2020-03-21 15:33:23
欧洲央行的7500亿欧元(8000亿美元)债券购买计划——相当于欧元区GDP的6%——将使各国政府更容易开始一场对抗冠状病毒大流行的支出狂欢。
它已经压低了整个欧元区的借贷成本，更重要的是，它缩小了意大利等陷入困境的经济体与德国等更安全经济体债券收益率之间的差距。
在收益率飙升几乎让欧元区分崩离析不到10年后，政策制定者正试图赶在危机之前采取行动。他们正在采取措施，以减轻人们的担忧，即在冠状病毒大流行期间保护公司和个人所需的财政支出可能会引发更高的融资成本，从而进一步打击经济。
政府已经表明他们准备挥霍。意大利表示，将拿出250亿欧元用于直接刺激，后续可能还会有更多。法国承诺为企业提供至多3000亿欧元的银行贷款，而西班牙则公布了1170亿欧元的救助计划，以帮助企业维持运营。
据直接知情人士透露，就连多年来一直不愿支出预算盈余的德国，也在考虑最早于下周初采取措施，允许政府无限增加借款。
另外，欧元区官员正在考虑激活该地区的救助基金，帮助各国政府筹集所需资金。
尽管所有这些计划都需要通过发行更多债券来融资，但长期以来一直担心债务负担的欧元区现在有了一个大买家。
“货币政策和财政政策现在连在一起。”AllianceBernstein的基金经理约翰·泰勒(John Taylor)称，他现在更愿意持有二线经济体的债券。各国央行必须将借贷成本保持在极低水平，以鼓励政府在必要时扩大财政政策。没有这两方面的努力，经济增长将无法从目前的突然停止中恢复过来。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示，欧洲央行购买的债券将超过可能冲击市场的额外债券供应。他们预计将发行约3000亿欧元新债，约占GDP的2.5%。这只是2007-08年全球金融危机期间增幅的一半多一点。
“如果政府选择通过大胆的财政方案来恢复投资者信心，再杠杆化和QE之间的互动可能会将外围和半核心利差挤压至创纪录低点。”美银美林策略师埃戎·萨科(Erjon Satko)写道。
欧洲央行计划的速度和执行仍存在风险。据知情人士透露，欧洲央行已经将其现有的债券购买计划转向意大利债券。
“如果他们没有提前购买足够的债券，他们将被指责为没有把钱花在刀刃上。”荷兰国际集团(ING Groep)高级利率策略师安托万·布维特(Antoine Bouvet)表示，“这种流行病可能会持续数月，但对金融系统的风险现在已经存在。”
据称，一些政策制定者担心，欧洲央行可能不得不提高自己设定的购买上限。这些限制旨在防止欧洲央行违反欧盟关于货币融资的法律。
尽管如此，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)本周誓言，对欧元的保护“没有限制”，这明显呼应了她的前任马里奥·德拉吉(Mario Draghi)在2012年债务危机期间“不惜一切代价”保护欧元的承诺。
当时，西班牙和意大利国债收益率超过了7%。尽管即使在周三的抛售中，当前的收益率也远低于这一水平，但市场动荡的速度和程度令人担心，如果不加以控制，收益率可能会继续螺旋上升。
花旗集团(Citigroup Inc。)首席策略师杰米·塞尔(Jamie Searle)说：“现在看来，这种回应是可信的、令人信服的、强有力的。这应该会给欧洲政府债券市场带来一些宽慰，并消除人们对如何消化额外供应的担忧。”
>>保险配置及咨询，微信：hollowandy
