易拓金融：【原油贵金属周评】央行决战，各国意图各不同

　　近期，全球市场的焦点事实上主要集中在各个国家的央行上，最初的是9月的美联储，美联储在9月没有选择加息之后，不单单是新兴市场经济体，放眼当下，欧洲似乎也要开始有新的动作了。因通胀前景低迷，美联储选择了9月不加息的事实，而随后的美联储多位高官讲话更是打压了市场对于美联储在年内的加息预期。显示美联储副主席费希尔的态度转变，从意味坚定支持加息的人转变成为了为美联储可能不加息做辩护的，他的态度转变在很大程度上能够表明美联储当前更多的倾向，虽然当前的美联储依旧不乏加息的拥护者，但是美联储的5为理事当中已经3为表示了反对了美联储在没有看见确定的通胀回升之前去进行加息，美联储理事的位置很敏感，因为按照以往的惯例，美联储的理事应该是美联储主席货币政策实施的最高拥护者，而现在从各方的观点集中表态一来，很明显就是美联储内部的统一性已经产生了非常大的动摇，这也将直接影响到年内加息的可能性。

　　截止至昨天，欧央行和中国央行也纷纷表态。欧央行在利率决议后的德拉吉新闻发布会上德拉吉几乎是明确的表示，年底12月将重新审视货币政策的宽松程度，意味着欧版的QE2很有可能会在12月份推出。而至于时间上为什么选择12月这个月份，当前底流动性也是一方面，但是相信更多的原因应该是集中在了美联储没有加息的情况上。换句话说，我们将有可能在年底看到这样一种有趣的画面，要么是位于大西洋两岸的两个超级经济体货币政策走向分裂；要么是他们继续同向而行，扩大宽松货币政策。

　　而在美联储9月宣布没有加息之后，美元本身随之走低，这就已经让欧洲的出口成本处于不断加重的情况下，并且在进口的问题上进口的价格就变得更加的廉价，在价格机制的传到下，欧洲的通胀前景更加的不稳健，虽然其余的一系列欧洲经济指标均得到了回升，但是唯独通胀却异常低迷，经济回升的速度也出现降低。而12月是美联储最有可能加息的月份，如果美联储最终在12月选择了不加息，则欧央行推出QE2的概率将成为一定，德拉吉自己就说道，如果发现通胀有再度恶化的迹象，那么欧央行将在职权范围内动用一切可动用的工具来阻止通胀的下滑。这句话其实非常容易理解，就是如果美联储不加息，那么欧洲的经济问题将会难以前进，欧版的QE也会因为美联储没有加息而效果减弱，唯一的办法就是加强QE的力度，顺势推出QE2，只有这样欧央行才有可能完成自己的使命，维持欧洲经济的稳定。当然了，如果美联储加码宽松力度，那么欧洲或者说欧央行的日子将更加难过，因为对于欧央行来说，他们当前已经没有更多的货币政策武器可使用，所以在笔者的预期上，后续如果问题恶化，欧央行甚至会加码负利率都是有可能的。

　　说道负利率，相信但凡有些经济学知识的人都应该知道，负利率是不得已而为之的货币政策操作，因为负利率的情况下，最有可能危及的就是法定货币的低位，在一个货币价格为负值的年代当中，人们自然会对法定货币产生怀疑，渐而延伸至对法定货币的动摇。所以其实当前的欧洲已经是在用了极其危险的工具，相信不是在万不得已的情况下，欧央行是不会加码负利率这一情况。

　　说道新兴经济体的问题上，中国在昨日晚间时刻中国央行宣布中国至消息之日起事实降准降息的双操作。如果说中国为什么选择再度降准降息，其实很简单，近期的公布的GDP数据，中国官方数据显示中国GDP增速破7，这让中国的经济前景出现了更多的不确定性，这种关键时刻，货币政策如果在不为所动，那么对于中国经济在下行的时刻如果得不到货币支持，那么单单靠着财政政策或许已经难以有更多的操作。而另一方面当然也有美联储的原因，在IMF的年会上，许多新兴市场国家的高官均以希望美联储快点加息，美联储在加与不加的两方之间不断的摇摆，已经让新兴市场的国家的经济备受煎熬，而最终选择不加，那么对于中国来说，出口的问题上似乎就更加确定了，虽然没有一种理论能明确表明，降息降准能够真正的刺激出口，但是大家需要知道的是，着同样也是全球的一般做法，为了让经济得到活力，中国的降息降准是在预期之中的事情。但是中国的问题上有一个事实已经冒了出来，就是中国式的负利率时代到来，通过连续公布的通胀数据可得知，当前的中国通胀率将远远高于本次降息之后的利率，这在理论上就已经构成负利率的事实，前面我们已经说道，负利率的危害在哪了，如果未来全球央行都相继出现负利率的情况，那么新一轮的危机将很有可能爆发，所以按情理来说，美联储的加息虽然会让中国等新兴市场国家出现经济的压力，因为美联储加息将会造成全球美元回流，那么各国在多年的宽松下形成资产泡沫将更加难以维持。但是如果美联储不加息，各国的货币政策会因为货币低位的不同而被美元的宽松所对冲，那么宽松意义就会大减，所以在经过多番博弈之后，单签对于中国需要关注的是是否能够加入SDRs，和美联储与欧央行的年底货币大战了，不过在此之前，贵金属将会因为全球宽松而得到上行动能，这也是我们不能放过的资产升值机会。

　　具体品种分析方面：

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　　现货黄金周线图

　　黄金的周线的走势上可知道，当前黄金正处在强势反弹的结构当中，虽然本周主要以回调走势为主，但是回测的结果却也是出现了企稳的情况，在黄金不重新回到此前突破的趋势线内部，则黄金将保持做多的主要思路。而结合至4小时图的结构变化来尝试多空灵活转换操作。

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　　现货黄金4小时图

　　黄金的4小时图走势提示，当前的黄金处在下行回调的强势结构当中，并且短期均线组形成的空头排列不变，意味着黄金中期下行风险依旧较大。而盘中下行的阻力位位置也得到了确认在1158.63，如若跌破此位置则黄金将进入的是下行趋势启动阶段的第一次加强结构内部，则黄金下跌风险将激增，所以当前对于黄金的操作来说，可等待顺势跌破1158.63后顺势做空，止损严格控制。

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　　现货白银4小时图

　　白银的走势上当前处在强势回调的机构当中，并且短期趋势均线组又再度空头发散的可能，白银的下跌风险增大。而盘中下行的阻力位置在15.70，而一旦白银跌破此位置则白银将进入下行趋势启动阶段的第一次加强结构内部。所以当前的白银操作同样需要等待跌破此位置后顺势做空，止损严格控制。

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　　国际原油4小时图

　　原油当前的走势上已经正式形成了下行的趋势，并且在势能上行同样也是下行的势能，意味着原油做空是主要思路。而盘中下行的阻力位置在44.20，整体走势顺势跌破此位置即可开仓做空，止损严格控制。