2025-04-15 09:24:02
昨日行情
市场昨日震荡反弹，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额1.28万亿，较上个交易日缩量712亿。板块方面，海南、电商、体育产业、多元金融等板块涨幅居前，白酒、机场等少数板块下跌。截至昨日收盘，沪指涨0.76%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.34%。
十大劵商
光大证券：市场或将以结构性行情、热点轮动为主
光大证券指出，近几日，关于美国的“关税豁免”问题，出现了多次反转，但整体上看，还是改善了市场的信心，推动市场延续反弹。展望后市，关税带来的冲击逐渐过去，市场有望持续反弹修复；但成交量持续萎缩，市场或将以结构性行情、热点轮动为主。方向上关注外贸相关概念，广交会将于4月15日至5月5日分三期在广东省广州市举行，在近期关税风暴的背景下，或将有支持出口的利好消息出炉，刺激相关行业板块。
国金证券：继续看好港股和A股创新药公司成长空间
国金证券认为，医药板块同时具备良好的抗风险能力和成长进攻能力，创新药板块实际地缘政治和关税风险很低，仍将是医药板块成长主线，继续看好港股和A股创新药公司成长空间。同时，考虑关税相关影响，看好血制品、器械和仪器等领域存在的国产替代机会。一季报后景气度反转和业绩改善也将带来连锁药房、器械、CXO、仿制药、中药、医疗服务等左侧板块的个股投资机会，建议加大投资。
银河证券：A股短期的底部已经形成，在震荡中寻找结构性机会
银河证券指出，在震荡中寻找结构性机会。在政策“组合拳”呵护下，特朗普关税政策带来的影响将逐渐弱化。伴随各类平准基金大量入市，市场情绪逐渐修复。预计未来，我国一揽子的宏观增量政策将有望推出，货币宽松预期升温，财政发力可能更为前倾，建议重点关注4 月份政治局会议释放的政策信号。在全球科技竞争加剧的背景下，国内科技企业在AI等领域积极追赶，为相关板块带来发展机遇。
综合来看， A股短期的底部已经形成，4月中到5月中，业绩仍在披露期中，A股可能以科技主题型行情的交易型机会为主，即科技板块存在一定的波动性和结构性机会。在政策支撑和产业升级的推动下，AI、半导体等领域具有长期发展潜力，战略看好科技产业趋势的投资机会，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股，但需关注业绩披露带来的波动及国际贸易摩擦等外部因素带来的影响。
中信证券：特朗普宣布豁免部分产品“对等关税” 果链、算力有望迎来超跌反弹
中信证券称，美东时间4月11日晚间，美国海关发布公告，根据特朗普总统当日签署的备忘录，对20个税号的商品不征收第14257号行政令（即4月2日发布的“对等关税”行政令，以及于4月8日和4月9日发布的修订行政令）下的“对等关税”，集成电路、半导体器件、闪存、智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示模组以及部分电子元器件等在列。中国具备成熟完整的消费电子供应链，美国此前通过关税加征的方式倒逼电子零部件、模组、组装等供应链回流的可行性较弱；此外，产业链公司过去几年已在全球进行了产能多元化布局，也可一定程度对冲潜在关税加征带来的冲击。短期看好关税担忧缓解下的相关标的的超跌反弹；中长期持续看好具备平台性属性+产能多元化布局的龙头公司的经营韧性。
中金：试验检测环节需求有望持续提升
中金公司发文称，特种试验检测贯穿装备全寿命周期，是保障装备质量、性能，提升装备效能的有效手段。“十四五”收官之年研发任务集中执行有望推动行业景气快速上行，叠加新型装备研发迭代加快、低等级器件选用成为趋势等因素，试验检测环节需求有望持续提升。
中信建投：关税落地利好美债等避险资产 美股则可能受盈利下修拖累
中信建投研报称，美国股债汇不仅齐跌，且恶化程度在历史上罕见。均处在阶段底部的三类美元资产，目前介入哪一类更为合适？二季度，建议的排序为美债>美元=美股。第一，考察历史上类似市场环境的后续季度走势，美债收涨的确定性最高，美股和美元的方差偏大。第二，关税落地后，美国经济回落或是主线，利好美债等避险资产，美股则可能受盈利下修的拖累。除非后续大部分关税均予以豁免，关税对美国和全球经济带来的负面影响仍将较大，二季度，基本面走弱将是最确定的主线。美债等避险资产逻辑相对顺畅，美元有望维持相对强势，美股则可能面临盈利的拖累，若经济下滑超预期，不排除二次探底。下半年，随着贸易冲突缓和、美国减税落地、欧洲财政转向，全球经济或筑底反弹，美股重新占优，美债震荡，美元中枢大幅回落。
