大和发布研报称，周大福(01929)宣布发行可换股债券(CB)，筹集约88亿元，并同步进行股份回购，经股份回购调整后净股权摊薄率为3.7%，低至0.375%的票面利率较集团现有融资成本节省100至200基点，可有效降低其融资成本。管理层亦提到所得资金将全数用于珠宝主业发展，并承诺维持会70%至80%的股息分派政策。 大和认为，虽然周大福拥有强劲的自由现金流，本来无需要发债，但今次把握低息长期融资窗口，将有助推动其业务转型，转股期设定在三年后，短期内股份回购与利息节省将带动每股盈利增长，因此维持其“买入”评级。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 65
瑞银发布研报称，浙江沪杭甬（00576）5月收费公路收入跌幅收窄至1%，表现好过市场预期，考虑到中美关税战对内地高速公路货车流量影响较轻微，基本面正在改善，将其投资评级由“沽售”上调至“中性”，目标价由5.5港元调升至7港元。瑞银预期浙江沪杭甬6月份收入可恢复同比增长，将今明两年公路收费收入增长预测分别上调至2.3%及2.6%，基于关税冲击较预期温和，亦将2025至2027年盈利预测上调5%至9%，股息预测上调3%至9%，相信派息将保持相对稳定。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 76
摩根士丹利发布研报称，下调希慎兴业（00014）2025至2027财年的基本每股盈测3%、7%及10%，以反映最新的租金与租用率、合约销售及利率等预期。大摩维持希慎2025至27财年的股息预测，料未来股息收益率为6.8%，又将集团目标价由13港元微降至12.5港元，较每股资产净值折让70%，续予“减持”评级。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 69
花旗发布研报称，周大福（01929）近日发行五年期可换股债券（CB），票息0.375%，初始换股价为每股17.32港元，溢价约26.2%，发行CB的同时公司亦同步进行股份回购以对冲稀释，预期将根据以每股12.83元的价格回购最多1.22亿股，认为发行CB令人意外，或对股价构成短期压力，但低融资成本及合理溢价预期可缓解市场忧虑。花旗持续看好周大福同店销售表现复苏，以及其估值修复前景，是次筹集资金将重点用于定价黄金产品的库存融资，相信可优化融资结构，给予“买入”评级，目标价14港元。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 125
大和发布研报称，周大福（01929）宣布发行可换股债券（CB），筹集约88亿元，并同步进行股份回购，经股份回购调整后净股权摊薄率为3.7%，低至0.375%的票面利率较集团现有融资成本节省100至200基点，可有效降低其融资成本。管理层亦提到所得资金将全数用于珠宝主业发展，并承诺维持会70%至80%的股息分派政策。 大和认为，虽然周大福拥有强劲的自由现金流，本来无需要发债，但今次把握低息长期融资窗口，将有助推动其业务转型，转股期设定在三年后，短期内股份回购与利息节省将带动每股盈利增长，因此维持其“买入”评级。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 93
大和发布研报称，华润电力(00836)股价自3月中旬以来上涨了9%，认为其分拆华润新能源首次公开募股(IPO)带来的估值提升，及点火价差扩大的预期已基本反映在股价中。2025年下半年，该行预计电价下降将持续对华润电力盈利造成压力，因此将其评级从“跑赢大市”下调至“持有”。该行又将华润电力2025至2026年的每股盈利预测下调9%至13%，根据其总和估值法(SOTP)中，将燃煤和可再生能源的目标市账率，分别从0.88倍和0.65倍下调至0.8倍和0.6倍，以反映可再生能源业务可能的估值下调，目标价维持19.5港元不变。 报告提及，6月至今，江苏省的月度电价较去年同期下跌24%，从每兆瓦时410元人民币(下同)降至313元。华润电力因其在江苏省的产能占比高达17%，成为主要受影响对象。此外，华润电力在广东省的占比为9%，该省在2025年前五个月电价也较去年同期下降8%至23%。2025年下半年，鉴于水电可能表现强劲进一步加剧电力供应过剩，大和预计这一逆风将持续，华润电力的31%月度和现货交易预计将受到这一趋势的影响。因此，该行将华润电力的2025至2026年收入预测下调1%至2%。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 66
