2012-11-12 13:39:32
昨日回顾
现货金上周（11月5日当周）以1677.0美元/盎司开市，最高触及1739.0美元/盎司，最低下探至1672.5美元/盎司，收报1732.3美元/盎司，全周波幅66.5美元。周K线图显示，现货金上周收于阳线。
现货金周五（11月8日）以1733.8美元/盎司开市，最高触及1739.0美元/盎司，最低下探至1728.0美元/盎司，收报1732.3美元/盎司，全日波幅11美元。日K线图显示，现货金周五收于带上下影线的小阴线。
8日亚洲时段，现货金价格窄幅震荡，并小幅走高；欧洲时段，现货金价格持续震荡；纽约时段，现货金价格开盘持续整理，午盘急剧拉高并维持高位震荡。
基本分析
回顾周五行情，国际现货金价周五(11月9日)收盘温和上扬，受助于在美国总统奥巴马连任后预期该国将进一步放松货币政策，且财政危机临近促使投资人买入黄金对冲经济不确定性。美国总统奥巴马表示，将邀请国会两党领袖及商界领袖下周到白宫，商讨怎样避免「财政悬崖」。他对妥协抱开放态度，但坚持协议必须包括富人加税。因忧虑欧洲经济及欧债问题，连同美国消费信心升至5年高位，金价最终反复靠稳1730美元以上。受欧债危机影响，德国本季经济料进一步放缓，法国央行料本季滑入收缩，希腊官员指国家现金储备几花光，急需金援，但金援前景持续不明朗，市场忧虑欧债危机再度恶化，加上美「财政悬崖」困扰市场，不利风险资产。
英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，避险因素令金价向好，现货金一度升0.4%至3周高1,738美元，其他商品受美元强势及忧虑需求疲弱影响，普遍下滑。纽约及伦敦布兰特期油午市报86.4及109.26美元，升1.5%及1.9%。金属及农产品几全线下滑，铜及大豆分别跌至逾2及4个月低。美国数据方面，美国密歇根大学本月消费者情绪初值指数按月升2.3至84.9，胜市场预期，为2007年7月以来高位，纾缓风险资产沽压。9月份批发存货升1.1%，是今年来最大升幅，显示上季经济或较预期强劲；上月进口物价则升0.5%。
而本周(11月4-9日当周)美国大选结果帮助黄金逆转颓势，因为奥巴马赢得连任将意味着美国两大因素利好黄金，一方面，美联储QE3宽松前景得以为继，而此前有关罗姆尼上台后将令QE3大幅缩水的担忧情绪消散，这极大程度地强化了黄金抗通胀功能。另一方面，奥巴马连任意味着美国国会两院分治旧格局维持不变，这不利于接近日益逼近的财政悬崖问题，这方面担忧势必对美元避险功能隐约形成压制，而黄金的避险买盘会得到增强。
实际上，黄金在本周五(11月9日)的表现已经证实了这一点。周五有关希腊的负面消息不断，引爆希腊下周发生债务违约、或变相债务违约的担忧急剧升温。股市、欧元等风险资产纷纷大幅下挫。避险资产美元、日元获得大涨，而近期一贯受美元指数走势主导的黄金，在周五美元大幅收涨的情况下，黄金依然维持坚挺，周五收盘虽然几乎持平，但守住了此次四日的全数涨幅，收于1730美元/盎司附近，远离周一(11月5日)所创九周新低1672美元/盎司。
根据过去16年的历史性走势，11月是黄金大涨的好季节，这其中包括各国人民消费带来的实物黄金买需提振。本周黄金逆转颓势的事实可能正在重演这种历史。下周(11月12日-16日当周)市场避险情绪较本周可能“有过之而无不及”，因为资金枯竭的希腊下周无望获得援助，而50亿欧元债务在下周的11月16日到期。欧洲领导人头痛的问题是，如何避免希腊下周发生债务违约？黄金下周可能继续受到一部分避险资金的青睐，而技术面的配合势必加快黄金的反弹势头。
英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，美国大选最近一批结果在北京时间周三(11月7日)12点发布，现任总统奥巴马在如与期拿下西海岸三州和夏威夷之后，又顺势夺得衣阿华州和俄亥俄州，从而使选举人票总数一举达到275票，超过了胜选所需的270票，成功连任美国总统。而奥巴马获连任后，美联储主席伯南克得以继续留任，而此前据称罗姆尼若上台将即刻撤下伯南克，QE3宽松前景也面临巨大威胁，不过结果是虚惊一场。奥巴马连任的消息后，市场更热议的是财政悬崖问题。因为奥巴马连任就意味着美国“两院分治”格局依旧。罗姆尼所在的共和党掌控着众议院，而奥巴马所在的民主党以微弱优势掌控着参议院。奥巴马要解决财政悬崖问题，众议院的配合程度至为关键。
