2025-04-08 09:00:43
昨日行情
市场昨日全天低开低走，三大指数集体下挫，创业板指跌12.5%，创史上最大单日跌幅，沪指失守3100点，全市场超5200只个股下跌，逾2900只个股跌停。沪深两市全天成交额1.59万亿，较上个交易日放量4502亿。板块方面，农业等少数板块上涨，电池、消费电子、计算机设备、智谱AI等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌7.34%，深成指跌9.66%，创业板指跌12.5%。
十大劵商
中信证券：反制关税提振农产品价格，种植链直接受益
中信证券表示，反制关税措施之下，农业种植产业链是稀缺的、直接受益的板块。第一，本轮关税风暴再次凸显粮食安全的极端重要性。种源自主可控，已成为保障国家粮食安全的重中之重。种业和粮食种植板块或将再受政策强力支持。第二，农产品价格或有提振，直接带来种业、种植公司业绩增长预期；农产品加工板块预计也将出现结构性机会。
国泰海通证券：四月积极看多银行板块相对收益
国泰海通证券表示，2017年—2019年中美贸易摩擦形势紧张期间，银行板块避险属性突出，本次应有共性。一方面，关税对银行经营冲击相对间接，银行承担全社会影响的均值、分散了不确定性；另一方面，银行低估值、高股息，提供了投资安全边际。2025年第一季度银行业营收增速承压，但信贷弱增长、息差集中反应全年同比降幅、非息表现欠佳均已在预期内，底部计价充分。
银河证券：关注黄金与反制稀土
银河证券表示，4月3日，美国对等关税落地，对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对与美国贸易逆差较大的国家征收额外的关税。美国超预期加征关税，在美国衰退、滞胀预期升温与全球或将引发贸易战的背景下，黄金资产配置战略性提升，全球黄金ETF基金与全球各国央行加速增持黄金，有望推动金价继续上涨。目前黄金价格已站稳3000美元/盎司，金价大概率继续保持涨势，若后续金价持续维持在3000美元/盎司以上，黄金公司未来的业绩中枢将会得到明显抬升，处于近10年估值底部的A股黄金股有望迎来价值重估。此外，美国对我国大幅加征关税，我国部分拥有全球竞争优势的稀有金属或将被市场预期可能成为中美贸易战下的反制工具或谈判武器，如在我国在4月4日针对美国加征关税的反制措施中对部分中重稀土（钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等）相关物项实施出口管制，这将有利于海外稀土价格的上涨并带动国内价格，以及凸显稀土资源的价格提升稀土资产的估值，具备主题投资的机会。
中金公司：结合一季报业绩关注三条投资主线
中金公司研报表示，伴随政策落地和科技行情调整，在一季报业绩期到来期间，结合外部不确定性的明显提升，当前投资者有望更关注基本面动向，把握基本面拐点以及修复弹性可能是当前重要的投资思路。业绩披露阶段重点关注：1）一季报和年报业绩可能超预期或环比改善的景气领域。2）业绩逐步从周期底部回升、产业趋势明确的细分领域，例如半导体、消费电子、通信设备等TMT相关行业。3）温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，包括工业金属、油服工程、消费电子、元件、光学光电、汽车零部件、锂电池、商用车、白色家电、轨交设备、通讯设备、通信服务和铁路公路等。
华泰证券：寻找关税风波下的“避风港”
华泰证券研报表示，清明节内全球大类资产表现受关税风波影响剧烈波动，海外中资股走势偏弱，投资者风险偏好回落下，配置建议以稳为主，继续增大对大盘、红利因子的暴露。行业配置上，一方面适当增加红利仓位，如银行、交运等，另一方面，国内逆周期调节或加码，中期可逢低布局内需、自主可控、基建链，以及出口链调整后的“纠偏”机会，如建材、白电、电新、军工电子等。
招商证券：4月A股市场可能会呈现先抑后扬的走势
中上旬，年报和一季报业绩预告披露压制市场，经济数据也可能阶段性降低风险偏好，外部冲击风险发酵也会抑制市场风险偏好。中下旬开始，业绩披露高峰期结束，4月下旬召开的重要会议可能定调财政支出提速或其他稳增长政策落地，外部冲击有望阶段性缓解，市场有望重新回到上行趋势并加速上行。风格上，将从防御到进攻，科技消费有望接续崛起，中小风格也有望重新回归。
申万宏源证券：国内政策对冲势在必行
但政策力度上限是对冲外需回落影响，中短期市场对国内政策期待更高。2025年A股总体盈利能力改善需以需求向上有弹性为前提，A股盈利能力向上拐点大概率推后至2026年。配置层面，短期防御思维继续占优，看好高股息相对收益，农产品和对冲资产现阶段占优，维持2025年科技结构牛判断，新一轮行情启动等待关键产业催化落地。
兴业证券：短期不确定性冲击下，市场难免出现波动，但立足中长期
当前国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备等均非2018年可比。内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。面对全球贸易谈判的持续和反复，短期持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。
广发证券：国内大概率一方面增加逆周期调节力度，另一方面加快新质生产力推进科技立国
在短期全球riskoff之后，A股可能逐步开始交易国内增加逆周期调节力度、科技立国自主可控等。结构上，可关注财政对冲（服务消费、生育养老、性价比消费）、科技立国（国内云大厂产业链、端侧产业链、军工电子）、外需突围（欧洲、“一带一路”等）方面的投资机会。
浙商证券：美国滞胀交易可能延续，中国内需政策加码预期或抬升，人民币汇率或维持韧性
出口方面，海外扰动对中国纺服、机电等行业利润影响或较大。配置方面，大金融方向相对占优，综合考虑4月份日历效应，建议关注受出口影响比较低、日历效应显著占优的大金融方向。
（亚汇网编辑：章天）