高盛发布研报称，今年股价已累涨2.6倍的老铺黄金(06181)今早股价偏淡，最新报870港元下滑1.3%。为反映强销售及扩展前景，老铺黄金(06181)目标价由976港元升至1,090港元，此相当于预测2027财年市盈率25倍，维持“买入”评级。该行料老铺黄金2025年至2027年每股盈利预测各为27.6元、37.99元及45.9元人民币，相当于预测2025年至2027年市盈率各29.2倍、21.2倍及17.6倍。 该行将老铺黄金2025至2027年预计销售额上调23至34%，反映单位销售和扩张带来的更强销售前景，并将2025年预计同店销售增长从75%上调至100%，同时将2026年及2027年同店销售增长下调至8%及5%，以反映因基数较高。该行还将公司2025年、2026年及2027年预计精品店数量从42、48及52间，上调至45、53及58间。该行下调营运利润率，反映毛利率下降0.3-0.5个百分点及租金成本上升。 高盛将老铺黄金2025年至2027年预计净利润预测上调15至26%。该行现预计2025、2026及2027年净利润分别为47.06亿、65.6亿及79.25亿人民币，将同比增长219%、39%及21%。因年初至今线上及线下销售均强劲，而且门店扩张快过预期。从强劲的线上销售、渠道反应正面及较高的二手价格，可见新产品系列“七子葫芦”取得成功。该行认为系列可提升公司品牌价
香港股市 小亚 06月18日 23:02 56
摩根士丹利发布研报称，老铺黄金(06181)第二季度促销季和常规季的需求均保持健康，予“与大市同步”评级，目标117港元。报告指，2025年可能会额外开设一两家门店，而目标总数为8家。老铺黄金的新门店计划包括：上海国金中心和锦沧文华、深圳湾万象城、香港国金中心，以及新加坡滨海湾金沙(~2030年6月)。同店销售额增长(SSSG)是关键重点，而非大规模扩张，因为如上海恒隆广场店的开业对豫园店的分流影响有限。 老铺黄金的新产品多色珐琅葫芦项链(5月30日推出)对品牌具有较高的辨识度，深受核心客户欢迎。目前古董产品占总销售额的20%(平均单价超过10万元人民币，而珠宝约为3万元人民币)，老铺未来计划通过推出更多新产品来提高占比。 该行表示，老铺涨价计划可能在618购物节后，但确切时间尚未确定(2024年下半年于9月涨价)。新加坡门店将于2025年6月下旬开业。公司对该门店的生产力充满信心，预计其将成为网络中表现最佳的门店之一。新加坡门店的产品供应将与大中华区门店基本相似。东京门店将于2026年开业，以测试海外消费者对其产品的兴趣。公司计划在东京门店推出更多差异化产品。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 39
瑞银发布研报称，青岛港（06198）股价自4月底以来反弹约24%，原因包括港口吞吐量表现稳健（部分由于中美贸易提前装运）以及贸易争端暂时缓解。不过，该行认为，自上次盈利修订以来，青岛港基本面没有变化，美国和中国均大幅降低了相互关税税率，并同意继续谈判，认为青岛港股价上涨后估值已不再具吸引力，因此将评级从“买入”下调至“中性”。该行将基于青岛港价值加总（SOTP）的12个月目标价，从7.50港元微降至7.4港元。 瑞银预测青岛港2025年的集装箱吞吐量将年增1%或不增长，超越中国沿海港口的年减1%或2%，此优异表现归因于青岛港对亚洲内部贸易的较高敞口，即受美国较高关税影响较小。瑞银又预计，中国2025年次季或第三季的集装箱吞吐量增长，较今年首季年增8%放缓，并在2025年第四季显著回落。瑞银认为，青岛港的估值在2026年预估市净率0.8倍及10.8%的净资产收益率下属合理。此外，青岛港的2026年预测股息率为5.2%，接近十年平均水平。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 28