这种疑虑引发的财政悬崖担忧令美股持续承压，而美债、德债、日债均受到避险买盘支撑。财政悬崖不仅引发市场的密切热议，全球主要国家领导人也纷纷敦促美国尽快解决财政悬崖问题，其中欧洲和加拿大敦促热情最为高涨，因为欧洲领导人不希望财政悬崖问题加重市场避险情绪，因为避险需求大涨的情况下欧洲资产抛售潮势必继续来袭，欧元区二线国家融资压力也愈发增大。而美国作为加拿大的最重要贸易伙伴国，如果美国遭遇不测，加拿大必遭重创。
在全地球人都殷切期盼下，奥巴马显然也并非没有压力。因此，奥巴马在当地时间周五(11月9日)13:05(北京时间周六02:05)发表连任后的首次公开“处女演讲”，主题就是财政悬崖。在此演讲上，美国总统奥巴马表示，在与国会领导人有关“财政悬崖”的谈判可作出适当让步，但拒绝不平衡的计划。奥巴马称：“我希望以均衡和负责任的方式削减财赤，必须将削减支出和增加税收结合起来，并要求美国最富有的阶层多缴税。”在奥巴马演讲后，美国国会发言人博纳(John Boehner)周五呼吁奥巴马努力避开规模为6,000亿美元的“财政悬崖”。博纳称：“希望尽快开始建设性的谈判。”他还表示坚决反对高收入群里税收的增加。市场反应方面，奥巴马连任消息出炉前，周二(11月6日)纽约市场已经开始预先押注奥巴马胜出，美股、大宗商品大涨，黄金冲高约40美元并且当日收盘守住绝大多数涨幅。周三(11月7日)亚市盘中奥巴马胜出的消息确认后，黄金也跟随风险资产冲高了一波。而在周五奥巴马就财政悬崖演讲后，黄金小幅回落，因为投机商认为奥巴马的演讲短线减轻了市场对财政悬崖的担忧。
美股昨晚开市初段又跌，是总统奥巴马胜选连任后接连第三天下跌，因市场忧财政悬崖。重磅机构亦高唱堕崖风险高涨，反映市场欲藉恐慌气氛，倒逼美国国会速拆弹。正因市场愈恐慌，美国政客受压愈大，堕崖风险反而愈低。奥巴马连任消除大选引发的疑虑，但美股不升反跌，皆因民主、共和两党仍分别控制参、众两院，市场担心奥巴马将如过去四年般无力摆平政争，一旦两党在年底前的削赤谈判破裂，美国在明年初自动启动大幅加税与削开支，美国将跌落财政悬崖，重创复苏仍乏力的经济。
投资者对美国堕崖危机的忧虑升温之际，多家重磅机构更多踩一脚。债王格罗斯旗下基金就指美国堕崖机会达三分之一；国际货币基金组织更指堕崖可能性达五成；评级机构穆迪与惠誉更警告，美国一旦堕崖将会降低其评级。外界忧虑如此深重，因美国堕崖后果确可成灾难，明年生产总值恐大幅减少四个百分点，势令经济重陷衰退，进而打击全球经济。正因如此，大户就乘美股仍在高位时大力炒作堕崖恐慌，趁机沽货套利，并望踩低股市伺机再低吸。市场大户与重磅机构一唱一和，拉高市场恐慌气氛，正是要逼令美国政客要尽快拆弹。
英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，美国国会针对财政悬崖的削赤谈判，本来就是一场斗大胆的政治博弈，民主党要求加税及增开支以助中下层，共和党要减税及削开支以惠中上层，双方企硬，正是要逼对方先让步，谁先退缩，谁就要付出更大的代价。正因如此，双方在年底谈判限期前必摆硬。虽然外界猜测美国政客因担当不起堕崖的灾难性后果，终会妥协，但担心他们斗大胆，立场过硬失了回旋空间而斗出祸来，因此要加入此靠吓游戏，倒过来威吓美国政客，不要玩出火。市场及重磅机构已向美国国会发出警告，此虽令市场恐慌情绪明显上升，但却因此可逼得美国政客要知进退，否则将受美国人民、投资者、与国际社会的千夫所指。故预计两党纵未必能赶在年底前达成全盘削赤协议，相信仍极大可能寻出折衷拖延方案，如将加税、削开支期限延后一年半载等。
因此外界对财政悬崖危机愈显恐慌，美国政客受压就愈大，削赤谈判达成共识的机会反而愈高，财政悬崖出事的风险就愈低。此外，圣路易斯联储银行总裁布拉德（James Bullard）引述研究，指联储局政策较想象中更宽松，或令农地等资产出现泡沫，并料年底「扭曲操作」（OT）结束后，不排除扩大第三轮量化宽松（QE3）范围，由只买按揭证券（MBS）延伸至直接购买国债，以刺激经济加速复苏。
在此前提下，对于金价后市走势，我们仍维持看涨观点。希腊议会周四(11月8日)稍早勉强通过了数十亿欧元财政紧缩方案，以赢得更多援助贷款，此一法案是经过40天艰苦筹商后获得欧盟、IMF及欧洲央行同意。希腊国会计票结果显示，该国议会以153票赞成，128票反对批准这一令希腊民众集体反弹的财政紧缩方案。但上述紧缩措施料将加重该国深陷衰退的经济并扰乱其脆弱的政治环境。在紧缩案投票期间，从议会工作人员罢工，到紧缩谈判被迫中止，再到方案最终表决通过，此过程充满冲突。
