易拓金融：原油贵金属 周评鹰派讲话打压黄金 2015年5月23日

　　本周市场主要节奏发生了一些改变，黄金在上冲至高位之后出现乏力迹象，很多对于黄金价格大有希望的投资者甚至已经期待黄金的价格至1300美元/盎司。先抛开其他不说，就季节性因素讨论，5月份黄金的历来很难出现大幅上涨，维持宽幅震荡的可能性较大。而本周黄金的走势也很好的讲明了这个事实。

　　美指在本周出现力度明显的的反弹走势，不过在美国真正关键数据恢复正常化之前，对于美指的上方的空间保持谨慎态度。这是因为据近期数据显示，美国的就业市场数据一致趋于稳定，但是消费数据却没有发生明显的改观，4月零售消费月率，进出口贸易帐均显示破软状态。下周将公布另一零售消费数据---耐用品消费订单，若这一数据再次出现疲软，则可以认定美国经济也许真的出现某种程度的衰退。不过在上周五的美联储主席耶伦的讲话上，今年某时加息是合适的，1季度经济增长疲软很大程度上源于暂时性因素，预计美国经济在2015年剩余时间及以后将取得温和增长。明确的表达今年也就是2015年将实施加息策略，不过针对于美国目前的零利率来讲，加息25个基点对于市场真正的影响也许不会那么剧烈。

　　原油方面，上周五公布的美国4月核心CPI月率增长0.3%，创2013年1月以来最大升幅，预期和前值增长0.2%；核心CPI年率增长1.8%，预期增长1.7%，前值增长1.8%。通胀数据出现回暖迹象，也是跟近期原油的反弹走势成非常明显的正相关性。本周美国原油价格本周延续震荡整理，最低自57.92美元/桶，最高升至60.91美元/桶。原油价格利多和利空因素交织，其中美元走强和供应充裕施压油价，而原油库存下降、海湾动荡局势和亚洲需求预期支撑油价。下周市场的焦点依然在美元走向、原油库存数据、海湾动荡局势以及全球能源的需求情况。　　据俄罗斯第二大贵金属生产商Polymetal的首席执行官Vitaly Nesis认为，已经持续数年的黄金矿产量增加将结束，大量黄金生产商将最终放弃金价会回升的希望。Nesis表示：“我们在等待着那些弱势的矿企最终退出，很多CEO们仍然抱有金价会回升的期望。今年产量会有一些增长，明年则一定会有下降。”

　　一些投资者和行业人士批评黄金生产商们生产了太多高价的黄金。Randgold Resources的主管Mark Bristow去年就曾经说，黄金行业缺乏自律，伤害了金价。2013年黄金矿产量创下3114吨的记录，而当年金价大跌28%，需求大跌15%至5年低点。今年一季度黄金矿产量同比增2%，Nesis认为，市场需要的是产量下降至少2%才能支撑价格。关闭金矿的困难、低能源价格和太多对金价回升的希望只是在拖延。Nesis表示：“迟早那些金矿是会被关掉的，我们会看到更多被迫出现的关门。”Nesis认为今年第四季度或者明年第一季度开始黄金矿产量就会开始减少，不过要四个季度的产量下降才能改善市场对金价和黄金矿企股的情绪。

　　下周(5月25日-5月29日当周)市场的焦点依然还在美国公布的包括GDP修正值等一系列重要的经济数据。

　　一、技术分析　　现货黄金月线图

　　现货黄金月线图    自2011年黄金创下历史高点开始回落至今，已经回落调整近4年时间。从波浪结构讲，黄金维持在C浪调整的时间目前已经足够长。黄金维持在1200美元/盎司附近震荡近2年的时间，每一次创下新低都并未在维持时间过久，都会有迅速的买盘支撑。在4月份黄金短暂触及1224美元/盎司，5月中旬黄金终于再次站上1220之上，从K线组合来上说，有见底迹象。5月均线和10月均线有被上穿的迹象。不过黄金真正的典型阻力位置在1300位置，在完全突破1300之后，黄金将改变近几年的跌势。　　现货黄金月线图

　　现货黄金月线图    自2011年黄金创下历史高点开始回落至今，已经回落调整近4年时间。从波浪结构讲，黄金维持在C浪调整的时间目前已经足够长。黄金维持在1200美元/盎司附近震荡近2年的时间，每一次创下新低都并未在维持时间过久，都会有迅速的买盘支撑。在4月份黄金短暂触及1224美元/盎司，5月中旬黄金终于再次站上1220之上，从K线组合来上说，有见底迹象。5月均线和10月均线有被上穿的迹象。不过黄金真正的典型阻力位置在1300位置，在完全突破1300之后，黄金将改变近几年的跌势。　　原油月线图

　　原油月线图    原油在经历下跌之后再4月份出现强势的反弹力度，月线已经显示明显的上行动能，突破阻力位置在57，后市原油出现调整走势不破此点位，依然是尝试做多原油的好机会。目前已经守稳5月均线，下一步的目前在10月均线位置在65附近，一旦收线在5月均线和10月均线之上就是明显多头均线排列，原油反弹的目标在黄金分割位38.2%位置67。所以在原油上行的过程当中，65-67是阻力较大的价格区域。　　原油周线图

　　原油周线图   在前期原油酝酿出W底的底部反转形体，在突破颈线位置之后出现明显的上行力度。原油在顺利反弹的过程当中已经展开连续三周的回调动作，三周都是在百分之23.6位置有较强的支撑存在，预计下周原油在不破月线支撑57.2，尤其是突破61关键阻力之后，仍有创新高的机会。　　白银周线图

　　白银周线图   白银周线的走势跟黄金较为一致，但是整体表现比黄金强势。也是两个W底的反转造型，不过不尽一致的是白银小型的W底颈线被突破后在本周出现回调再次测试的力度。在17附近时尝试做多白银的好机会。白银下一步需要攻克的目标位置在18.2附近，若是白银这一位置被攻克将是一波单边的上涨行情。

　　二、基金持仓分析

　　全球最大的黄金ETF—SPDR在进入5月份以来进行两次增持操作，三次减持操作，共计减持15.15吨，总持仓量降至723.91吨。黄金在5月份出现明显涨幅，而ETF却出现明显的流出。对于黄金的目前的强势，应该继续关注ETF的增减持。　　黄金ETF-SPDR持仓变化情况

　　白银ETF—iShares在进入5月份之后进行1次增持，4次减持，共减持265.86吨，总持仓量降至9925.92吨。不过白银ETF的持仓一直处于较高的位置，对于白银的短期走势，似乎有再次触底的迹象。　　白银ETF-iShares持仓变化情况

　　纽约商品期货市场的COMEX黄金CFTC持仓量显示，截至周二，投机者持有的黄金净多头再度增持45181手，为净多头122621手，多头大幅增持当中，空头大幅减持，反应机构看好近期黄金的反弹走势。