大和发布研报称，华润电力（00836）股价自3月中旬以来上涨了9%，认为其分拆华润新能源首次公开募股（IPO）带来的估值提升，及点火价差扩大的预期已基本反映在股价中。2025年下半年，该行预计电价下降将持续对华润电力盈利造成压力，因此将其评级从“跑赢大市”下调至“持有”。该行又将华润电力2025至2026年的每股盈利预测下调9%至13%，根据其总和估值法（SOTP）中，将燃煤和可再生能源的目标市账率，分别从0.88倍和0.65倍下调至0.8倍和0.6倍，以反映可再生能源业务可能的估值下调，目标价维持19.5港元不变。 报告提及，6月至今，江苏省的月度电价较去年同期下跌24%，从每兆瓦时410元人民币（下同）降至313元。华润电力因其在江苏省的产能占比高达17%，成为主要受影响对象。此外，华润电力在广东省的占比为9%，该省在2025年前五个月电价也较去年同期下降8%至23%。2025年下半年，鉴于水电可能表现强劲进一步加剧电力供应过剩，大和预计这一逆风将持续，华润电力的31%月度和现货交易预计将受到这一趋势的影响。因此，该行将华润电力的2025至2026年收入预测下调1%至2%。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 31
高盛发布研报称，今年股价已累涨2.6倍的老铺黄金（06181）今早股价偏淡，最新报870港元下滑1.3%。为反映强销售及扩展前景，老铺黄金（06181）目标价由976港元升至1，090港元，此相当于预测2027财年市盈率25倍，维持“买入”评级。该行料老铺黄金2025年至2027年每股盈利预测各为27.6元、37.99元及45.9元人民币，相当于预测2025年至2027年市盈率各29.2倍、21.2倍及17.6倍。 该行将老铺黄金2025至2027年预计销售额上调23至34%，反映单位销售和扩张带来的更强销售前景，并将2025年预计同店销售增长从75%上调至100%，同时将2026年及2027年同店销售增长下调至8%及5%，以反映因基数较高。该行还将公司2025年、2026年及2027年预计精品店数量从42、48及52间，上调至45、53及58间。该行下调营运利润率，反映毛利率下降0.3-0.5个百分点及租金成本上升。 高盛将老铺黄金2025年至2027年预计净利润预测上调15至26%。该行现预计2025、2026及2027年净利润分别为47.06亿、65.6亿及79.25亿人民币，将同比增长219%、39%及21%。因年初至今线上及线下销售均强劲，而且门店扩张快过预期。从强劲的线上销售、渠道反应正面及较高的二手价格，可见新产品系列“七子葫芦”取得成功。该行认为系列可提升公司品牌价
香港股市 小亚 06月18日 23:02 32
摩根士丹利发布研报称，老铺黄金（06181）第二季度促销季和常规季的需求均保持健康，予“与大市同步”评级，目标117港元。报告指，2025年可能会额外开设一两家门店，而目标总数为8家。老铺黄金的新门店计划包括：上海国金中心和锦沧文华、深圳湾万象城、香港国金中心，以及新加坡滨海湾金沙（~2030年6月）。同店销售额增长（SSSG）是关键重点，而非大规模扩张，因为如上海恒隆广场店的开业对豫园店的分流影响有限。 老铺黄金的新产品多色珐琅葫芦项链（5月30日推出）对品牌具有较高的辨识度，深受核心客户欢迎。目前古董产品占总销售额的20%（平均单价超过10万元人民币，而珠宝约为3万元人民币），老铺未来计划通过推出更多新产品来提高占比。 该行表示，老铺涨价计划可能在618购物节后，但确切时间尚未确定（2024年下半年于9月涨价）。新加坡门店将于2025年6月下旬开业。公司对该门店的生产力充满信心，预计其将成为网络中表现最佳的门店之一。新加坡门店的产品供应将与大中华区门店基本相似。东京门店将于2026年开业，以测试海外消费者对其产品的兴趣。公司计划在东京门店推出更多差异化产品。
香港股市 小亚 06月18日 23:02 33
