.5万手，显示空头资金持续入场。这一走势与基本面疲弱高度吻合。 一 供需失衡持续，下游需求疲软压制价格 从基本面来看，当前碳酸锂市场面临的主要问题是国内产量和进口量大增与需求端边际增长放缓不匹配，碳酸锂维持累库。 供给方面，2025年3月国内碳酸锂产量达7.9万吨，环比增长23%，同比增长84.6%；进口量1.8万吨，环比增长47.0%，同比下降4.7%。截至4月17日，国内碳酸锂库存13.16万吨，其中冶炼厂库存占比升至40%，下游和其他库存有所下降，反映出市场对后
商品指数 小亚 04月23日 12:02 15
蛋白粕： 周二，CBOT大豆技术性反弹，之前因特朗普再次施压美国联邦储备委员会言论引发了市场抛售。本周稍早时间，美国中西部地区的降雨暂停了播种进度。作物报告显示，美豆播种8%，高于预期的7%和去年同期的7%。巴西4月前三周出口9422.6万吨，日均72.5万吨，同比增长9%。国内方面，大豆通关放缓，时间延迟，油厂开工率不及预期，引发豆粕现货价格上涨，期货跟随走高。钢联数据显示，国内油厂大豆库存上升，豆粕库存下滑，未执行合同下滑。远期供应压力限制了涨幅。策略上，震荡思路。 油脂： 周二，BMD棕榈油上涨，结束六连跌。受逢低买盘支撑，且周边市场原油和食用油价格上涨。美豆油、加菜籽上涨，因技术性反弹。高频数据显示，4月1-20日产量环比增加9.11%，出口环比增加11.9%-18.52%。市场关注印度油脂采购节奏。国内方面，油脂期价企稳，棕榈油上涨，豆油和菜籽油偏强震荡。3月棕榈油进口量增加且远月买船增加，外盘止跌推动了棕榈油上涨。豆油和菜籽油相对抗跌，维持震荡走势。策略上，短线思路。 生猪： 周二，猪价延续上行表现。豆粕恢复上涨，玉米居高不下，养殖市场成本支撑对猪价形成利好提振。现货市场方面，猪价延续偏强表现。目前，河南生猪市场出栏均价为15.07元/公斤，较上周五跌0.10元/公斤，较昨日微涨0.04元/公斤。当地大场115-130公斤良种猪主流出栏价格15.10-15.35元/公斤
商品指数 小亚 04月23日 12:02 16
白糖： 现货报价方面，昨日广西制糖集团报价6160~6270元/吨，仅广西南华下调10元/吨；云南制糖集团报价5990~6030元/吨，下调10元/吨。消息方面，截至4月22日，2024/25榨季云南累计收榨24家糖厂，同比增加5家，剩余28家糖厂未收榨。原糖方面，5月合约即将到期，增产与天气隐忧并存，短期以震荡对待。国内上有原糖疲弱的压力，下有糖源结构单一的支撑，以窄幅震荡对待，静待空头入场机会。关注昆明糖会消息。 棉花： 周二，ICE美棉上涨0.26%，报收67.26美分/磅，CF509下跌0.85%，报收12795元/吨，主力合约持仓环比增加34309手56.28万手，新疆地区棉花到厂价为14082元/吨，较前一日增加10元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14218元/吨，较前一日增加8元/吨。国际市场方面，主要影响仍在于宏观层面，基本面驱动有限。美元指数创下2022年4月份以来新低之后小幅反弹，美棉价格重心也随之上移，预计短期宏观扰动持续且反复。国内市场方面，国内商品涨跌不一，郑棉仍维持区间震荡走势，我们认为短期郑棉破局动力偏弱，外部宏观再度超预期扰动概率偏低，未来驱动主要在天气及宏观层面，目前来看，国内新棉种植面积或小幅低于此前市场预期，天气方面有一定扰动，但影响有限，短期郑棉仍以区间震荡看待。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性