华泰证券：虚拟电厂有望迎来高质高速发展
华泰证券分析称，4月11日，国家发展改革委、国家能源局印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，是首份针对虚拟电厂进行全局性指导引领的国家级政策文件。文件从规范定义定位、推动因地制宜发展、提升建设运行管理水平、完善参与电力市场等机制、提高安全运行水平、推动技术创新和标准规范体系建设、加强组织实施七个方面进行了系统性的顶层设计。文件为系统推进虚拟电厂高质量发展奠定制度基础，有望推动虚拟电厂产业高质、高速发展。华泰证券认为虚拟电厂聚合商与软件供应商核心壁垒高，有望在行业快速发展中充分受益。
民生证券：如何看待出口的已知变化和未知风险
民生宏观陶川团队曾发布研报指出，3月还观察不到出口的下行压力，“早春”、低基数等因素将推高当月出口同比。但在关税升级后，后续出口将进入“新范式”。
中银证券全球首席经济学家管涛：多重优势加持下 中国资产重估逻辑或将延续
近日，美国金融市场波动加剧，与之形成鲜明对比的是，中国经济保持较强韧性、资产价格稳定向上。在中银证券全球首席经济学家管涛看来，主要得益于中国政府对于外部不确定性的挑战未雨绸缪、沉着应对。
管涛表示，一方面，自去年9月底宏观政策集中转向以来，国内经济回升、信心提振等积极因素逐步释放，今年一季度经济有望迎来“开门红”。虽然特朗普关税政策为中国外贸增长前景带来变数，但由于国内政策空间充足，并且有超大规模市场、产业体系完备、对外经贸关系多元等诸多有利条件，有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制，中国仍然有条件支持经济持续回升向好，继续为全球经济增长注入稳定性和确定性。
另一方面，4月份以来，在美国金融市场波动加剧背景下，多部委及时发布稳定资本市场的举措，以真金白银稳定市场预期，带动国内资产价格迅速企稳回升。预计在国内经济基本面、政策托底叠加估值等多重优势加持下，“中国资产重估”逻辑或将延续。
江海证券研究部门负责人朱桦：中国经济和A股有望在波动中孕育新机
4月以来，美国所谓“对等关税”政策引发市场关注。江海证券有限公司研究部门负责人朱桦近日表示，虽然世界经济仍存不确定性，但A股由基本面驱动的长期向好态势并未改变。中国经济和A股市场有望在波动中孕育新的机遇。
朱桦表示，我国政策工具箱充足，扩大内需、稳定供应链、支持高新技术产业等政策工具，很好地降低了外部风险。央行或将通过持续流动性支持和定向降准维持市场稳定，财政政策将加大在新能源、半导体等领域的支持，增强市场信心。中国经济的增长模式正在快速从“外需依赖”转向“内需驱动”。国家统计局发布数据显示，2024年，社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%。总的来看，2024年，各地区各部门在加力实施扩内需、促消费政策，稳定和扩大居民消费，特别是四季度以来，消费品以旧换新政策加力扩容，效果在持续显现，市场销售增速明显回升，促进了经济回升向好。
此外，中国在高端制造、绿色能源、人工智能等领域的竞争力持续提升。朱桦介绍，以新能源汽车为例，2022年中国新能源乘用车全球市场份额超过63%，2023年中国占全球份额达到64%，2024年该数据达到70.4%，其中当年10月-12月甚至达到75%，表明中国在新兴产业的竞争力正突飞猛进。“未来更多的国内和国际资本将转移向更加开放和包容的中国市场，进一步推动我国产业升级，实现‘科技强国’的目标。”朱桦说。
展望后市，朱桦认为，虽然世界经济仍存不确定性，但A股由基本面驱动的长期向好态势并未改变。在世界贸易格局的重塑中，中国或将成为最大的受益者。在政策的坚实支持、内需的快速提振以及长期高效的技术变革背景下，中国经济和A股市场有望在波动中孕育新的机遇。
（亚汇网编辑：章天）
