易拓金融：就业已固，只待通胀来

　　黄金本周的悲情之路在周五晚间得到无限的放大。在上周美联储利率决议之后，关于在10月份的加息预期便是死灰复燃，越演越烈。本周初美联储几员大佬的轮番讲话，强调只有数据好，12月即便是资金面紧张，加息也就是收紧货币政策就是板上钉钉的事情。连续两个月被玩坏的10月非农就业报告就至关重要了。前两次的让人跌破眼镜的就业数据使得市场此次保持绝对的谨慎，但是事情总是会再谨慎之外，有一个新的演绎。10月美国新增非农就业人口27.1万人，远超出18.2万的预期。同时失业率降至5%，创下7年新低，连每小时工资年率也录得2009年最大增幅。

　　具体数据显示，新增就业人口27.1万人，大幅超过预期的增加18.2万人；失业率5.0%，创2008年以来新低；平均每小时工资环比增长0.4%，预期为增长0.2%，9月为持平；平均每小时工资同比增长2.5%，预期增长2.3%。10月劳动力参与率与9月持平，就业人数占总人口的比重从上月的59.2%攀升到59.3%。这份异常优秀的就业报告使得美联储在12月份的加息概率得到大大的提升，在就业报告出炉后，CME旗下美联储观察的联邦基金利率期货显示，美联储在12月加息的可能性已升至72%。黄金在就业报告公布之后，瞬间陈轩明显的单边下跌走势，跌进近30美元的空间。

　　失业率在2015年的持续平稳走低，已经下降至5%，非农就业人口获得本年度最抢眼表现，连每小时工资年率也录得2009年最大增幅，这一切都表明在夏季时段美国就业增速的放缓是暂时的，前两个月的不佳数据也仅仅只是暂时性的表现，市场也不会陈轩意外，在真正启动加息之前，黄金将继续走低。不过黄金的这个历史性的底部阶段。

　　但是，美联储能否加息，除了取决于经济和就业之外，还有一项重要参考指标—通货膨胀能否达到 2%。美国最新核心 CPI 同比意外回升至 1.9%，已十分接近美联储 2%的通胀目标。然而需要强调的是，在衡量通胀时，美联储更为青睐的指标是核心 PCE，当前核心 PCE 同比仅维持在 1.3%左右的水平，远不及核心 CPI 同比的回升。那么，为何同为衡量通胀的指标在走势上出现背离？从 CPI和 PCE 篮子的构成的权重来看，主要存在两个因素导致了上述背离：一是住房成本中的业主等价租金；二是医疗保健服务成本。

　　鉴于过去数月，美国房屋租金的持续上涨，我们预计近期美国核心 CPI 与核心 PCE 在走势上的背离仍将延续。核心 CPI 同比趋近于 2%并不意味着美联储通胀目标即将实现；而核心 PCE 则更能反映美国消费者真实的物价状况，因此其同比对美联储货币政策具有实质性的影响。因此，接下来投资者只需关注接下来美国的通胀数据，特别是 PCE 能否达到 2%，即可判断美联储 12 月会否加息，届时黄金的命运也将逐渐清晰。

　　一、技术分析

　　现货黄金周线图现货黄金本周连续5个交易日下跌，已经跌穿在前期所提及的目标位置在1098美元/盎司附近，下周惯性下跌再去测试在前期低点位置的概率偏大，甚至创出新低也是有可能的。在两周之前，对于上升趋势线的上穿其实是假突破，周线上面出现的黄昏之星导致本周黄金出现破位下行的走势，均线系统均是走空的状态，下周可尝试在回测1100美元/盎司整数关口之时，可尝试做空进场。

　　现货白银周线图白银在周线上面的力度明显要比黄金弱很多，盘中根本就没有对于趋势线形成一个根本性娿突突破，转而下跌的走势非常清晰。在本周的日评当中，认为白银在跌破16.2-15.6的震荡区间之后，下方的目标位置在14.3附近的前期低点，周五晚间的行情使得白银去测试在14.3附近的可能性已经非常的大。可尝试在14.3附近等待企稳，中线的白银多单进场机会。