麦格理发布研报称，中国中免(01880)销售跌幅持续收窄，同比跌幅由2024年第四季的19.5%，收窄至今年首季的11%。期内毛利率同比稳定在33%，按季改善4.4个百分点，主要由于推广减少、产品组合改善以及主动去库存。公司部分免税店正在进行装修，并计划年内重新开张13家升级的市中心门店。管理层还提到，与太古地产(01972)合作的三亚国际免税城第三期进展良好，计划明年完工。该行将公司今明两年的纯利预测分别上调6.7%及1%，H股目标价上调1%至73.6港元，评级维持“跑赢大市”。
香港股市 小亚 05月02日 23:04 56
麦格理发布研报称，海尔智家(06690)今年首季收入同比增长10.1%，其高端品牌卡萨帝(Casarte)在国内市场增长超过20%，海外收入同比增长12.6%。该行提到，从供应链角度来看，海尔智家相比同业在美国采购方面最具优势。北美采购占美国销售额超过70%，公司相信其经营将保持韧性，并计划在北美改善产品组合及进一步提升产能效率，以减轻关税的影响。该行下调对公司2025年至2027年的纯利预测分别0.2%、0.9%及3%，目标价下调1%至37.1港元，评级维持“跑赢大市”。
香港股市 小亚 05月02日 23:04 29
花旗发布研报称，ASMPT(00522)第一季度业绩符合预期，主要是受惠于TCB(热压键合)大宗销售及半导体产品毛利率复苏。由于主流需求仍然疲软，第二季业绩展望略为令人失望。管理层相信，其TCB可为封装HBM4提供特别效能，而HBM4可于下半年起量产。鉴于非先进封装(AP)业务复苏的不确定性上升，花旗下调集团预测，惟相信股价下调幅度有限，将目标价由75港元降至65港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 05月02日 23:03 26
美银证券发布研报称，紫金矿业(02899)拟将紫金黄金国际分拆至香港联交所主板上市，所有8个主要海外金矿都将纳入建议的分拆实体。这8个矿场去年的黄金产量约为40公吨，并料今年达约42公吨，约占公司今年指引黄金产量的50%。该行认为，集团的黄金资产价值被低估。由于紫金估值吸引、金铜销量增长强劲及成本控制执行稳健，维持“买入”评级，目标价19港元。 美银表示，由于紫金矿业的建议仍需等待股东和监管机构的批准，交易日期和细节尚未确定，因此目标无法获得准确的估值或作出盈利预测。然而，该行认为建议有助于实现黄金资产价值，是该股短期内的正面催化因素。
香港股市 小亚 05月02日 23:03 24
大和发布研报称，相信小米集团-W(01810)于首季将继续在多个业务范畴保持稳健的营运势头，因此上调首季收入及盈利预测，预计集团第一季度收入达1,090亿港元人民币，经调整净利润约为100亿港元人民币。该行续指，集团受惠于强劲的智能手机市场定位、物联网的加速增长及电动车业务的执行能力，对其前景维持乐观态度。该行上调小米2025至2027年的每股盈测2.3至21.5%，以反映对集团的手机及IoT收入预测更为乐观，又重申其“买入”评级，将目标价由60港元调升至65港元。
香港股市 小亚 05月02日 23:03 25
摩根士丹利发布研报称，相信友邦保险(01299)的股价在未来30天将有七至八成机会上升。该行表示，集团首季业绩胜于预期，由于年化新保费(APE)扩张及利润率改善，集团去年创下季度业绩新高，按固定汇率(CER)计，新业务价值(VNB)增长达13%。大摩认为，友邦于今年余下时间将继续提供整体健康的双位数增长，而目前的估值仍处于低位，因此相当吸引，予其目标价81港元，评级“增持”。
港股收盘行情： 香港恒生指数5月2日（周五）收盘上涨385.27点，涨幅1.74%，报22504.68点； 香港恒生科技指数5月2日（周五）收盘上涨156.64点，涨幅3.08%，报5244.06点； 国企指数5月2日（周五）收盘上涨154.78点，涨幅1.92%，报8231.04点； 红筹指数5月2日（周五）收盘上涨17.62点
香港股市 书瑶 05月02日 16:32 46
一、大华继显：降AT（00522.HK）目标价至68港元评级“买入” 大华继显发布研报称，鉴于地缘政治局势日益复杂，主流工具的复苏仍不确定，故维持AT（00522.HK）的“买入”评级，目标价由80港元下调至68港元。投行对该股的评级以推荐为主，近90天内共有1家投行给出推荐评级，近90天的目标均价为83.5港元。方正证券最