来源：期货日报 一季度光伏玻璃基本面好转，新产线点火和堵窑恢复，是纯碱需求端的关注点。近期笔者跟随郑商所进入安徽地区，了解了光伏玻璃及纯碱的市场情况，以及在关税政策影响下，企业如何更好地利用衍生工具做好风险管理，提升运营效率。 安徽省光伏玻璃产能达到46950吨/日，占全国总产能的37.9%，远超排名第二的江苏省。安徽光伏玻璃产能集中度高，主要分布在芜湖和滁州，两地产能占比分别为41%、37%，其他产能分布在合肥、蚌埠、安庆及阜阳。光伏玻璃呈现双寡头格局，行业内的主要企业有信义光能、福莱特集团、中建材集团、南玻集团、旗滨集团等，其中信义光能和福莱特集团市场份额占比分别为23%、18%。信义光能和福莱特集团生产基地主要集中在芜湖、滁州。安徽已成为全球光伏产业不可替代的战略枢纽，其发展不仅重塑了中国光伏产业版图，更为全球能源转型提供了关键支撑。 今年一季度，受益于光伏政策带来的抢装潮需求，光伏玻璃基本面得到明显改善，行业持续去库，价格也明显抬升。根据调研厂家反馈，目前安徽光伏玻璃出货量较好，库存较低，但是账期长，在9个月左右。相关机构数据显示，春节后，全国光伏玻璃库存可用天数快速下降，由高点的近40天降至25天。 光伏玻璃和浮法玻璃的纯碱用量存在微小的差异。一般情况下，1吨光伏玻璃纯碱用量大概是0.18吨，1吨浮法玻璃纯碱用量大概是0.2吨。光伏玻璃生产燃料以天然气为主，脱硫脱硝达标，
商品指数 小亚 04月23日 08:08 25
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部陈宇灏 期货交易咨询从业信息：Z0019939 本报告完成时间|2025年4月21日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 在4~5月的节点来看，苹果期货合约大致可以分为两类： 其一是陆续进入交割环节，并伴随时间逐步提高持仓限额、交易保证金等结算参数的05合约（24/25产季的最后一个合约）。这一合约与各主产区冷库中的苹果现货联系相对紧密。 其二则是AP510（25/26产季的第一个合约）为代表的新季苹果合约。当前时间节点下，各主产区的苹果果园大致处在自花期经过授粉过程向幼果切换的阶段。 从图表2来看，25/26、24/25产季的交易逻辑在2025年3月下旬出现了较大的变化，这也与AP504与AP410~AP503合约在各类交割参数上出现变化有关。 由于05合约即将转向交割逻辑，我们认为有着较高的交易难度。从当前时间点看，AP510等合约的主要交易逻辑/交易矛盾可能大致有以下几点： 1．新季苹果主要以果园的坐果情况为主，毕竟这是当前节点最为核心的矛盾。 虽然坐果的最终结果是在5~6月的套袋上方能得到确定，但并不妨碍期货市场近期针对坐果情
商品指数 小亚 04月23日 07:56 17
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部陈宇灏 本报告完成时间|2025年4月22日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 我们认为短期内红枣缺乏带来巨大波动的矛盾。 在夏季出现不利天气（供给侧矛盾）的潜在可能兑现前整体以降波偏弱震荡格局为主： 从现货价格、销售利润、下游市场到车、样本企业库存角度来说，24/25产季的红枣整体缺乏太明显的亮点： 延续自21/22产季的追求“高性价比货源”的消费特点依旧较为明显，走货较快的往往是低价（“价”的突出）货源或好货（“性”的突出）。 时间角度来看，红枣已经进入了传统的消费淡季。现货价格与对应的销售利润整体平稳，销售压力并不太高，自然从业者缺乏大幅调整策略（降价促销等）的动力。 同时，红枣业已进入了入库保存期，样本企业的库存本身介于近年数据的两端之间，缺乏明确特点。 考虑到21/22，23/24产季的减产季经验，当前入库货源中一部分可能存在“以防万一”的特性。 围绕端午节可能存在一定来自备货的提振，但由于相对不缺货，实际价格变化可能较为有限。 策略：CJ509为代表的旧季合约短期内以降波偏弱震荡格局为主，而CJ601代表的新季红枣合约同
