摩根大通发布研报称，将集团早期资产的估值上调43%，因考虑到信达生物(01801)的研发能力，且这些资产越来越得到市场认可。通过提高玛仕度肽(Mazdutide)(GLP-1/GIP)获批后的销售成功率(PoS)、调整经营费用，上调目标价21%，由90港元升至109港元。并维持“增持”评级。 考虑到信达生物对授权许可的战略重视及其创新产品线，小摩提高对其潜在授权收入的预期，预计将占信达生物未来总收入的5-7%。这种有利的销售组合亦正推动集团毛利率的扩张。同时，小摩表示，授权许可已成为今年中国生物制药行业最重要的推动因素之一，该行认为信达生物是最能从这一趋势中受益的公司之一。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 53
中信建投发布研报称，达势股份(01405)依托极致产品和创新、运营SOP，差异化配送服务，线上会员和渠道精准运营助益线下，数字化能力，产业链全流程把控，优质组织和管理共筑高壁垒，有望在国内餐饮供给优化大背景下穿越周期获得长远稳定发展。该行预计公司2025~2027年实现归母净利1.37、2.08、3.05亿元，当前对应PE分别为74X、49X、33X，首次覆盖给予“买入”评级。 中信建投主要观点如下： 公司处优质成长赛道，深耕本土化+国际品牌效应打磨强心智 公司目前为达美乐比萨在中国大陆、中国香港、中国澳门的独家总特许经营商，受益达美乐比萨的品牌效应，且品牌自90年代末在中国开设首店后深耕近30年，积累丰富本土化经验。公司管理团队具备丰富西式快餐运营经验，近年公司盈利成长性和财务改善幅度明显;行业维度，西式快餐品类在全球品类扩张中被持续验证，国内比萨赛道CAGR较快，CR5集中度较高，头部品牌心智强，比萨赛道消费习惯可培育和成长潜力较大。公司与国内其他比萨和西式快餐龙头优势互补，预计能较稳定穿越国内餐饮行业的供给优化的周期，获得长期稳定成长。比萨赛道也是兼具了标准化、创新性、便利性和外带属性、性价比的优质赛道。 系列核心竞争力构筑高壁垒，产品为王，效率极致，组织突出 公司依托一系列核心竞争力构筑较强护城河，包括极致和聚焦的产品战略以及成熟的研发、门店运营SOP，使得公司的产品质量、
香港股市 小亚 08月05日 12:02 39
摩根大通发布研报称，将集团早期资产的估值上调43%，因考虑到信达生物（01801）的研发能力，且这些资产越来越得到市场认可。通过提高玛仕度肽（Mazdutide）（GLP-1/GIP）获批后的销售成功率（PoS）、调整经营费用，上调目标价21%，由90港元升至109港元。并维持“增持”评级。 考虑到信达生物对授权许可的战略重视及其创新产品线，小摩提高对其潜在授权收入的预期，预计将占信达生物未来总收入的5-7%。这种有利的销售组合亦正推动集团毛利率的扩张。同时，小摩表示，授权许可已成为今年中国生物制药行业最重要的推动因素之一，该行认为信达生物是最能从这一趋势中受益的公司之一。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 35
中信建投发布研报称，达势股份（01405）依托极致产品和创新、运营SOP，差异化配送服务，线上会员和渠道精准运营助益线下，数字化能力，产业链全流程把控，优质组织和管理共筑高壁垒，有望在国内餐饮供给优化大背景下穿越周期获得长远稳定发展。该行预计公司2025~2027年实现归母净利1.37、2.08、3.05亿元，当前对应PE分别为74X、49X、33X，首次覆盖给予“买入”评级。 中信建投主要观点如下： 公司处优质成长赛道，深耕本土化+国际品牌效应打磨强心智 公司目前为达美乐比萨在中国大陆、中国香港、中国澳门的独家总特许经营商，受益达美乐比萨的品牌效应，且品牌自90年代末在中国开设首店后深耕近30年，积累丰富本土化经验。公司管理团队具备丰富西式快餐运营经验，近年公司盈利成长性和财务改善幅度明显；行业维度，西式快餐品类在全球品类扩张中被持续验证，国内比萨赛道CAGR较快，CR5集中度较高，头部品牌心智强，比萨赛道消费习惯可培育和成长潜力较大。公司与国内其他比萨和西式快餐龙头优势互补，预计能较稳定穿越国内餐饮行业的供给优化的周期，获得长期稳定成长。比萨赛道也是兼具了标准化、创新性、便利性和外带属性、性价比的优质赛道。 系列核心竞争力构筑高壁垒，产品为王，效率极致，组织突出 公司依托一系列核心竞争力构筑较强护城河，包括极致和聚焦的产品战略以及成熟的研发、门店运营SOP，使得公司的产品质量、