香港股市 书瑶 05月02日 15:14 58
大华继显发布研报称，鉴于地缘政治局势日益复杂，主流工具的复苏仍不确定，故维持ASMPT(00522)的“买入”评级，目标价由80港元下调至68港元。 该行表示，ASMPT2025财年第一季度业绩大致符合预期，收入位于管理层指引范围中位数，利润率及净利润按季回升。先进封装工具的动能持续增强，该行看到存储器及逻辑客户的先进封装热压键合(TCB)新订单或进展。另外，该行亦将ASMPT的2025至2027财年净利润预测，分别下调16.8%、10.4%及9.3%，以部分反映地缘政治环境恶化导致的复苏周期放缓。
香港股市 小亚 05月02日 14:50 59
摩根士丹利发布研报称,维持中国石油股份(00857)目标价8.75港元以及“增持”评级。第一季天然气利润率的扩大，是由于结构的变化，华东、华南和四川地区的销售增长加快，同时零售业务也增加。 大摩认为这也是由于2024年4月至2025年3月的新天然气定价方案，更多的量被分配给管制宽松的类型和住宅天然气价上涨。液化天然气(LNG)加气车(fillingtrucks)销量降幅远超柴油销量降幅，加之电动车充电桩建设，带动行销利润率大幅恢复。勘探与生产方面,2025年第一季经营溢利同比增幅主要得益于量增长(16亿元人民币)、成本控制(增加33亿元人民币)等因素。
香港股市 小亚 05月02日 13:58 48
高盛发布研报称，将香港交易所(00388)目标价从378港元上调2%至386港元，对应2025年预期市盈率34倍，反映潜在上涨空间为13%，维持“买入”评级。 报告指，港交所2025年第一季盈利基本符合预期，投资收入再次高于预期。该行结合第一季业绩并考虑近期的成交趋势，预计2025/26财年每股盈利预测上调1%及2%，至11.33元及10.83元。虽然自2024年第三季以来股价有所上涨，但该行认为，在ADR“回归”和香港股市南向交易(SB)参与度上升的双重推动下，港交所仍处于成交量及每股盈利升级周期。
香港股市 小亚 05月02日 13:42 49
一、中泰国际：4月港股以一个“V”型走势收尾 中泰国际表示，4月港股以一个“V”型走势收尾，特朗普政府“对等关税”、中美地缘紧张关系升级触发港股月中一度跌穿2万点，但AI科技自主突围逻辑持续强化，叠加内部政策积极托底、港股通持续流入以及憧憬中美谈判等因素都为港股带来一定支撑。不过，中国经济修复节
香港股市 书瑶 05月02日 13:34 52
上午盘面： 港股三大指数高开高走，截至午间收盘，恒指涨1.69%，国指涨1.83%，恒生科技指数涨3.28%。科网股全线上扬，地平线机器人涨近7%，小米集团、金山软件涨超5%，阿里巴巴涨超4%，京东涨超3%，腾讯涨超2%。新势力车企4月“成绩单”出炉，汽车股普涨，小鹏汽车涨超7%，零跑汽车涨近6%，理想汽车涨超4%，比
香港股市 书瑶 05月02日 12:27 48
摩根大通发布研报称，下调中国海洋石油(00883)目标价38.6%，从22港元降至13.5港元，评级从“增持”下调至“减持”。小摩下调对中海油2026年每股盈利预测21%，反映油价下降至60美元一桶。由于石油以及宏观环境疲软。现对中国能源行业唯一予“增持”评级的是中国石油股份(00857)，主要因为该公司对中国天然气的杠杆率较高及自2022年以来成功和油价脱钩。 中海油2025年第一季纯利366亿元人民币，同比减8%，占2025财年市场预期的27%，尽管该公司天然气平均售价(ASP)同比增1%，销量增5%，但未能抵销油价同比减8%的影响。虽然小摩自2020年以来一直增持中国石油行业，但2024年第四季下调石油作为资产类别的评级，并在2025年2月对现货液化天然气(LNG)转持悲观态度。
香港股市 小亚 05月02日 12:18 36
摩根大通发布研报称，略上调美高梅中国(02282)目标价3.8%，从13港元升至13.5港元，维持“增持”评级。小摩提高美高梅2025-2026财年EBITDA预测3%，并确认是行业首选，提升目标价反映潜在的回报率大于40%。 小摩指，美高梅再次实现盈利超预期，EBITDA按季增长约10%，成为澳门第一季度唯一实现利润增长的公司(而同行平均为下降6%)。这是令人振奋，并且考虑到EBITDA的绝对规模比疫情之前高出约50%(而行业水平比疫情之前低20%)。该公司的市场份额仍旧维持在15.7%，符合该公司“双位数”目标，不过仍然超过市场对今年的预期。
