易拓金融;【易拓金融原油贵金属周评】央行都任性，黄金闪耀

　　2015年虽然才刚刚开始，但是全球资本市场爆发的震荡使人惊心动魄。周初因全球经济成长乏善可陈的担忧以及油价续挫拖累，铜崩盘跌幅高达15%，触及5353.25美元/吨，刷新2009年7月以来新低。如果续原油后尘，铜的暴跌尚在情理之中，而本周四瑞士央行放弃维持三年的欧元兑瑞郎汇率下限1.2000，瑞郎与欧元汇率脱钩，并继续维持负利率且由下调至-0.75%。此举引发市场剧烈震动，瑞郎暴涨，欧元兑瑞郎一度暴跌28%，美元兑瑞郎波幅达40%，创自上世纪70年代外汇市场产生以来的最大单日波动。

　　由于瑞士央行的任性举动，维持在金融市场里面微妙的平衡秩序被打破，多家投行，基金，外汇交易商出现巨额亏损，甚至频临破产边缘。美国最大的外汇经纪商福汇损失2.25亿美元，公司股价盘前暴跌85%，市值从6亿美元暴跌至9000万美元，于纽约时段暂停交易。嘉盛股价重挫逾20%，英超西汉姆联队赞助商Alpari UK宣布清盘，新西兰外汇券商Excel Markets也宣布破产。在资本慌乱无措的时候，黄金再次受到避险资金的追捧，本周持续上攻至1282美元/盎司附近，创近5个月以来的最高位收盘。瑞士央行成为黄金在2015年第一季度反弹的最大助攻。巨大的冲击让身处其中的人们心神不宁，市场的步调变得有点混乱！虽然瑞士央行背信弃义的放了大招，可是资本市场的运转依然没有停止。现在让我们静下心来，梳理整理，迎来可能更为动荡的下一周！

　　首先，全球经济复苏缓慢，由于步伐的不一致使得各国央行的货币政策出现分化，美国越来越强，放眼世界已无对手；欧元区持续衰退，关键通胀数据CPI年率已经降至-0.2%，技术性通货紧缩显现，内部各成员国危机重重，再也无力与美元一较高下，欧元兑美元创11年来新低。日本，中国也是自顾不暇的竞相宽松刺激经济。其次，原油在2014年下半年的持续下跌，过低的成本导致各国通胀数据都偏低接近通缩。资本从新兴市场回流美国，美元指数维持强势上涨在92以上，市场早在2014年度就几度遐想美联储决定加息的事件节点。在美元强势的情况之下，欧元以及非美货币，大宗商品的价格都会受其压制。这是2015年市场逻辑上的大趋势。

　　可是不要忘记，在上一周公布的2014年度12月份美联储会议纪要上，美联储小心翼翼的表态，在4月份之前不会加息。加之欧元区的通胀数据由正降为负值，市场敏锐的将注意力由美联储加息转移到欧元在1月22日举行的2015年第一次利率决议上面。欧元区通胀于2012年8月开始走低，2013年10月跌破1.0%，2014年7月跌破0.5%，12月是欧元区连续第22个月通胀率低于央行2%目标水平。CPI低于零使得欧元区陷入了技术性通缩的境地，这使欧洲央行QE步伐加快。此前欧洲央行行长德拉吉已释放出强烈QE信号。德拉吉在接受德国报纸《时代周报》采访时表示，央行已经准备好购买政府债券，为了维持价格稳定，有必要采取扩张性的货币政策。在随后公布的初步判决中，欧盟法院认为欧版QE（OMT计划）“原则上”合法，德拉吉的QE再除一大障碍。欧洲央行执委会委员Benoît Coeuré 1月13日接受德国报纸Die Welt采访时也表示，欧洲央行上周已经讨论过了有关全面QE的技术性问题细节，可以在本月22的央行决议上宣布QE计划。

　　正是因为对于1月22日的欧洲央行利率会议，欧元区将祭出购买欧洲国家债券在内的全面QE，使得欧元进一步贬值。市场推测QE即将出台，届时可能有大量避险资金涌入瑞士，瑞士央行将无力接盘，与其被迫放弃汇率下限不如先发制人，才提前放弃维护欧元兑瑞郎汇率1.2000下限的承诺。背后的意义显而易见，瑞士与欧元区决裂，而且是瑞士单方面的决裂，欧元区与虚弱的欧元再被插刀。从中可以窥见系统性风险给予市场毁灭性的的打击，也可以预见在未来欧元区的经济若是在全面QE的刺激下仍无起色，欧元区有可能面临被解体的风险，这是以后需警惕的一颗定时炸弹。美联储小心翼翼，瑞士央行我行我素，欧元央行举步维艰，经济分化更多，货币政策分歧更大，市场在面临不同力量的冲击时，将出现较大的分歧，波动性将进一步加大。作为投资者，不仅要对小心应对资本市场的风险，更要心怀敬畏之心，这样才可以更长更久的存活下去。