4月22日，COMEX黄金价格下跌0.97%至3392.00美元/盎司，沪金主连下跌0.76%至815.40元/克。 降息方面，美国总统表示没有解雇美联储主席鲍威尔的计划，希望鲍威尔在利率问题上采取更积极的行动。 除此之外，美联储理事库格勒表示目前正面临潜在冲击，许多与关税及不确定性相关。最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%，到6月维持利率不变的概率为32.8%，累计降息25个基点的概率为61.8%，累计降息50个基点的概率为5.3%。 综合而言，市场担忧情绪有所减弱，接下来关注G20财政及央行部长级会议召开情况。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
2025年4月22日，国内期货主力合约涨跌互现。沪金涨超4%，豆一涨超2%，淀粉、玉米、菜粕、豆油涨超1%；跌幅方面，集运欧线跌超4%，红枣跌超3%，原木、焦煤跌超2%。 据光大期货，随着越来越多的迹象表明美国经济存在衰退风险，特朗普再次督促美联储主席鲍威尔降息，他重申美国国内通胀微乎其微，直呼应立即降息，不然经济要放缓，加剧了投资者对美联储独立性和经济前景的担忧。另外，二季度美债市场存在较大兑付担忧，特别是特朗普关税政策搅动下，美债抛售风险反而大幅增加，周一晚上美元资产再现股债汇三杀，市场避险情绪提升下，黄金再次发力上扬。全球经济、贸易格局走向的不确定性以及美元信用受损下，黄金交易逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“政策扰动”，持续受到市场追捧。笔者认为，危机同行，历史新高下的黄金很难去“量化”高度，维持左侧多头交易，止损位上移至3200美元/盎司。对于白银而言，工业品和黄金表现同时影响银价，但金银比回归预期下，银价补涨预期会强烈，因此建议银价维持逢低买入操作。
商品指数 小亚 04月22日 23:02 16
天然橡胶和20号胶评论： 4月中旬至今，天然橡胶、20号胶窄幅震荡为主，未有明显方向，今日天然橡胶、20号胶全天偏弱，其中RU09合约收跌0.85%，20号胶NR06合约收跌1.58%；日线均收实体阴线，将前一天的涨幅尽数收回。 供给端，国内及东南亚产区开割面积逐渐扩大，物候暂无明显异常，供应端产量增长预期不断升温，对胶价形成一定压制；需求端，4月17日当周全钢胎开工率65.43%，半钢胎开工率为78.44%，环比继续回落，轮胎开工率连续五周出现环比下滑；库存方面，钢联数据显示，4月18日当周青岛地区库存为61.25万吨，环比下滑；4月11日当周社会库存为138.29万吨，环比增长，前一周的去库并未延续，4月18日当周数据仍未出，虽然青岛地区不再累库，但去库速度较慢，且社会库存数据仍有变数。 中国海关总署数据显示一季度我国橡胶轮胎出口量达224万吨，同比增长6.2%；LMCAutomotive报告显示，3月全球轻型车销量同比增长7.1%，1-3月的累计销量增长6%；一季度橡胶相关数据较好，需关注关税政策对二季度的影响。 整体基本面来看，目前影响因素主要是供给端产量增长预期及需求端“对等关税”下消费下滑担忧，但需注意，现有的利空因素或已在盘面体现，在未有现的影响因素下，天然橡胶、20号胶上下驱动均不足，短期盘面或以震荡为主。风险点：其他突发因素。 长安期货：刘娜 F3070799 Z