香港股市 小亚 05月02日 12:18 39
中金发布研报称，维持中国建筑国际(03311)盈利预测基本不变，当前股价对应5.8x/5.3x2025e/2026eP/E。该行维持跑赢行业评级和13.5港币目标价不变，对应6.9x/6.3x2025e/2026eP/E和18.2%的上行空间。 中金主要观点如下： 1Q25业绩符合该行预期 公司公布1Q25业绩：1Q25实现营业收入228.9亿元，同比+3.6%，经营及应占合营企业盈利39.6亿元，同比+10.8%。1Q25业绩基本符合该行预期。 科技类订单仍占较大比重，建筑类订单增速提升 1Q25公司收入小幅增长3.6%，其中科技带动类、投资带动类、建筑类收入分别同比+21.6%/+4.6%/-9.0%，对应其占比分别为21.1%/49.6%/27.0%。1Q25新签订单505.1亿元(同比-29.1%)，其中科技带动类、投资带动类、建筑类订单分别同比-56.3%/+4.8%/+56.1%，对应占比分别达到42.2%/22.6%/34.8%。展望全年，公司预计科技业务持续增长，带动公司经营质量持续优化。 依托MiC及BIPV先进技术，新兴项目或为公司贡献业绩增长点 公司MiC及BIPV技术认可度逐渐提升，根据公司公告，公司MiC入选国家级推广名单，BIPV产品获得德国莱茵T?V认证，此外公司近期完成北京市第十四中学综合改造工程，成为北京首个模块化建筑学校和集团第二个在京MiC项目
香港股市 小亚 05月02日 12:04 32
中金发布研报称，基于对保利物业(06049)细分业务结构及毛利率调整，该行下调2025年盈利预测6%至15.5亿元(同比增长5%)，同时引入2026年盈利预测16.2亿元(同比增长5%)。维持跑赢行业评级，下调目标价9%至38.6港元(对应2025年13倍目标市盈率，隐含25%上行空间)，主要反映盈利预测调整及市场风险偏好变化。公司当前交易于2025年10.4倍市盈率和5.3%的预期股息收益率。 中金主要观点如下： 料竞标外拓稳中有进推动基础板块健康增长 2024年保利物业新拓展第三方项目年化合同额30.1亿元，同比基本持平，其中商办和公服业态年化合同额27.5亿元，同比增长13%。展望2025年，公司在竞标外拓战略上延续深耕聚焦优势业态和核心城市方向，对新项目的回款强化评估、保证新拓展项目的回款质量和盈利能力，该行预计外拓规模有望保持平稳。综合考虑到外拓规模以及保利发展的新项目交付，该行预计基础物管板块整体收入增速有望保持在10%以上，其中第三方项目的收入增速或快于整体增速。 增值服务方向上或继续有所分化 短期维度，该行预计非业主增值收入或仍面临一定压力，主要考虑到新房销售市场的基本面情况以及写字楼租赁业务面临的短期经营压力，但社区公共维修、电梯维保等领域或存在一定增量空间;社区增值服务端，过去两年公司持续调整出清非持续性的社区零售业务，从全品类布局转向核心单品策略，同时车位销售
香港股市 小亚 05月02日 12:04 40
中金发布研报称，基本维持荣昌生物(09995)2025年/2026年归母净利润预测亏损9.15亿元/亏损3.33亿元不变。由于泰它西普gMG数据超该行预期，有望打开该适应症的全球市场空间，基于DCF模型，该行维持公司跑赢行业评级，上调目标价40.6%至45港币，较当前股价有21.8%的上行空间。 中金主要观点如下： 1Q25业绩符合该行预期 公司公布1Q25业绩：收入5.26亿元，同比增长59.17%;归母净利润亏损2.54亿元，同比减亏接近1亿元，符合该行预期。 产品收入保持同比亮眼增长，经营现金流改善良好 1Q25公司收入同比增长59.17%，该行估计泰它西普和维迪西妥单抗销量均有较好增长。研发费用3.29亿元，同比基本持平，得益于收入增加，研发费用率62.53%，同比下降37.7个百分点。此外根据公司公告，1Q25公司经营净现金流出1.88亿元，同比改善2.38亿元，主要由于销售回款增加。该行预计公司2025全年有望保持较好的减亏趋势。 泰它西普治疗全身型重症肌无力(gMG)III期临床试验数据优异 当地时间4月8日公司在美国神经病学学会(AAN)年会以“最新突破性研究”口头报告泰它西普治疗gMG的III期临床数据1：泰它西普治疗24周后，98.1%的患者重症肌无力日常活动评分(MG-ADL)改善≥3分(vs.安慰剂组12%)，治疗组整体评分较基线降低5.74分(vs.安慰剂