　　原油方面，原油在本周初创出现新低44.21美元/桶之后，周四、周五盘中均出现了超过5％的大幅反弹。与周四的冲高回落不同，周五成功收涨5.3%，报48.69美元/桶。2014年11月份以来首次单周上涨——结束之前连续七周下跌的趋势。意外的反转让人遐想连篇，是否油价已经见底，需要后市的进一步验证。

　　在国家能源署（IEA）发布2015年1月报中，相比之前预期，OPEC地区之外的石油生产商2015年对石油生产的支持力度可能会有所降低，这将会推动原油价格在未来复苏。所有人都在臆测市场将在多低的水平触底。但原油价格暴跌已经对石油生产活动造成影响，诚然，如果不出现重大干扰性因素、原油价格就可能不会在短期内反弹，但越来越多的迹象显示，趋势将要发生逆转。原油价格下跌正迫使原油市场实现再平衡；原油价格下跌之路可能已经到了尽头，原油价格已经在暴跌之路上出现过几次抽身上涨，这一次的涨势能持续多久、将值得投资者拭目以待。易拓金融也将重点监测原油的走势动态，扑捉原油筑底反弹的信号，提供最佳进场机会。

　　下一周除了欧央行的利率决议吸引关注之外，中国将公布第4季度的GDP数据，如果数据不及预期，大宗商品可能会遭遇新一轮的暴跌潮。铜价一直是中国经济的晴雨表，铜价的暴跌有可能告诉我们中国经济增速不仅是在放缓，而且是在超预期地放缓。中国在大宗商品市场扮演着重要的角色，这个世界第二大经济体是全球多种能源和金属的最大消费国，其中也包括铜。如果中国经济下滑的速度超过预期，可能引发市场对商品需求愈加低迷的担忧，市场会做出反应。但即便是数据符合预期，商品市场可能也会出现抛售。中国经济增速降至5年新低对商品市场来说，是一个噩耗。

　　而在下周五公布的日本，中国，欧元区，美国的1月制造业PMI，作为经济的现行指标将告诉市场在经济进程中，是否发生新的变故。因美国通胀持续低迷令美联储加息预期暂缓，欧版QE预期愈来愈强，世界银行下调全球经济增速，且瑞士央行“弃限”引发外汇经纪商等机构损失惨重推高市场避险情绪。预计在下周黄金将继续受到市场避险情绪的推动维持在高位，甚至有进一步上行的可能性，至到避险情绪逐渐消退，市场回归理性。

　　一、技术分析

原油月线图

　　原油月线图原油正处C-3-3浪的下跌当中。从2011年5月份开始的C浪主跌浪一直延续到现在并没有完结的迹象。从内部结构看，正处于第三浪的下跌过程中（褐色线），再进一步的细分内部结构，小结构也处于第三浪的下跌当中。1月份动态月K线出现长下影线，且MACD和KD指标有开始拐头迹象，价格有企稳迹象，但布林带没有出现收口现象，是否企稳出现C-3-4的反弹还需进一步确认。若出现反弹，上方关键阻力位于58.71和68.18；若进一步加速下跌，关键支撑位于39.38附近。

原油周线图

　　原油周线图本周原油在持续下跌之后，出现强烈波动触及近6年低点44.21，,但收于一根带有底部意味的红字星，若下周周线实体可以收在48.23之上，就会出现周线级别的希望之星，原油将酝酿大级别的反弹走势。从指标来看，KD在底部粘合震荡已久，一旦开始翘头将蕴含较大上攻动能；MACD指标红柱开始逐渐缩减，下跌动能逐渐衰竭。但均线依然还是空头排列，下周关注原油是否可以上破5周均线。

现货黄金月线图

　　现货黄金月线图前期提到过关注黄金是否积攒动能来突破月线级别的下降通道，目前1月动态月K线已经强势突破下降通道上沿，但是需等到月线收线时是否可以站稳在其上方，才能确认为真正突破。从指标来看，布林带有收口迹象，意味之前的下跌趋势暂缓；KD和MACD同现金叉，反弹或者进一步延续。而上方的关键阻力在于1289.06，若上破可关注1340和1381附近的阻力。

现货黄金周线图

　　现货黄金周线图黄金接连两周强势上涨，本周更是收一根几近光头光脚的大阳线，显示买盘力量充沛，不过上方面临下降趋势线的压制，正好与月线级别的阻力相吻合在1288附近。5周均线上穿10周均线形成金叉，且上穿50周均线，上升趋势延续。下周可待价格回踩50周均线做多，具体点位1268做多。若上涨遭破坏，下方关注起涨点在1225附近的支撑。