2015-08-27 18:08:02
还记得可卖回债券（putable bonds）吗？或者说记得那些在金融危机之后导致发行人崩溃的债券吗？它正在中国“发展壮大”。
据彭博报道，泛海控股（Oceanwide Holdings）本月早些时候出售了2003年以来亚洲最大规模的一笔美元计价可卖回债券。同时，海航资本控股有限公司本月11日出售了2亿美元债券，人是一家去年不良债券风险曝露翻倍的中资保险公司。
（随着金融危机爆发，高风险可卖回债券在美国发行逐渐减少，在中国却在增加）
华尔街见闻查阅的泛海控股公告显示，本月11日，泛海控股全资子公司中泛集团有限公司（原泛海控股（香港）有限公司）通过其在英属维尔京群岛注册成立的泛海控股国际 2015 有限公司完成4亿美元境外高级债券的发行。
公告显示，该批债券前三年的年利率为 9.625%，每半年支付一次。债券发行第三年之后投资者有权要求发行人回购债券，发行人亦可以选择提升票息 0%至 1%。
彭博称，通常助长信贷危机的高风险结构债券在中国“复兴”，增添了企业违约风险扩散的担忧，随着经济增速放缓至1990年以来最低，今年中国的违约事件已经层出不穷。
今年以来，中国企业还售出了2430亿元资产支持证券（ABS），包括两笔支持资产为两融贷款的ABS。这一规模相当于同期美国的3倍和欧洲的30倍。
“在金融市场中，历史会自己重演。” 瑞银环球资产管理(新加坡)亚太固收部门主管Ashley Perrott对彭博表示，“在传统债券难以给予更高收益率的当下，来自收益率和更高回报的压力常常迫使投资者将手伸向他们原本不会触碰的产品。”
泛海公告还显示，标普和惠誉给予其债券的评级均为 B 级。
标普上月下调泛海控股前景至负面，称泛海可能需要时间满足持续到期的债务。标普同时称，仅上半年泛海就有能力获得超过100亿美元的贷款，显示出其“创纪录的债务再融资和良好的银行关系。”