香港股市 小亚 05月02日 12:04 39
交银国际发布研报称，下调龙源电力(00916)目标价至7.81港元，维持“买入”评级。考虑到公司第一季度风电交易电价及经营开支水平，该行下调公司2025/2026年获利预测约2.4%/2.4%。 公司2025年第一季纯利同比减21.9%至19.8亿元人民币(下同)，该行认为主要是火力发电业务剥离后减少利润约1亿元，另外经营开支同比成长远高于收入増长所致。第一季度公司新增装置容量36.25兆瓦，其中风电/光伏分别增加34.7/1.5兆瓦。该行认为6月1日政策节点前公司的装机仍会小幅加快，维持对公司2025年公司新增投产5吉瓦的装机量的预测。
香港股市 小亚 05月02日 12:04 21
交银国际发布研报称，中国人寿(02628)第一季度公司盈利和净资产增速领先同业，主要受资产负债管理和不同利率选择的影响;负债端向浮动收益型产品转型成效明显。维持“买入”评级和目标价19港元。 报告指，第一季度盈利同比增长39.5%，其中总投资收益同比下降16.8%，盈利增长主要来自保险服务业绩。第一季度保险服务收入同比持平，但保险服务费用大幅下降33%，对盈利贡献显著。保费收入同比增长5%，增长主要来自续期保费，浮动收益型产品占比提升。新业务价值可比口径同比增长4.8%，增速低于同业。投资收益同比下降，主要受债券利率上行影响。
香港股市 小亚 05月02日 12:04 24
摩根士丹利发布研报称，预期信达生物(01801)随后几个季度的商业市场动态信息将预示国内新型降血糖治疗药物GLP1的供需动态。暂维持目标价67港元及“增持”评级。 信达生物先前公布，2025年第一季产品收入同比增超40%至24亿人民币，主要驱动因素包括其研发的PCSK-9抑制剂托莱西单抗注射液(tafolecimab)的贡献，以及替妥尤单抗(Teprotumumab)的上市。第一季的增长率高于2025年产品收入增长32%的一致预测。 据报道，集团旗下研发的辛迪利单抗注射液(Tyvyt)第一季销售额增18%，大摩认为这表明信达生物投资组合中的其他产品将实现更高的增长，同时仍高于2025年14%的年增预期。
香港股市 小亚 05月02日 12:04 20
05月02日港股回购概况： 摩比发展（00947）、时代电气（03898）、归创通桥-B（02190）、上海石油化工股份（00338）、亚洲金融（00662）、百宏实业（02299）、澳优（01717）、中国宏桥（01378）、中国旭阳集团（01907）、天福（06868）、蒙牛乳业（02319）、力鸿检验（01586）、中远海发（02866）、名创优品（0989
香港股市 书瑶 05月02日 09:14 31
瑞银发布研报称，中信证券(06030)今年首季纯利同比升32%至66亿元人民币，主要受惠市场复苏，期内证券业务净收入同比升36%，投资收入同比升62%、投资银行业务复苏，同比升12%。公司2025财年的年化股本回报率达9.5%，相对上财年录得8.1%。瑞银下调公司今年至2027年的盈利预测21%至24%，主要因为该行下调了公司衍生产品及财富管理两业务的收入增长预测。该行将中信证券目标价由30.1港元降至27.9港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 04月30日 23:07 57
瑞银发布研报称，建设银行(00939)首季业绩逊预期，营收与除税后溢利较四大内银下滑幅度更大，预期市场对业绩反应负面。瑞银对建行H股评级为“买入”，目标价7.4港元。 报告指，建行第一季净利润为834亿元人民币，同比下降4%，低于该行预期，且差过四大内银(除工行外)。营收同比倒退4.8%，同样差过瑞银预期。另外，瑞银指，建行首季净息差较上季收窄7个基点至1.41%，仍为四大国有内银中最高者。惟首季净息差收缩幅度大过同业，原因在于其房贷业务敞口较大，以及第一季较高比例的房贷重新定价。