但希腊紧缩案总算通过了。惠誉认为通过紧缩案降低了希腊退欧风险。不过，希腊目前面临的困难依然有增无减。一方面，周日(11月11日)将继续面临预算案投票的考验，预计这又是一个充满“硝烟”的过程。不过市场及分析人士认为希腊政府能够仍预算案也获批。而下周如何避免主权违约则是更严峻的考验。而欧洲央行决议仅是个过场，购债计划仍被搁置。欧洲央行11月8日的利率决议维稳0.75%的关键性再融资利率。在21:30行长德拉基的新闻发布会上，德拉基老调重弹毫无新意，而且对于市场期待得知的降息信号，德拉基也以打太极的含糊措辞应对。而最重要的购债措施仍被购置，德拉基重申西班牙是否申请援助取决于西班牙政府自己。而西班牙政府目前根本没有求援意向，这样购债计划也无从启动。
通过紧缩案一度令市场放松了一口气，欧元也一度大受提振，然而，本周临了希腊局势恶化迹象集中爆发，包括欧洲领导人推迟发放援款决定、希腊11月16日50亿欧元到期债务无钱赎回(没钱偿债)、三驾马车与希腊之间仍存在很多意见，剩下的几天里如何避免希腊违约还没有头绪。据外媒报导，欧元区高官透露，由于各方仍存在较大分歧，将于下周一(11月12日)在布鲁塞尔召开的欧元区财长会议可能还没法敲定是否向希腊拨付一笔315亿欧元的贷款。这是希腊所获第二轮援助资金的一部分，但由于债权人对希腊改革的进展不满意，这笔钱从6月份以来一直冻结至今。以下为11月9日集中爆发的希腊恶化迹象。
1、欧盟高官周五(11月9日)表示，下周无望发放援款，“需要进行第二轮磋商才能敲定所有问题的可能性很高”。
2、另有欧盟高官周五称，下周欧元集团会议很可能不会签署315亿欧元的援助基金发放协定；正在研究希腊债券回购，但这会比想象中复杂得多。目前还未达成任何协议。
3、希腊财政部副部长Christos Staikouras周五称“希腊现金储备已几乎用罄，这一事实令经济处于窒息的状态。”
4、希腊某匿名财政官员周五表示，希腊正研究将11月16日到期至多50亿欧元债券进行展期，因预期国际三方的援款将推迟发放。
5、德国政府发言人周五表示，发放希腊救助贷款前德国国会需要进行投票。该发言人拒绝谈论发放希腊救助援款的可能性日期。
6、传闻中的希腊发援款时间又现推迟迹象。——周四欧洲时段德国暗示11月12日对希腊发放援款还为时尚早。此后的周四纽约时段欧洲消息人士称，发放希腊援款的决定可能推迟至11月底。而周五欧盟官员又称，欧元区将在“年底前”就希腊援助问题做出重要决定。
惠誉(Fitch)评级机构周五(11月9日)表示，希腊国会本周通过了财政紧缩案，从而使得希腊退欧的风险明显下降，但希腊希望公共债务恢复到正常轨道，就需要国际三方的行动。不过，该机构也对希腊的经济复苏能力表示怀疑，认为国际三方或将给予希腊额外的两年时间。本周希腊违约、退欧甚至欧洲发生链式反应的担忧和风险下，避险情绪势必更加高涨，而美元、日元无疑将继续受到大规模买盘提振。而黄金下周也预计将受到避险买盘支撑。
周一(11月12日)关注07:50日本第三季度实际GDP初值，预期季率萎缩0.9%，前值增长0.2%。欧债危机继续恶化、全球经济增长放缓、近期中日关系紧张下，日本经济前景愈发显得暗淡，近几个月日本央行已经持续下调日本经济前景预估，并不断放宽货币政策，且央行与政府在放宽政策刺激经济及打压日元上表现出更强的合作性。干预日元汇率的警告仍不时出炉，因此，若届时数据显示日本三季度GDP高达约1%的萎缩，市场对日元的涨势需保持警惕，因为干预预期及宽松预期随时可能来袭。日元或受到一定压制，日元兑美元的强势或受到牵制，交叉盘中日元仍将受到欧债担忧的强力支撑。不过，日元避险功能短暂承压或为黄金带来更多避险买需。
周三(11月13日)凌晨02:00，美联储将公布会议纪要。这是美国大选后公布的首个会议纪要，将反映出美联储在10月31日这个美国大选投票日临近的时候，美联储成员内部是否存在严重的避嫌情结。预计有关大选前的特殊议息会议的纪要信息可能偏中性，但在9月19日美联储宣布QE3措施之后的首个议息会议(10月31日)上，仍或能提供QE3前景最新线索。若非显示鸽派情结较严重，希腊危局担忧下，美元强势料将高枕无忧。而美联储会议纪要对黄金而言，不会有压制作用，预计黄金对纪要的反应平淡，但继续“享受”希腊危局及季节性买需带来的支撑。