香港股市 小亚 08月05日 12:02 38
交银国际发布研报称，信义能源(03868)电价下降超预期，短期限电风险加大，公司股价近期大涨后已接近目标价，认为在不确定性较多的情况下估值吸引力有限，下调至“中性”评级。同时将2025-2027年盈利预测下调6%、7%及9%，由于市场整体估值提升，将估值基准由9.5倍市盈率提高至10倍，并由2025年切换至2026年，目标价由1.17港元上调至1.28港元。 报告指，公司上半年收入/盈利同比增7.7%/23.4%。售电量增长22.7%，由于光照较强，利用小时增长超3%，限电率则提高约10个百分点至14%-15%。由于新收购项目电价较低和市场交易电价下降，含税平均电价下降12%至0.55元/千瓦时，低于该行预期。该行预计由于电价全面市场化将压缩新建项目收益率，公司未来收购速度将明显放缓。 报告指，上半年全国光伏发电利用率同比下降3个百分点至94%，但由于136号文和分布式光伏新政导致的抢装，内地光伏新增装机高达212吉瓦，同比大增107%。尽管抢装结束后装机将放缓，但预计并网容量激增仍将导致短期内光伏限电风险加大。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 23
中信里昂发布研报称，将联想集团(00992)目标价从11港元上调9%至12港元，并重申“跑赢大市”评级。 继7月5日上调盈利预测后，该行再次上调2025/26财年第二季的盈利预测。主要因为集团6月底季度业绩预期强劲，个人电脑业务出货量和利润率均高于该行先前的预期，而伺服器业务收入依然稳健。值得注意的是，该行预期集团将从认股权证的公允价值中获得1.2亿美元的收益。该行料最新的6月底首财季GAAP盈利预测为4.8亿美元，比市场普遍预期高出47%，非GAAP盈利预测则比先前的预测高出11%。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 26
摩根士丹利发布研报称，《无畏契约》手游(Valorant)是腾讯控股(00700)今年最重要的新作之一，市场期待已久。该行预期腾讯2025年线上游戏收入将同比升14%，现予目标价650港元及“增持”评级。 截至7月，预先注册人数已突破5000万。此次上线时间早于市场预期的11月，缓解了去年5月推出《地下城与勇士》手游造成高基数的忧虑。该行预计《无畏契约》手游年收入可达50至60亿元人民币。行业数据显示，腾讯中国市场次季总收入同比跌6%，但经典游戏表现强劲，当中《王者荣耀》同比增13%、《和平精英》同比增5%，而《三角洲行动》最新季度收入规模达10亿元人民币。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 22
08月05日港股回购概况： VITAOYINT'L（00345）、名创优品（09896）、恒生银行（00011）、枫叶教育（01317）于2025年8月4日进行了回购。其中，回购金额最大的为恒生银行（00011），回购数量20.00万，回购金额2267.19万元。 （亚汇网编辑：书瑶）
香港股市 书瑶 08月05日 09:12 64
热点聚焦 8月5日，盛诺集团（01418.HK）发布公告，2025年8月4日，认购方（TraurRangHoldingLiitd，公司的一间全资附属公司）、Logitical及目标公司（即DKHoldingA）订立认购协议，据此，目标公司同意进一步发行及认购方同意进一步认购认购股份（即由目标公司发行的2.02万股A股，占完成后目标公司已发行股本总额约
香港股市 章天 08月05日 08:28 66