亚汇网实时数据统计：截至6月18日收盘，小米集团﹣W（01810）、山东墨龙（00568）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（沪）成交前三，小米集团﹣W（01810）、泡泡玛特（09992）、美团-W（03690）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 美团-W（03690）成交金额：27.25亿 阿
香港股市 书瑶 06月18日 17:57 100
港股收盘行情： 香港恒生指数6月18日（周三）收盘下跌269.61点，跌幅1.12%，报23710.69点； 香港恒生科技指数6月18日（周三）收盘下跌77.44点，跌幅1.46%，报5214.41点； 国企指数6月18日（周三）收盘下跌100.48点，跌幅1.16%，报8594.19点； 红筹指数6月18日（周三）收盘下跌36.17点，跌幅
香港股市 书瑶 06月18日 16:24 216
一、大和：周大福（01929.HK）发CB可降融资成本维持“买入”评级 大和发布研报称，周大福（01929.HK）宣布发行可换股债券（CB），筹集约88亿元，并同步进行股份回购，经股份回购调整后净股权摊薄率为3.7%，低至0.375%的票面利率较集团现有融资成本节省100至200基点，可有效降低其融资成本。管理层亦提到所得资金
香港股市 书瑶 06月18日 16:22 103
花旗发布研报称，周大福(01929)近日发行五年期可换股债券(CB)，票息0.375%，初始换股价为每股17.32港元，溢价约26.2%，发行CB的同时公司亦同步进行股份回购以对冲稀释，预期将根据以每股12.83元的价格回购最多1.22亿股，认为发行CB令人意外，或对股价构成短期压力，但低融资成本及合理溢价预期可缓解市场忧虑。花旗持续看好周大福同店销售表现复苏，以及其估值修复前景，是次筹集资金将重点用于定价黄金产品的库存融资，相信可优化融资结构，给予“买入”评级，目标价14港元。
香港股市 小亚 06月18日 14:56 69
摩根士丹利发布研报称，下调希慎兴业(00014)2025至2027财年的基本每股盈测3%、7%及10%，以反映最新的租金与租用率、合约销售及利率等预期。大摩维持希慎2025至27财年的股息预测，料未来股息收益率为6.8%，又将集团目标价由13港元微降至12.5港元，较每股资产净值折让70%，续予“减持”评级。
香港股市 小亚 06月18日 14:16 107
瑞银发布研报称，浙江沪杭甬(00576)5月收费公路收入跌幅收窄至1%，表现好过市场预期，考虑到中美关税战对内地高速公路货车流量影响较轻微，基本面正在改善，将其投资评级由“沽售”上调至“中性”，目标价由5.5港元调升至7港元。瑞银预期浙江沪杭甬6月份收入可恢复同比增长，将今明两年公路收费收入增长预测分别上调至2.3%及2.6%，基于关税冲击较预期温和，亦将2025至2027年盈利预测上调5%至9%，股息预测上调3%至9%，相信派息将保持相对稳定。
香港股市 小亚 06月18日 14:02 92
高盛发布研报称，快手-W（01024）可灵AI影片及图像生成工具表现强劲，4月及5月订阅量稳健，看好其增长潜力，因此将快手目标价从63港元上调至68港元，维持“买入”评级，认为风险回报具吸引力。快手股价年初至今累升47%，大幅跑赢同期恒指及恒生科指，该行认为此反映出投资者对快手AI业务发展及核心广告业务复苏的乐观预期。 高盛预计，可灵AI所贡献的收入将从2025年的1.42亿美元，增长至2027年的4亿美元以上，年均复合增长率达68%，主要来自用户渗透率提升及企业采用的驱动，以全球AI初创企业15至30倍市销率为参考，可灵AI单独估值可达37亿美元。
香港股市 小亚 06月18日 13:40 80
一、华泰证券：油煤存在价格联动伊以冲突持续或带动煤价出现反弹 华泰证券研报指出，油煤存在价格联动，如伊以冲突持续煤价有望出现反弹，在目前煤炭价格市场预期偏悲观下，该机构认为价格反弹是胜率与赔率逻辑并存的配置机会。该机构近期仍建议关注具备低估值、高分红安全垫的动力煤龙头公司，稳健获取短期事件