商品指数 小亚 04月22日 23:02 20
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0422热点追踪：黄金疯涨买不起？白银会是下一个暴富机会吗？
商品指数 小亚 04月22日 23:02 15
今日黄金占据期货市场涨幅榜首，2506合约迎来27.75亿资金流入，上涨4.13%至831.42元/克。 先来看看背后的直接导火索，随着越来越多的迹象表明美国经济存在衰退风险，特朗普再次督促美联储主席降息，他重申美国国内通胀微乎其微，直呼应立即降息，不然经济要放缓，加剧了投资者对美联储独立性和经济前景的担忧。另外，二季度美债市场存在较大兑付担忧，特别是特朗普关税政策搅动下，美债抛售风险反而大幅增加，周一晚上美元资产再现股债汇三杀，市场避险资金涌入黄金市场。再来看看美联储议息会议的降息概率，市场预计5月维持利率不变，6月降息25基点，降息利好正在临近。据CME“美联储观察”显示，5月维持利率不变的概率为96.3%，降息25个基点的概率为3.7%，到6月维持利率不变的概率为22.1%，累计降息25个基点的概率为75.0%。 综合来看，金融市场波动幅度加剧，投资者对黄金的避险属性变得更加青睐，注意历史新高下的黄金很难去“量化”高度，维持左侧多头交易，止损位上移至3200美元/盎司。 资料来源：金十数据、同花顺期货通、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
今天上海期货交易所的沪金期货加权指数成交金额接近1万亿，创国内商品期货单日成交金额历史记录。 两方面因素催生暴涨 国际金价近期连续暴涨，引爆了全市场情绪，中信期货分析师黄笑凡表示，近期全球市场避险情绪显著升温，美国总统提出来，如果不听话就撤换掉美联储主席的言论，以及传闻中海湖庄园协议，要求其他国家放弃所持有的美债收益的条款，使得市场对美元的信心暴跌。 当前的黄金上涨，源于欧美对美元资产的恐慌，期货的持续上涨又造成了逼空效应，国内主要是跟随市场变化而变化。 风险不可忽视 中金认为，对美元的弱预期是近期黄金持续上涨的主因。现在98的美元指数是月线级别的重要支撑位，如果向下突破，就要看89。 但是美元指数已经处于超买区，并且不认为美国政府和美联储的矛盾不可调和，后续黄金也许还有新高，但是短期风险值得注意。 黄金交易活跃，全天成交120.3万手，根据合约约定，每手相当于1000克黄金，今天超过了1200吨黄金在上海期货交易所成交，交投异常活跃。 展望后市，不少市场分析机构认为，未来金价可能仍然存在上涨空间。近期，已有多家机构上调黄金价格预期。瑞银和花旗银行均预测今年金价可能达到每盎司3500美元；澳新银行将年终金价预测上调至每盎司3600美元；高盛则将2025年黄金目标价格从每盎司3300美元上调至每盎司3700美元。
来源：长江有色金属网 4月22日，长江有色金属网显示，长江地区441#硅现货报价10300-10500元/吨，均价10400元/吨，下跌100元； 553#硅现货报价9600-9800元/吨，均价9700元/吨，下跌100元； 2202#硅现货报价17600-17800元/吨，均价17700元/吨，下跌200元； 3303#硅现货报价11400-11600元/吨，均价11500元/吨，成为唯一持稳品种。 截止发稿前，工业硅期货主力合约2505报8735元/吨，跌35元，跌幅0.4%。