易拓金融：强势非农再燃加息预期

　　本周值得市场关注的大事还是很多，澳大利亚如预期一致降息，丹麦央行三周内第4次降息，中国央行意外降准为下一步的宽松铺路。原油则上演过山车行情，暴涨暴跌反复无常。因油价暴涨暴跌以及希腊局势的反复，本周金价曾多次下探200日均线1254美元支撑。然而，周五异常强劲的美国1月非农就业报告却给了黄金致命地一击，其令美联储年中加息的预期骤然升温，黄金当日随即暴跌30美元，连续跌穿1254及1238美元的两大关键支撑，并最终收在1238美元下方，意味着金价之前花费近一个月时间构筑的反弹趋势告终。因周五非农表现极佳，美元指数强劲攀升，再度考验95关口。而非美币种落的全面颓势，欧元/美元跌向1.1300，美元/日元刷新近一个月高位119.22。

　　澳大利亚央行本周二降息25个基点至2.25%，刷新历史最低利率记录，并暗示未来可能进一步降息。此前，澳大利亚的利率自2013年8月以来一直维持在2.5%的历史最低点。在周二发布的声明中，澳洲联储认为进一步降息是合适的。外部环境对澳联储本次降息决定有着不可忽视的影响。澳联储在本次会议纪要中提到，“美国经济持续走强，但是欧元区和日本的经济都比预期要弱。当前预测全球经济2015年将继续温和增长。”

　　澳洲联储声明中还提到，澳元仍高于多数基于基本面的估值。考虑到大宗商品价格下挫，澳元是在基本面估值之上的。澳联储预计一段时间内，澳大利亚经济仍将有闲置产能，全球经济预计温和增长，失业率峰值略高于预期，能源价格下行一段时间压制通胀率，贸易下降导致收入增速下降。预计更低的能源价格能支撑消费支出。国内需求增长整体相当疲弱，降息的目的是为了提振经济增长，预计降息将支持需求。联储执委会认为未来进一步降息也是合适的政策举措。能源价格走低将暂时性打压CPI，未来1-2年通胀将符合目标区间。

　　因在亚洲经济增速放缓的情况下，出口导向型的澳大利亚面临的潜在外部风险增加不断增加，加上以铁矿石为代表的大宗商品价格不断走软，澳大利亚央行有放宽货币政策刺激投资的压力。此前澳联储一直按兵不动因担心房地产市场过热。汇丰（HSBC）经济学家Paul Bloxham认为，澳洲联储维持在历史低位的利率已提升经济活动，称12月澳洲房价上涨了8%。并称，澳洲联储面临的关键挑战是，一段时间内，房价增长一直超过家庭收入的增长，降息可能令房价增长更快，并导致房地产泡沫。

　　最近几周全球已有数家央行进行了降息，包括瑞士、丹麦、加拿大和新加坡，各国降息的原因也不约而同的指向通缩压力和经济低迷。资深经济新闻记者Terry McCrann在该报发表的文章中列出了澳联储对经济前景展望的变化预测，并称“联储将几乎肯定”在周二的会议上降息。该报道指出，年内澳洲联储或将连续降息，降幅至少达到25个基点，次数至少为两次，最多可达4次。

　　中国人民央行自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。这是央行自2012年5月以来首次全面降准。去年11月21日，中国央行意外降息，正式步入全球央行的宽松行列。央行公告称，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。央行选择此时降准，关键的原因还是经济下行的压力非常的大，并且与汇率贬值，资本流出、春节居民取现和IPO等因素叠加导致的基础货币缺口扩大有关。此前PMI跌破50的反应，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应，意味着人民币汇率也将进入贬值通道，否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。上周以来，在央行汇率中间价的引导下，人民币持续大幅下挫，数次逼近2%的跌停板。本轮中国人民币贬值属于央行主导下的主动贬值，并预计央行今年将至少进行三次降准，未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力。