星展发布研报称，重申中国平安(02318)“买入”评级，并指集团仍然为其中资保险股中的首选，H股目标价维持69港元;基于15%溢价，A股(601318.SH)目标价为68.41元人民币。 该行料平安上半年新业务价值(VNB)增长将提升，主要受分红型产品销售持续强劲推动，尤其透过银行保险渠道销售，边际利润率亦轻微改善。另外，公司的投资收益及资产组合前景亦乐观。该行预计上半年财产和意外保险业务的综合成本率同比将显著改善，而平安银行则继续调整业务。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 66
里昂发布研报称，基于总和估值法，中国石油化工股份(00386)目标价从4.6港元下调至4.5港元;中国石化(600028.SH)目标价相应从6.5元人民币下调至6.3元人民币。该行维持对中石化H股和A股的“跑赢大市”评级，但需注意里昂对“三桶油”的偏好顺序为：中国石油股份(00857)、中国海洋石油(00883)，最后为中石化。 里昂指出中石化发布2025年上半年盈警，显示2025年第二季盈利能力较弱，反映内地石油下游(炼油与化工)行业经营环境仍具挑战性。市场似乎预期中石化及其他中国炼油企业将受益于中国反内卷政策，但该行认为其上行空间可能被高估。将中石化2025年至2027年财年预测下调4%至5%，以反映2025年第二季疲弱的业绩表现。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 69
星展发布研报称，泓富产业信托(00808)旗下物业组合出租率维持约94%，短期空置风险有限。虽然续租租金跌幅预期较2024财年的6.4%扩大，但受惠于HIBOR下跌所带来的利息支出减少，预期盈利表现将获支持。该行维持泓富产业信托的“买入”评级，目标价由1.58港元升至1.71港元，预测2025年每基金单位分派(DPU)将增长约3%，全年分派收益率达约9%。 该行预期政策利好将仍是股价主要催化剂，若中国政府推出提振香港经济增长的政策，相信将利好写字楼租赁需求及房托板块情绪。另外，房托基金纳入“港股通”的任何进展亦可能成为催化剂。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 70
星展发布研报称，重申中国平安（02318）“买入”评级，并指集团仍然为其中资保险股中的首选，H股目标价维持69港元；基于15%溢价，A股（601318.SH）目标价为68.41元人民币。 该行料平安上半年新业务价值（VNB）增长将提升，主要受分红型产品销售持续强劲推动，尤其透过银行保险渠道销售，边际利润率亦轻微改善。另外，公司的投资收益及资产组合前景亦乐观。该行预计上半年财产和意外保险业务的综合成本率同比将显著改善，而平安银行则继续调整业务。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 79
里昂发布研报称，基于总和估值法，中国石油化工股份（00386）目标价从4.6港元下调至4.5港元；中国石化（600028.SH）目标价相应从6.5元人民币下调至6.3元人民币。该行维持对中石化H股和A股的“跑赢大市”评级，但需注意里昂对“三桶油”的偏好顺序为：中国石油股份（00857）、中国海洋石油（00883），最后为中石化。 里昂指出中石化发布2025年上半年盈警，显示2025年第二季盈利能力较弱，反映内地石油下游（炼油与化工）行业经营环境仍具挑战性。市场似乎预期中石化及其他中国炼油企业将受益于中国反内卷政策，但该行认为其上行空间可能被高估。将中石化2025年至2027年财年预测下调4%至5%，以反映2025年第二季疲弱的业绩表现。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 72
大华继显发布研报称，信义光能（00968）上半年盈利同比跌58.8%，符合预期；收入同比降6.5%；太阳能玻璃业务的利润率降至11.4%，主要是由于均价低迷和持续的固定成本压力。基于政策刺激和供应约束推动重新评级潜力，将集团评级上调至“买入”，目标价3.6港元。 该行表示，信义光能管理层将今年的有效年熔化量指引由908万吨下调至813.7万吨，即料同比下降10.3%，又预计在明年首季印尼新产能投产之前，保持保守的供应立场。该行将今年盈测下调8%，2026及27年盈测上调2%和5%，以反映今年销量预测下降及预期明年产品价格复苏。该行相信，市场情绪及政策支持会是该股重新评级的关键催化剂。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 47