盘中最低下探至8710元/吨，上探至8910元/吨。成交额50.85亿，成交量115023手。 市场波动主要受供需双弱格局影响。需求端，光伏产业链博弈加剧，颗粒硅价格单周下挫1.22%，叠加终端组件企业库存高企，对工业硅采购节奏放缓。 传统建筑领域受西南地区电网项目集中采购影响，3303#硅因光伏级应用需求支撑，价格表现相对坚挺。 供应端，云南地区硅厂复产进度超预期，其中441#硅新增产能释放导致社会库存攀升，创年内新高。 宏观层面，美联储主席鲍威尔明确拒绝紧急降息，但特朗普连续施压要求“立即降息”，政策博弈加剧市场对美元信用体系担忧，部分资金转向大宗商品对冲风险。 国内方面，财政部拟对高耗能行业加征环保税的政策预期，促使部分硅企加速去库存，现货市场出现让利抛售现象。值得注意的是，印尼镍矿新政实施在即，
商品指数 小亚 04月22日 14:32 27
原标题：本周大部时段气象条件对全疆大部春耕春播有利来源：中国棉花协会 摘要：目前，全疆大部棉花已播种，东疆及南疆部分棉区已出苗。全疆绝大部春麦已播种、部分出苗、个别进入三叶期；全疆大部春玉米已播种，个别出苗。预计本周大部时段气象条件有利于春耕春播，21至22日的降雨天气对喀什地区和克州棉花播种不利、24至25日风雨天气对北疆大部春麦播种不利。 一、作物发育进程及春耕春播进度 目前，全疆大部冬小麦处于拔节期，喀什地区部分冬小麦孕穗；全疆绝大部春麦已播种，奇台春麦出苗，哈密春麦进入三叶期；全疆大部春玉米已播种，伊宁春玉米出苗；全疆大部棉花已播种，东疆及南疆部分棉区已出苗。 二、未来天气对春耕春播的影响 据新疆气象台预报：4月21日白天到23日，南疆西部的部分区域有小雨。24日白天到25日白天，北疆大部、昆仑山北坡、巴州北部、哈密市北部等地的部分区域有小雨，上述大部区域有5级左右西北风，风口风力8~9级，阵风10级。28日前后，北疆偏西偏北地区有一次降水天气过程。预计本周大部时段气象条件有利于春耕春播，其中21至22日的降雨天气对克州和喀什地区棉花播种不利、24至25日的风雨天气对北疆大部春麦播种不利。 三、全疆棉花、北疆春小麦播种气象适宜性等级预报 根据未来10天5*5KM格点天气预报，结合棉花播种期适宜性气象等级指标：4月21~26日适宜全疆大部棉区播种，其中21~22日不适宜克州、
商品指数 小亚 04月22日 14:08 22
来源：锦桥纺织网 项目承担：北京棉花展望信息咨询有限责任公司 监测对象：18个主要棉花生产、消费省的100家棉纺织厂 3月，国内方面，两会召开释放稳经济、促消费的信号，宏观氛围偏暖，加上棉纺行业进入传统旺季销售较为顺畅，棉花需求整体向好，尽管受到中美互加关税扰动，但国内棉价总体保持平稳；国际方面，受美国关税政策引发市场经济衰退预期升温，美元指数持续走弱，叠加美国植棉意向下滑等多重因素影响，国际棉价呈大幅震荡走势。 一、国内外现货价格变化情况 （一）中国棉花价格指数窄幅震荡 3月初，在中美互相加征关税的影响下，中国棉花价格指数下跌，最低跌至14835元/吨，为全月最低点。随后全国两会召开，发布提振消费政策和一系列扩大内需举措，给商品市场带来支撑，中国棉花价格指数小幅反弹，之后维持窄幅震荡走势。3月中国棉花价格指数（CCIndex3128B）月均价14885元/吨，环比下跌14元，同比下跌2237元。 （二）长绒棉需求未见好转 3月，国内高支纱订单未现明显回暖迹象，市场观望情绪浓厚，长绒棉采购热度不高，整体购销氛围清淡，价格处震荡整理状态。月底137级长绒棉报价22400元/吨，环比上涨150元，高于中国棉花价格指数（CCIndex3128B）7519元，价差较上月扩大216元。137级长绒棉月均成交价22270元/吨，环比上涨120元，同比下跌8730元。 （三）国际棉价大幅波动 3