香港股市 小亚 04月30日 23:07 52
瑞银发布研报称，中国海洋石油(00883)今年首季纯利同比跌8%，按季升72%至365.6亿元人民币，符合预期。该行将公司今年至2027年的盈利预测分别降10%、12%及4%，以反映该行最新的油价预测，惟称相信公司会维持亮丽的生产增长及成本优势。该行亦将H股目标价由28.2港元降至26港元，评级“买入”。 考虑贸易战带来压力及油组增产，该行本月已下调油价预测，目前料今年至2027年各年油价为每桶66美元、65美元及70美元，认为油价下跌会影响公司盈利。不过公司亦称，即使在低油价环境下，仍然会尽力减低每桶成本，以维持其成本及现金流的领导地位，同时也会专注在并购机会。至于2025年至2027年的生产指引，公司维持在7.6亿至7.8亿、8亿至8.08亿，以及8.1亿至8.3亿桶油当量。
香港股市 小亚 04月30日 23:07 50
瑞银发布研报称，工商银行(01398)2025财年第一季净利润同比下跌4%，低于瑞银预期，在四大银行中表现最差;总收入同比下降2.6%，略低于瑞银预期;核心收入同比减少2.5%;交易及投资收益在债券市场不利的情况下大幅下降34.2%;营运成本同比上升1.5%，导致拨备前经营溢利同比下降3.9%;拨备费用同比降低4.9%。瑞银预期，市场将对工行首季度业绩表现略有负面反应，予工行H股目标价5.98港元，给予“买入”评级。
香港股市 小亚 04月30日 23:07 56
瑞银发布研报称，中国银行(03988)2025财年第一季净利润同比下降2.9%，略低于瑞银预期，并落后于农业银行(01288)和交通银行(03328)。尽管如此，中行在国有内银中实现最强的收入增长。然而，营运费用大幅增加9.8%，弱于瑞银预期;有效税率同比上升3.5个百分点至20%，远高于瑞银预期。瑞银估计，市场对中行首季业绩的反应为中性至略为正面。该行对其目标价4.7港元，给予“买入”评级。
香港股市 小亚 04月30日 23:07 51
摩根大通发布研报称，维持中国石油股份（00857）目标价7.5港元以及“增持”评级。公司2025年第一季净利润为470亿元人民币（下同），同比增2%，超过小摩预计的430亿元人民币。小摩认为，该公司上游部门表现最为出色，估计该部门50%以上的利润来自天然气。 该行指，中石油仍然是其在中国能源股的首选，并且是唯一一家2022年至2024年期间净利润增长10%的石油巨头，尽管油价从2022年的102美元/桶，跌至2024年的80美元/桶。在同一时间段内，中国石化股份（00386）、中国海洋石油（00883）的净利润分别下降26%、3%。小摩仍认为，中石油相对于同行被低估，对其在天然气产量增长和价格市场化进程推动下的中长期盈利改善持乐观态度。
香港股市 小亚 04月30日 23:07 37
瑞银发布研报称，中信证券（06030）今年首季纯利同比升32%至66亿元人民币，主要受惠市场复苏，期内证券业务净收入同比升36%，投资收入同比升62%、投资银行业务复苏，同比升12%。公司2025财年的年化股本回报率达9.5%，相对上财年录得8.1%。瑞银下调公司今年至2027年的盈利预测21%至24%，主要因为该行下调了公司衍生产品及财富管理两业务的收入增长预测。该行将中信证券目标价由30.1港元降至27.9港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 04月30日 23:07 36
瑞银发布研报称，建设银行（00939）首季业绩逊预期，营收与除税后溢利较四大内银下滑幅度更大，预期市场对业绩反应负面。瑞银对建行H股评级为“买入”，目标价7.4港元。 报告指，建行第一季净利润为834亿元人民币，同比下降4%，低于该行预期，且差过四大内银（除工行外）。营收同比倒退4.8%，同样差过瑞银预期。另外，瑞银指，建行首季净息差较上季收窄7个基点至1.41%，仍为四大国有内银中最高者。惟首季净息差收缩幅度大过同业，原因在于其房贷业务敞口较大，以及第一季较高比例的房贷重新定价。
香港股市 小亚 04月30日 23:07 22
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