2016-02-18 13:42:11
在全球股市和高收益率债券市场动荡推动下，今年以来金价上涨14%左右。然而，投资者把大部分现金投向了国债类的交易所交易基金，尽管这些基金收益相比黄金ETFs低了2.4%。1月以来，流入国债类基金高达120多亿美元，这一数字是黄金ETFs流入资金的三倍。
另外，美国国债仍继续受追捧，德意志银行等银行仍建议客户增加国债投资。
不过，根据所谓的期限溢价，市场削弱了意外加息和通胀上行的可能性，长期国债热可能会给投资者带来痛苦。周二野村控股策略师称，国债的上涨看起来可能过头了。同一天花旗银行不再建议买入10年期国债。
更重要的是，大部分资金流向长期国债，一旦利率或通胀上升将遭受严重损失。今年流入长期国债的资金超过短期国债基金，如iShares短期国债ETF和iShares
在全球股市和高收益率债券市场动荡推动下，今年以来金价上涨14%左右。然而，投资者把大部分现金投向了国债类的交易所交易基金，尽管这些基金收益相比黄金ETFs低了2.4%。1月以来，流入国债类基金高达120多亿美元，这一数字是黄金ETFs流入资金的三倍。
另外，美国国债仍继续受追捧，德意志银行等银行仍建议客户增加国债投资。
不过，根据所谓的期限溢价，市场削弱了意外加息和通胀上行的可能性，长期国债热可能会给投资者带来痛苦。周二野村控股策略师称，国债的上涨看起来可能过头了。同一天花旗银行不再建议买入10年期国债。
更重要的是，大部分资金流向长期国债，一旦利率或通胀上升将遭受严重损失。今年流入长期国债的资金超过短期国债基金，如iShares短期国债ETF和iShares1-3年国债ETF。
有一件事有利于TLT，那就是历史表现。该基金在对冲股市下跌方面相比State Street 管理的280亿美元的SPDR Gold Shares基金有更良好的记录。上周全球股市进入熊市成为TLT的福利。世界上最大的ETF—— SPDR标普500 ETF信托基金(SPY)今年以来下跌6.9%。
彭博社数据显示，过去12个月，TLT和SPY相关系数为-0.4%，GLD和SPY相关系数不到0.1，从去年7月22日到8月25日两者正相关。
Balchunas称，在危机之际，黄金可能上涨也可能不上涨，而TLT更可能上涨。黄金是一种分散投资的良好工具，但要抵消市场亏损不能指望黄金。
同时，美国债券也不太容易出现波动。TLT 的30天波动率15.3%，GLD的同样指标为20.4。对于最大的美国固定132亿美元的iShares 1-3年国债ETF只有1.0。
这就解释了为何大型机构配置更多的资金在国债上，他们可能把黄金看成是另类投资，意味着黄金没有在其传统配置方案之内。ETF持有人构成反映了这一点，GLD大约39%由机构持有，TLT则高达69%。
Balchunas称，国债普遍的存在于各种投资组合中，而黄金具有争议，很多人不会投资黄金。
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