商品指数 小亚 04月22日 14:08 20
黄金2505期权还有2天到期，叠加大幅度波动。期权这次爆发力度特别强。 涨幅最高的是AUC2505888期权 机会垂青于懂得期权的人。 什么叫做末日轮？ 通常在期权合约到期前的最后几天，尤其是最后一两个交易日。一般来说，距离到期日仅剩大约七天的期权合约行情，可被称为“末日行情”或“期权末日轮”。 末日轮行情风险波动大，风险大，属于胆大心细性格刚强的人。 期权末日轮的主要是特点是时间价值低，时间价值迅速衰减。 时间价值的减少使得期权价格对于标的价格的波动特别明显。 末日轮对于买方来说，理论上在行情有利时收益潜力无限大，最大风险是损失期权费，所以说，控制风险前提还是值得博一下的。 风浪越大，鱼越贵。 投资领域蕴含风险，踏入市场前务必深思熟虑。本公众号所发布的信息、分析、见解及建议，旨在提供信息参考，而非直接指导投资行为的依据。鉴于市场环境的动态性与不确定性，每位投资者都应基于个人的投资愿景、经济状况、风险承担水平及投资经验，自主评估并独立制定投资策略。 （转自：秋灵儿）
商品指数 小亚 04月22日 13:40 24
来源：中粮期货研究中心 摘要 工业硅-多晶硅-光伏产业链产业快速扩张之后，供需持续处于偏宽松周期内。为进一步引导行业健康发展，1月份至2月份两份管理文件明确新老光伏项目匹配不同政策，下游产业链明显加快了项目进度，推动硅片至组件供需改善，而“抢装”接近尾声后，商品回归宽松格局。 一 复盘过去的“抢装” 过去在2016年及2018有过两次类似今年抢装的情况发生，带来的影响基本是价格的阶段反弹。临近时间节点，产业持货意愿降低，现货价格滞涨甚至走弱，盘面的价格发现功能提前兑现预期。 供需维度分析，工业硅-多晶硅-光伏产业链经过过去几年的高速发展，上游产能不断扩大，供给增速大于需求增速，导致供给宽松。上游库存堆积，产业利润大幅收缩，带动上游减产。但上游减产并没有达到去库效果，社会库存自去年11月之后持续上行，从此需要价格继续下行驱动上游进一步减产，以期供需再平衡。 随着我国光伏产业链自身实力的不断增强，目前已基本集中了全球约85%的产能，而且此过程是伴随着全球光伏产业链飞速增长的周期内，由此足以说明我国光伏产业的实力和竞争力，但也带来了国内需求不足以满足供给，需要拓展出口需求的问题。而基于目前的国际贸易环境，想要扩大出口份额难度较以往更大。 二 电力偏宽松但迎峰度夏供需改善 工业硅及多晶硅成本方面，电力占比均超过30%，所以电力供需松紧以及电价对工业硅、多晶硅的价格影响较大。 从当期的供需角
商品指数 小亚 04月22日 12:02 25
来源：中粮期货研究中心 摘要 梳理中国海关花生进出口数据，3月进口花生仁到港乏量，坐实了中国2024/25年度（9月至次年8月）花生进口的“一反常态”。 1、一季度进口到港的主要是花生油 2、印度花生油、美国花生果 3、印度花生仁 4、进口与期货 【市场聚焦】花生：反常态的进口 2025年4月 梳理中国海关花生进出口数据，3月进口花生仁到港乏量，坐实了中国2024/25年度（9月至次年8月）花生进口的“一反常态”。 ——1、一季度进口到港的主要是花生油—— （1）中国3月进口成本CNF价（元/吨），花生仁7471（环比+1%，同比+8%，5年均值6826），花生果5239（环比-5%，同比-7%，5年均值4482），花生油11017（环比+1%，同比-10%，5年均值11878）。 （2）中国3月进口到港花生仁0.6万吨（上月0.4万吨，上年同期7.4万吨，5年均值11.6万吨）。 （3）中国一季度进口到港花生仁2.3万吨（上季度15.9万吨，上年同期8.2万吨，5年均值18.5万吨），该数量同时少于花生果和花生油，而往年情况相反。 （4）中国一季度进口到港花生油数量8.7万吨（同比增30%，且高于5年均值7.6万吨）。 ——2、印度花生油、美国花生果—— （1）梳理中国进口花生及制品的主要货源地，可知，一季度主要进口到港的是印度花生油（约7.0万吨）和美国花生果（约2.5万吨），