　　丹麦央行宣布将存款利率从-0.5%降至-0.75%，维持贷款利率在0.05%不变。这是三周内丹麦央行第四次降息。丹麦央行宣布降息后，欧元兑丹麦克朗上涨。瑞士央行1月15日取消欧元兑瑞郎的汇率下限，此后丹麦克朗兑欧元汇率持续攀升，众多市场参与者猜测丹麦会步瑞士后尘。但丹麦当局称不会取消紧盯欧元的政策。因此，为了维护汇率紧盯，丹麦需跟随欧央行一起放宽货币政策。丹麦央行今年的首次降息是在欧央行推出QE之前，那时市场预期欧央行推出QE规模为5000亿欧元。几日后，欧央行QE规模远超预期，丹麦央行当日紧急降息。欧央行QE后仅两周内，丹麦又降息两次，频率是每周一次。当前，丹麦是ERM2欧洲汇率机制唯一成员。基于ERM2，丹麦央行及欧洲央行需将丹麦克朗维持在中间平价汇率的2.25%区间内；而实际操作中，丹麦央行通常将丹麦克朗兑欧元维持在更窄的区间内。

　　美国劳工部(DOL)周五(2月6日)公布的数据显示，美国1月非农就业人数增加25.7万人，高于预期的增加23.5万人，同时1月失业率意外升至5.7%。美国三个月非农就业人口增幅创1997年以来最大，进一步巩固了2014年劳动力市场创下1999年以来表现最好的一年，以及印证美国经济复苏一枝独秀。此外，薪资和劳动参与率等数据继续改善。美国1月份平均时薪增幅创2008年11月来最大。尽管1月失业率升至5.7%，但是却向市场释放了一个非常良好的信号，表明就业市场正在吸引越来越多的美国民众进入劳动力市场。因此失业率恐不会成为美联储官员在作出决策时要考虑大一个问题。更加可喜的是，美国1月平均每小时薪资增速月率增长0.5%，创2008年11月以来之最；平均每小时薪资年率增长2.2%，创去年八月以来之最；此外，非农分项数据还显示，就业增长持续广泛（各个行业就业均出现增长），建筑业、制造业、零售行业，以及医疗保健业就业纷纷走高。美国1月劳动参与率升至62.9%，脱离早前初级的1977年12月以来的低位。

　　国际评级机构标普(S&P)周五下调希腊信用评级至B-，此前为B，并威胁称可能会在2015年3月13日之前就是否进一步下调希腊的评级给出结论。标普认为，希腊与欧盟委员会(EC)、欧洲央行(ECB)和国际货币基金组织(IMF)这三驾马车之间达成协议还存在诸多不确定性，这样的风险导致该国存款外逃、投资活动死气沉沉、并削弱了税收方面的顺应性。标普下调希腊评级一档至B-，威胁可能会再度下调标普担心，一旦希腊新政府与三驾马车之间的谈判陷入僵局，恐怕雅典的局势就会恶化，进而导致资本管制、丧失最后贷款人融资渠道、甚至退出欧元区。

　　对于希腊的公共债务问题，标普表示，希腊2014年年底的公共债务占国内生产总值(GDP)比重高达178%，哪怕希腊公共债务其他特征的繁重程度有所降低。同时，另一国际信用评级机构穆迪(Moody's)周五晚些时候把希腊放入降级审查名单之列，理由同样是希腊与国际债权人谈判的不确定性。穆迪还表示，如果希腊不能在数周内与政府债权人达成协议，民间债权人持有的该国债券违约的可能性将增加，将考虑下调希腊CAA1政府公债评级。德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)和希腊财长瓦鲁法基斯(Yanis Varoufakis)在周四(2月5日)首次直接对话没有达成共识，双方的意见分歧也没有缩小。

　　欧洲央行周三决定停止在融资操作中接受希腊债券作为抵押品，导致欧元重挫。周四又有媒体报道称，欧洲央行同意向希腊提供最多600亿欧元的紧急流动性援助，且市场臆测瑞士央行在购买欧元抑制瑞郎涨势，双重因素推助欧元回升。

　　三大国际金主对希腊的救助计划将于2月28日到期。IG Securities市场分析师Junichi Ishikawa认为：“至少在2月28日截至期限前，希腊情势仍将是关键因素。下周情势的进展可能到达高峰，至少令市场有时间再出现一轮失望情绪。”

一、技术分析

美元指数月线图

　　美元指数月线图 1月美元指数收于上影线的较长的大阳线，显示美元强势的上涨动能，不过自2001年7月所创高点和2008年所创低点连线做黄金分割，可以发现美元指数在50%分位，也就是95.8附近遭遇阻力。不过MACD指标的柱状线依然没有缩减的迹象，布林带开口还没有出现缩口，自2014年7月份5月均线上穿10月均线之后，美元指数保持强势的上涨节奏。

