2025-05-22 12:01:45
我看很多人在聊晋建要提前兑付那事，今天出投票结果了，来说两句。
其实这不是第一例城投想提前兑付的，很多年前就有，但结果是早就注定的，起码在目前他们提出的这个兑付框架下，之前的没有成功，现在的没有成功，以后也不会成功。
很多人在说低于估值兑付，造成浮亏，这都没说到点子上，最大的问题是，如果一个债券发行完之后，将随时面临提前兑付的风险，而兑付上限是100净价，那这个债券的市场定价上限就是100。也就是说，类似的城投债券都会是溢价发行，发完就跌。那还会有人投吗？它的估值曲线永远在100以下波动，这事要是给他做成了，信用债市场永无牛市。
所以我说这事之前没成，现在没成，后面也不会成。除非更改提前兑付规则，按估值+溢价来兑付，先不说估值是否能完全代表债券价值，就算真能完全代表，那也需要加上违约溢价，这样投资经理们才会有点这只券的动力。