商品指数 小亚 04月22日 12:02 16
来源：中粮期货研究中心 摘要 连盘玉米主力再次测试前低后反弹，考虑到进口下滑、中期缺口因素，预计后期盘面仍会持续给出升水预期。近期东北播种季天气扰动及华北小麦抽穗期的干旱天气，也会给盘面带来一定天气升水。本轮震荡行情自1月中旬起已经横盘震荡超过60个交易日，后期行情的爆发概率较大，根据历史行情统计来看，有可能演绎成周度级别行情。关注单边做多机会及7-11正套策略。 清明节后，盘面冲高回落，主要受到近月基差修复带动，上周五夜盘盘面近月最低2240，基本平水北港平仓价。而今年仓单生成较慢，近月大交割问题可能受疑。本周主力合约在2280附近再次受到支撑反弹，其实自春节之后中期行情的基本面没有太大变化：年度产需缺口、年度累计进口大幅度下滑、小麦-玉米价差持续高位、没有进口+国内替代的背景持续存在。而回顾01、03、05合约，每次到交割月前半个月，受到基差因素，盘面受到弱现实因素回落，而后再次回到缺口的看涨预期行情中。 除了中期基本面因素外，近期华北小麦抽穗期的干旱、东北播种季的天气，也再次发酵。虽然下年度种植成本受到地租下滑的影响而显著下降，但不能跨过本年度还有剩余的5个月时间。后期需要关注华北尤其是河南南部小麦产情、东北晚播时间的影响。 除了基本面因素外，行情统计也对本来触底反弹带来一定指引。回顾今年行情，玉米主力自1月中旬开始，已经横盘100天、65个交易日，玉米主连震荡行情的时空统计
商品指数 小亚 04月22日 12:02 15
白糖： 现货报价方面，昨日广西制糖集团报价6160~6260元/吨，上涨20~30元/吨；云南制糖集团报价6000~6040元/吨，上调30元/吨。消息方面，3月份我国进口糖浆和预混粉合计13.28万吨，同比减少2.46万吨。2025年1-3月份我国进口糖浆、预混粉合计24.2万吨，同比减少8.37万吨。24/25榨季截至3月底我国进口糖浆、预混粉合计88.11万吨，同比增加14.02万吨。原糖方面未来的主导是巴西生产进度，总体维持增产预期，密切关注天气变数。国内现货报价上调，成交回暖，广西干旱问题引发市场对于下榨季产量的担忧。期价方面上有原糖期价走弱的压力，下有糖源结构单一的支撑，以窄幅震荡对待，静待空头入场机会。关注本周昆明糖会消息。 棉花： 周一，ICE美棉下跌0.37%，报收66.88美分/磅，CF509上涨0.23%，报收12910元/吨，主力合约持仓环比增加6221手52.84万手，新疆地区棉花到厂价为14072元/吨，较前一日增加8元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14210元/吨，较前一日增加1元/吨。国际市场方面，主要影响仍在于宏观层面，美元指数持续下行，回落至98左右，市场避险情绪升温。黄金价格持续大幅刷新历史新高，美棉价格低位震荡，持续关注宏观扰动。国内市场方面，郑棉维持区间震荡走势，我们认为未来下方空间相对有限，再度跌破前期低位难度较大，未来驱动主要在于
商品指数 小亚 04月22日 12:02 12
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