易拓金融：【外汇周评】通胀继续回落，美联储黯然神伤 201501017

　　近期公布的美国数据当中，除就业市场数据外，其余的均差于市场预期。而我们知道，9月的美联储会议上，美联储再度选择了按兵不动，没有进行加息，原因很简单，因为现在除了美国的就业之外，美国的当前因为消费需求的低迷照成了通胀的低迷，这就是美联储迟迟不敢加息的原因所在。

　　有人说道，本次公布的非农数据较差继续打压美联储的加息预期，而我并不这样认为，本次的非农事实上非常不错，从3个月、6个月、12个月的平均数据来看，当前的美国就业只能说明增速放缓，并不能说明美国的就业市场出现问题，并且需要知道的是，任何一个国家，理论上的是不可能完全就业的，只能是充分就业，而在美国当前维持着5.1%的超低失业率同时，我认为就业增量增速的放缓是情理之中，只要失业率保持这超低位置，那么整个就业市场就是健康的，并且周四公布的初请数据再度创出了45年一来的最低，同样能够证明美国当前的就业状况是非常之良好的。那么问题就来了，如果就业如此之好，失业率同时维持在最低位置，根据经济学理论菲利普斯曲线可知，在失业率降低的过程当中，由于失业率的不断降低，劳工将变得越来越紧俏，因此工人的工资就能出现上涨，从而导致消费的上涨，最终传导至通胀上，通胀也能出现稳健的回升，以促使整个经济向更健康的方向去发展，这也是各国为什么都要保证就业的原因所在。并且菲利普斯曲线表明，失业率与通胀之间是一种交替关系。

　　而当前的美国似乎除了强劲的就业之外，并没有更多的强劲经济表现，以最新公布的零售销售数据和PPI数据便可得知，当前美国的消费需求是非常低迷的，环比或同比均出现了大幅下滑，在PPI的表现更是步入负增长状态，结果最终是-0.5%，意味着整个工厂价格是不断降低，如果价格起不来，那么相反也能证明消费交投量低，这也是价格低迷的原因之一。而如果价格无法启动，则通胀就更难有起色，特别是美联储最为关心的通胀指标是核心通胀，意味着美国或美联储最关心的经济权重就是消费。

　　所以当前对于美联储的加息来说只有一只脚在继续前进，而通胀这只脚不仅没有前进，反而还在不断的拖后腿。也是以为消费长期没有起色，才会让市场认为本次的非农数据差，但是需要明白，差的不是结果，而是预期，因为如果消费迟迟没有起色，意味着企业的收入将受到制约，而未来的就业是否还能保持一如既往的强劲，这就是当前市场的担心。

　　当然，在数据之后市场形成的各种预期当中，最正确的无疑也是年内加息的预期降低。并且在最近美联储多位高官的言论上，很明显能看出当前美联储的内部是有非常多中不同的声音，渐渐地不加息的支持者也在逐渐上涨，从内部统一性方面分析也不难得之，如果美联储内部反对加息的声音越来越强，则意味着年内的加息预期将会更低，而美联储的加息预期降低也将为更多的品种来带牛市的可能，这也是我们同样乐意看到的事情。

　　具体品种分析方面：

现货黄金4小时图

　　黄金的走势上当前进入了弱势震荡的力度当中，并且整体走势的势能也出现了上行减弱的迹象，意味着下行的风险的增大。但是需要知道的是，当前上行的趋势同样是不变的，在趋势不变的前提下黄金将继续维持着做多的思路不变。而盘中上行的阻力位置在1191.55，整体走势顺势突破此位置即可开仓做多，止损严格控制。

欧元/美元4小时图

　　欧元的走势上当前出现趋势反转的变化，并且在势能上也出现下行加速的势能，意味着欧元目前的下行趋势正式成立。在既有的下行趋势下，欧元将开始保持做空的思路为主。而盘中已经跌破了下行阻力位置1.1363，短线回测此位置即可开仓做空，或等待顺势跌破下行阻力1.1333做空，止损严格控制。

英镑/美元4小时图

　　英镑的走势上当前出现了弱势震荡的态势，由于价格进入了均线的内部并且在势能的问题上也出现了上行势能减弱的情况，所以英镑的下行回调风险也逐步增大。不过同样需要知道的是，当前英镑的整体趋势上依旧维持着上行的趋势力度，在短线趋势还未能随之改变的前提下，英镑将继续维持着做多的思路不必拿，而盘中上行的阻力位置在1.5510，整体走势顺势突破此位置即可开仓做多，止损严格控制。