　　在2月份惯性上冲，冲破95.8的概率偏大。在冲破95.8之后，上方需要关注的阻力位于99.56附近。我们倾向于在低位做多美元指数，中线持有美元指数多单。

美元指数周线图

　　美元指数周线图本周美元指数现行大幅回落，在周五尾盘大幅拉升收于下影线较长的阴十字星，显示下方有较强势的买盘。正好是在5周均线附近和安德鲁分叉线说那个鬼获得支撑。从指标来看，MACD依然保持在零轴之上，均线系统保持多头排列，在回落整理之后积攒上涨动能后，上冲概率偏大。从波浪结构看，依然处于上涨第5浪的延长浪当中，似乎有结束的意味，不过需要关注下周的收线情况。下周需重点关注安德鲁分叉线上轨的支撑力度，可以沿蓝色上轨一线择机进场做多美元指数。

欧元兑美元月线图

　　欧元兑美元月线图欧元1月月线收于大阴线，盘中虚破自2000年低点和2008年高点所做黄金分割的61.8分位在1.1200附近，出现小幅反弹。整体处于黑色下降通道当中，下行趋势明显。不过，欧元区在1月份利空出尽，空头获利丰厚，并且欧元区内部关于希腊是否退欧的风险暂时平稳，在进入2月份，我们关注的是欧元的反弹力度。在百分之50分位，1.2130附近，是欧元反弹的第一目标，但是在此点位以下任何位置开始回落也是合理的。2月份我们认为可以等待欧元的进一步反弹，等待合理中线空单进场机会。

欧元兑美元周线图

　　欧元兑美元周线图欧元接连第二周出现反弹走势，在冲击5周均线位置受阻回落，收于长影线长的阳十字星。反弹是否结束，还要配合美元指数走势来看，结合周线级别的MACD指标，可以发现有出现弱势金叉的迹象。且通过ATR指标，发现欧元的波动性处于历年来的高位，在设置止损时，需放大止损空间来防范被扫损的可能。下周建议尝试在5周均线下方布局空单。

英镑兑美元月线图

　　英镑兑美元月线图英镑在1月份以中阴线收官，主要与欧元的相关性较强，欧元的暴跌拖累英镑的本来良好的反弹结构。在2009年至今的低点连线可以发现英镑在1月份再次考验这条支撑线，在欧元跌势暂缓的前提下，英镑有可能依附于1.5000一线，开始有限的反弹，上方需关注的阻力在1.5282以及5月均线1.5700位置。并且从指标来看，KD在底部粘合后有拐头向上的迹象。

英镑兑美元周线图

　　英镑兑美元周线图英镑接连第二周收阳，收于上下影线都很长的中阳线，下方企稳5周均线，在10周均线位置遇阻回落。自2014年7月份英镑自高位开始下跌以来，结构非常清晰，在跌破55周之后出现回抽反弹，为第1浪和第2浪，回抽55周均线失败开始第3浪的主跌浪。再进一步的细分第3浪当中的小结构，可以发现里面5个子浪也已经走完。已经开始第4浪的反弹进程。下周需关注的英镑是否可以冲击10周均线。可尝试在10周均线下方布局空单。

美元兑日元月线图

　　美元兑日元月线图 1月美日由于受到避险推动收于中阴线，但对于整体的上涨并没有改变，收盘并没有跌破5月均线位置。2月动态月线在5月均线处企稳，且月线级别布林带在平行向上。但后市需要结合美元这指数的进程来判断美日的回调是否结束。从结构来看，美日处于第3浪的上升当中，上涨进程远没有结束。

美元兑日元周线图

　　美元兑日元周线图美元兑日元在本周收于几乎光头光脚的中阳线，处于黑色下降通道的偏上位置，上方目前在10周均线位置遇阻，不过下周去冲击黑色下降通道上轨的概率偏大。下方关键支撑在黑色下降通道的下轨在115.5附近，与月线级别的支撑重合。

澳元兑美元月线图

　　澳元兑美元月线图 1月澳元跌破在2010年形成的低点在0.8050后出现加速下跌的走势，1月线收于中阴线。目前动态2月K线收于小阳线，出现短暂迹象，在0.7700附近获得支撑。不过均线系统依然是在空头排列当中，MACD指标在零轴之下粘合，柱状线仍在放大当中。下跌将进一步延续，下方需要关注的点位是在长期黑色上升趋势线0.7250附近。2月份预计澳元将以下跌为主节奏，可尝试在0.8050附近介入空单，在0.7250附近获利了结。