香港股市 书瑶 06月18日 13:07 111
上午盘面： 中东紧张局势持续，风险市场明显承压。港股上午盘三大指数低开低走均跌超1%，恒生科技指数跌幅最大，午间收跌1.58%，恒生指数、国企指数分别下跌1.17%及1.18%。盘面上，大型科技股、大金融股（尤其是券商股）、中字头股等权重普遍下跌大市承压明显，其中，美团跌3.7%，阿里巴巴、腾讯走低，中国银河、
香港股市 书瑶 06月18日 12:07 90
大和发布研报称，认为智能机械人公司优必选(09880)拥有尖端技术，在工业用人形机械人领域具有强大的市场领导地位，首次覆盖予优必选“买入”评级，目标价114港元，基于预测2025至2026年平均市销率19倍，与其2024年上市以来均值相若，但由于曾进行多轮股本融资，估值较同业呈达五成大幅折让。大和预计，其在2024至2027年间收入年均复合增长率料约70%近乎行业领先。 报告指，根据优必选管理层表示，公司目前拥有超过1,000台用于工业应用(WalkerS)和人工智能训练(TKXZ)的人形机械人订单，并于2025年推出了一款先进的人形机器人UNA，适用于商业和消费应用。 此外，凭借其自主研发的核心技术和早期商业用例训练，优必选于2024年开发了一套成熟的工厂环境箱体搬运解决方案，该行相信这最终将实现大规模生产，用于工厂环境中的劳动力替代。 大和认为，随着其最新人形机械人功能的不断进化(分拣功能可能是下一个能力)，它将日益取代人力劳动，预计公司的人形机械人出货量将从2025年预估的500台增加至2027年预估的超过10,000台。此外，该行预计随着优必选大规模生产使平均售价(ASP)可能减半，优必选人形机器人的需求将显著增加，认为，2026至2027年期间，随着成本降低速度超过平均售价下降，其人形机械人的毛利率将扩大。 大和表示，优必选凭借来自汽车原始设备制造商如吉利汽车(00175
香港股市 小亚 06月18日 12:02 74
摩根士丹利发布研报称，潍柴动力(02338)未来30天内，股价绝对值将会上涨。大摩称，这是因为该行预期潍柴动力的LNG引擎销量将因以下因素复苏：1)3月份宣布的LNG重卡以旧换新刺激政策自5月中旬开始实施;2)由于对中东能源供应中断的担忧，油价大幅上涨。这可能会导致油气缺口扩大，从而使LNG重卡更具经济效益。大摩估计，该情境发生的可能性约为60%至70%。
香港股市 小亚 06月18日 12:02 70
摩根士丹利发布研报称，将安踏体育(02020)目标价维持117港元及“增持”的投资评级。大摩指，安踏5月份销售额增长优于4月份，原因包括：1)6.18比去年提早10天;2)假日增加;3)天气恢复正常。线下销售本身也表现强劲。 宝胜集团(03813)的业绩也呈现同样的趋势，大摩认为，安踏和FILA的零售额增长将在2025年第二季达到5-9%，其中FILA的增长将强于安踏。该行维持安踏/FILA2025年20-25%/~25%的营业利益率指引，并提到迪桑特/可隆目前的营业利益率分别为>30%/>20%。
香港股市 小亚 06月18日 12:02 103
中金发布研报称，维持上美股份（02145）25-26年盈利预测，当前股价对应25-26年27/22xP/E。维持跑赢行业评级，基于公司基本面趋势向好及板块估值中枢提升，上调目标价55%至85港元，对应25-26年31/25P/E，有15%的上行空间。该行重申看好公司作为多品牌、多品类化妆品集团的中长期成长空间。 中金主要观点如下： 公司近况 近期该行邀请公司参加中期策略会，就经营近况、发展战略进行交流。该行认为公司主品牌韩束抖音渠道直播结构优化，抖外渠道较快增长，第二梯队单品、品类起量趋势良好，小品牌Newpage维持高增态势和较高的盈利水平，渠道及品牌结构优化有望带动公司综合盈利能力提升；同时NANBeauty、面包超人等新品牌下半年有望推出，带来增量。 韩束主品牌抖音渠道结构优化、抖外渠道较快增长，第二梯队单品起势良好 1）分渠道：据飞瓜，韩束5月抖音GMV在去年同期较高基数下仍实现同比+13%，蝉联抖音美妆GMV第1，且直播结构优化，达播占比同比14%，自播+商品卡GMV同比高增71%；5.1-6.14韩束抖音累计GMV同比+18%，较单5月有所提速；天猫5月GMV同增30%+，京东、拼多多高两位数以上增长，快手、微信视频号翻倍以上增长，抖外渠道快速起量；该行认为渠道结构优化亦有望带动韩束单品牌盈利能力改善；2）分产品：据飞瓜，韩束第二梯队产品白蛮腰系列5月抖音GMV占比提升