里昂发布研报称，将京东健康(06618)2025年及2026年经调整净利润预测分别上调5%及6%，以反映更优的成本控制，并将目标价从45港元上调至56港元。该行指出，京东健康是京东集团-SW(09618)大力投资APP用户增长策略的主要受益者，维持京东健康“跑赢大市”评级。 里昂认为，京东健康2025年上半年业绩表现强劲，总收入同比增长23%，达到348亿元人民币(第二季同比增长20%，第一季同比增长26%)，主要受惠于618购物节的出色表现，特别是营养保健品与医疗器械品类的销售增长。原研药从医院渠道持续外流，进一步支撑药品需求。经调整息税前利润预计同比增长57%，达到25亿元人民币，得益于毛利率提升及对即时需求投资的严格管控。
随着港股投资气氛回暖、新股赚钱效应回升，近期部分新股吸引逾30万人认购，高盛中国股票策略分析师付思接受媒体专访时称，今年香港IPO基石投资者，外资比例较前两年明显增加，由不足20%增至28%，即使仍不及2020、2021年热潮时期，但比较乐观的是看到海外养老金、主权基金等偏长线配置型的资金增加。付思认为，相对来说，这些投资人的持仓比较固定，加上他们是从比较中长期的基本面来判断，故这一轮IPO很多公司上了之后表现是比较稳定的，这可能是本轮IPO比较不一样的信号。 “这些行业现在竞争是很激烈的，但最终是会有整合趋势。在这个整合的过程中，行业龙头因为它有更充裕资本、更好资源、更高一点的运营效率，最终还是它会胜出，从而拿到更大的市场份额”。付思表示，偏长线资金更关注长期趋势，故部分龙头股面临激烈竞争甚至是“内卷”竞争的行业H股较A股折让较其他港股少，甚至出现溢价。 付思指出，撇除SPAC(特殊目的收购公司)上市﹐香港上半年IPO新股融资额达到141亿美元，排名超过美国纳斯达克、纽约交易所。虽然宁德时代(03750)总集资额达410亿港元，恒瑞医药(01276)、海天味业(03288)集资亦逾100亿港元，但与2019至2021年间超巨型IPO密集式登场，今年香港IPO平均规模尚不及当年。 “目前申请中的公司，(规模)没有特别大，总集资额可能是缓慢渐进式，不会像2021年由大的IPO爆发式增
香港股市 小亚 08月04日 23:02 29
中银国际发布研报称，信义能源(03868)今年上半年净利润同比增长23%，超出市场预期。认为其进军马来西亚市场，将有望提升股本回报率，维持对信义能源的“买入”评级，及基于现金流量折现法，目标价定为1.5港元，隐含2026年4.1%股息收益率(假设50%派息比率)。 中银国际表示，信义能源最近几季展现了严格的资本支出纪律，助其于今年上半年实现正面自由现金流。公司积极进行债务再融资，其上半年利息支出同比减少19%。结合税务支出下降，公司成功应对限电恶化(今年上半年毛利率降至62%，为2019年上市以来最低水平)。 中银国际认为，作为民营企业，信义能源在收购新资产时，展现审慎的品质与时机判断，包括从母公司信义光能(00968)的收购上。2025年上半年仅收购30兆瓦新项目，并在省级关税政策明朗前保持谨慎前进步伐，认为其审慎态度有利于股东并将获投资者正面回应。 中银国际又认为，信义能源正与海外合作伙伴开发马来西亚太阳能电厂，信义家族企业在当地拥有丰富营运经验。马来西亚100兆瓦合资太阳能电厂(信义能源持40%股权)将于2025年下半年动工，作为海外扩张的试点项目，中银国际认为这将长期提升信义能源的盈利能力。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 26
里昂发布研报称，首次给予心动公司(02400)“跑赢大市”评级，认为该公司的游戏开发与营运业务展现出强劲增长往绩，其2021至2024年收入年均复合增长率达23%，憧憬通过广告业务变现，2025至2026年收入料同比各增长16.2%及9.4%，净利润预期增长15.2%及18.1%，给予目标价60港元。 截至2024年底，心动公司经营21款免费游戏及35款付费游戏，有65%收入来自中国。里昂认为，《Heartopia》及《GoGoMuffin》等游戏表现突出，预计《Heartopia》今年第四季在海外上线，以及今年9月公司在中国推出的《Etheria》等，都将成为新增长动力。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 23
里昂发布研报称，首次给予心动公司（02400）“跑赢大市”评级，认为该公司的游戏开发与营运业务展现出强劲增长往绩，其2021至2024年收入年均复合增长率达23%，憧憬通过广告业务变现，2025至2026年收入料同比各增长16.2%及9.4%，净利润预期增长15.2%及18.1%，给予目标价60港元。 截至2024年底，心动公司经营21款免费游戏及35款付费游戏，有65%收入来自中国。里昂认为，《Heartopia》及《GoGoMuffin》等游戏表现突出，预计《Heartopia》今年第四季在海外上线，以及今年9月公司在中国推出的《Etheria》等，都将成为新增长动力。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 25
亚汇网实时数据统计：截至8月04日收盘，盈富基金（02800）、恒生中国企业（02828）、英诺赛科（02577）居港股通（沪）成交前三，盈富基金（02800）、腾讯控股（00700）、恒生中国企业（02828）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 盈富基金（02800）成交金额：94.85亿
香港股市 书瑶 08月04日 17:56 59
港股收盘行情： 香港恒生指数8月4日（周一）收盘上涨225.64点，涨幅0.92%，报24733.45点； 香港恒生科技指数8月4日（周一）收盘上涨83.85点，涨幅1.55%，报5481.25点； 国企指数8月4日（周一）收盘上涨89.06点，涨幅1.01%，报8893.48点； 红筹指数8月4日（周一）收盘上涨5.34点，涨
香港股市 书瑶 08月04日 16:33 75
一、星展发布研报称，泓富产业信托（00808.HK）旗下物业组合出租率维持约94%，短期空置风险有限 星展发布研报称，泓富产业信托（00808.HK）旗下物业组合出租率维持约94%，短期空置风险有限。虽然续租租金跌幅预期较2024财年的6.4%扩大，但受惠于HIBOR下跌所带来的利息支出减少，预期盈利表现将获支持。该行维持泓
香港股市 书瑶 08月04日 16:32 69
摩根大通发布研报称，因高伟电子(01415)超90%的收入来自与苹果的合作关系。小摩预计，即使全球iPhone销售增长放缓，高伟电子仍将受惠于相机模组规格升级带来的市场扩张。因iPhone后置手机相机模组(CCM)份额大幅增长，故首予集团“增持”评级，并设目标价44港元。 报告表示，相机模组于总市场规模正在扩大，小摩预计全球iPhoneRGB相机模组总市场规模将从2024年的153亿美元增长至2027年的176亿美元。同时，iPhone手机相机模组份额大幅增长将推动新一轮增长周期。小摩预计高伟电子的iPhone手机相机模组混合增长率将从2024年的14%上升至2027年的25%，从而推动2024-2027财收入/每股盈利的复合年增长率达到25%/32%。
香港股市 小亚 08月04日 14:24 58
摩根大通发布研报称，予联想集团（00992）目标价13港元，重申“增持”评级。小摩上调对该集团2026/2027财年（3月31日止）盈利预测2-3%，主要考虑个人电脑（PC）强势。小摩指，针对本月13日公布的联想2026财年首财季业绩，预计由于PC的优势，集团也将好于预期。预测季度销售额为182.66亿元、毛利为28.21亿美元，毛利率15.4%。 小摩将PC盈利的强势归因于市场份额增长以及供应链管理灵活。联想在PC方面跑赢同行，主要原因是行业领导力。此外，联想在服务器业务方面也持续增长，也获得许多新订单。尽管由于业务重组持续推进，联想基础设施方案业务集团（ISG）净利润可能维持在盈亏平衡水平左右，但小摩预计，由于重组成本的影响较小，联想2026年的盈利将有望上升。中长期看，联想也可能进军人工智能（AI）领域，届时将迎重新估值机会。