香港股市 小亚 06月18日 12:02 77
摩根士丹利发布研报称，潍柴动力（02338）未来30天内，股价绝对值将会上涨。大摩称，这是因为该行预期潍柴动力的LNG引擎销量将因以下因素复苏：1）3月份宣布的LNG重卡以旧换新刺激政策自5月中旬开始实施；2）由于对中东能源供应中断的担忧，油价大幅上涨。这可能会导致油气缺口扩大，从而使LNG重卡更具经济效益。大摩估计，该情境发生的可能性约为60%至70%。
香港股市 小亚 06月18日 12:02 41
建银国际发布研报称，首予布鲁可(00325)“跑赢大市”评级及目标价195港元。该行认为，集团的市场领先地位、独特的商业模式和稳健的盈利增长是其合理价格的体现。该行预计，2025-27财年在48%的收入复合年增长率的支持下，期间盈利复合年增长率将达到49%。该行的盈利假设是基于拼装角色玩具的可持续销售增长，得益于其强大的IP、不断提升的生产效率和全球扩张。 该行指，以2023年的交易总额(GMV)计算，该公司是中国拼装角色玩具市场的领导者，占30.3%的市占率。截至目前，该公司已与超过50个知名IP合作，包括奥特曼、变形金刚、漫威、宝可梦和小小兵。此外，其自主研发品牌“英雄无限”和“魔法积木”的品牌知名度不断提升，推动了公司销售增长，市场份额不断扩大。该行预计，未来几年，公司将有效掌握IP驱动型玩具市场。
香港股市 小亚 06月18日 12:02 40
摩根士丹利发布研报称，将安踏体育（02020）目标价维持117港元及“增持”的投资评级。大摩指，安踏5月份销售额增长优于4月份，原因包括：1）6.18比去年提早10天；2）假日增加；3）天气恢复正常。线下销售本身也表现强劲。 宝胜集团（03813）的业绩也呈现同样的趋势，大摩认为，安踏和FILA的零售额增长将在2025年第二季达到5-9%，其中FILA的增长将强于安踏。该行维持安踏/FILA2025年20-25%/~25%的营业利益率指引，并提到迪桑特/可隆目前的营业利益率分别为>30%/>20%。
高盛发布研报称，快手-W(01024)可灵AI影片及图像生成工具表现强劲，4月及5月订阅量稳健，看好其增长潜力，因此将快手目标价从63港元上调至68港元，维持“买入”评级，认为风险回报具吸引力。快手股价年初至今累升47%，大幅跑赢同期恒指及恒生科指，该行认为此反映出投资者对快手AI业务发展及核心广告业务复苏的乐观预期。 高盛预计，可灵AI所贡献的收入将从2025年的1.42亿美元，增长至2027年的4亿美元以上，年均复合增长率达68%，主要来自用户渗透率提升及企业采用的驱动，以全球AI初创企业15至30倍市销率为参考，可灵AI单独估值可达37亿美元。
香港股市 小亚 06月18日 12:02 28
建银国际发布研报称，首予布鲁可（00325）“跑赢大市”评级及目标价195港元。该行认为，集团的市场领先地位、独特的商业模式和稳健的盈利增长是其合理价格的体现。该行预计，2025-27财年在48%的收入复合年增长率的支持下，期间盈利复合年增长率将达到49%。该行的盈利假设是基于拼装角色玩具的可持续销售增长，得益于其强大的IP、不断提升的生产效率和全球扩张。 该行指，以2023年的交易总额（GMV）计算，该公司是中国拼装角色玩具市场的领导者，占30.3%的市占率。截至目前，该公司已与超过50个知名IP合作，包括奥特曼、变形金刚、漫威、宝可梦和小小兵。此外，其自主研发品牌“英雄无限”和“魔法积木”的品牌知名度不断提升，推动了公司销售增长，市场份额不断扩大。该行预计，未来几年，公司将有效掌握IP驱动型玩具市场。
香港股市 小亚 06月18日 12:02 31
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