香港股市 小亚 08月04日 14:24 56
摩根大通发布研报称，因高伟电子（01415）超90%的收入来自与苹果的合作关系。小摩预计，即使全球iPhone销售增长放缓，高伟电子仍将受惠于相机模组规格升级带来的市场扩张。因iPhone后置手机相机模组（CCM）份额大幅增长，故首予集团“增持”评级，并设目标价44港元。 报告表示，相机模组于总市场规模正在扩大，小摩预计全球iPhoneRGB相机模组总市场规模将从2024年的153亿美元增长至2027年的176亿美元。同时，iPhone手机相机模组份额大幅增长将推动新一轮增长周期。小摩预计高伟电子的iPhone手机相机模组混合增长率将从2024年的14%上升至2027年的25%，从而推动2024-2027财收入/每股盈利的复合年增长率达到25%/32%。
香港股市 小亚 08月04日 14:24 65
摩根大通发布研报称，予联想集团(00992)目标价13港元，重申“增持”评级。小摩上调对该集团2026/2027财年(3月31日止)盈利预测2-3%，主要考虑个人电脑(PC)强势。小摩指，针对本月13日公布的联想2026财年首财季业绩，预计由于PC的优势，集团也将好于预期。预测季度销售额为182.66亿元、毛利为28.21亿美元，毛利率15.4%。 小摩将PC盈利的强势归因于市场份额增长以及供应链管理灵活。联想在PC方面跑赢同行，主要原因是行业领导力。此外，联想在服务器业务方面也持续增长，也获得许多新订单。尽管由于业务重组持续推进，联想基础设施方案业务集团(ISG)净利润可能维持在盈亏平衡水平左右，但小摩预计，由于重组成本的影响较小，联想2026年的盈利将有望上升。中长期看，联想也可能进军人工智能(AI)领域，届时将迎重新估值机会。
香港股市 小亚 08月04日 14:02 64
星展发布研报称，泡泡玛特（09992）受Labubu、Molly等自有IP强劲需求推动，预期今年收入及盈利分别增长逾1.4倍及1.8倍。 基于公司的流行文化影响力增长及中期稳健前景，该行首予“买入”评级，目标价312港元，预期2024至26年收入及盈利的年均复合增长率分别达81%及99%。 泡泡玛特股价走势可能取决于公司能否将核心IP转化为可持续的文化标志，该行认为公司可通过多元化的产品组合、规模化及创新商业模式，可构建稳健的中期前景，以抵消短期风险。该行指，知名IP如Pokemon及HelloKitty等，全球累计销售额突破500至1500亿美元，并持续增长。泡泡玛特快速扩张国际市场及全渠道发展，预计将推动2025年海外销售占比超过50%。
香港股市 小亚 08月04日 13:16 63
中银国际发布研报称，药明康德（02359）上半年业绩表现强劲，收入及净利润增长稳健，利润率扩张，TIDES业务表现突出，同时化学业务韧性增长，有助抵销临床CRO及测试业务的疲软。管理层上调2025年收入指引至425亿至435亿元人民币，即持续经营业务料增长13%至17%，资本开支维持70亿至80亿元人民币不变。 中银国际将药明康德今明两年盈利预测上调15%及22%，目标价从81港元升至122港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 08月04日 13:16 59
一、光大证券国际：料恒指短期在24000点有支持业绩期将主导港股8月份走势 虽然大市上周走弱，但总结7月份，恒指仍升701点或2.9%。光大证券国际证券策略师伍礼贤分析，中美关税战现时未有突破性发展，市场消化乐观憧憬，转为观望，针对经济和内房的政策暂未出台，也令市况受压，料大市短期在24000点有支持。他预期
香港股市 书瑶 08月04日 13:06 57
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