金理人：市场波动不止 贵金属或平稳进牛市

　　本月金价上涨使其自2013年以来首次接近牛市，美联储不会在今年晚些时候进一步加息的预期日渐浓厚。低于预期的借贷成本和疲软的股票和货币市场正在重新恢复黄金作为价值储藏的吸引力。

　　此前三年，投资者对黄金避之而唯恐不及，现在则再次回归。彭博社收集的数据显示，黄金支持的交易所交易基金流入资金有望达到2011年以来最大水平。自从12月美联储开启近10年来首次加息且暗示今年继续加息之际触及5年低点以来，金价反弹最高达21%。黄金矿业公司股价持续上涨，巴里克黄金公司接近2014年9月以来最高水平。

　　管理着15亿美元资金的Circle Squared Alternative Investments总裁兼创始人Jeff Sica表示，黄金进入牛市，随着市场继续波动，黄金将继续走强。即便利率上升，也不会快速上升。事实上，利率更可能维持低位，甚至下降。

　　现在美联储12月前加息的概率不到50%，远低于年初的93%。中国经济增长放缓，投资者担忧这将会溢出到其它国家，全球股市普遍下跌。本月耶伦在国会证词时表示，市场动荡令增长前景承压。花旗经济意外指数显示截止2月5日的美国数据与预期的差距达到8个月的最高水平。

　　黄金成为避险天堂。今年以来纽约黄金期货价格上涨大约15%，高于美国国债3.1%的涨幅。

　　经济增长放缓也削弱了美元上涨的势头，从而使得包括黄金在内的替代资产更有吸引力。美国银行财富管理资深投资策略师Rob Haworth表示，除了避险资金，持有股票和其它风险资产的投资者还希望借助黄金来升值。

　　自从去年6月触顶以来，股市已经蒸发近15万亿美元。截至周一，流入贵金属支持的美国ETFs的资金达到31.47亿美元，有望创下2011年11月以来最大的一个月。与之形成鲜明对比的是，2月以来国内外股市流出114亿美元。除了商品和固定收益资产，今年以来其它所有资产类别都出现净流出。

　　ETF持仓量也在攀升，今年以来增加179.3吨至1640.8吨，有望创下2010年第二季度流入最大的一个季度。

　　基金经理扭转上月看跌趋势，转而加大押注看涨。过去三周，投机者持有的黄金期货和期权净多头头寸几乎翻了两番。多单已经连续7周增加，为2012年以来最长时间的记录。而在1月12日前，净空单连增8周。2月以来彭博世界矿业指数已经上涨17%，? ??回了此前三个月的跌幅。

　　从技术上来说，黄金上涨基础牢固。过去50日均价高于100日均价，这就是所谓的“金叉”。三菱贵金属策略师Jonathan Butler认为，这发出了中期买入信号，短期美元和股市走势还将影响黄金。

　　管理着1.7万亿美元资产的富国银行投资机构实物资产主管John LaForge表示，黄金的持续上涨取决于恐慌交易的持续性。

　　分析师对后市仍存分歧。高盛称是时候卖出黄金了，预测未来3个月跌至1100美元，未来12个月跌至1000美元。彭博社调查的23位分析师预测显示，未来4个季度和明年全年黄金均价将低于目前水平。

　　然而，全球经济增长不断放缓和美联储加息预期减弱促使一些分析师修正对黄金的预测。

　　截至去年第四季度预测第三准确的预测机构Itau Unibanco Holding SA称到12月31日金价将达到1100美元，高于此前预测的1050美元。该机构预测美联储将加息3次而非4次。预测第二准确的机构多伦多道明银行将第二季度价格预测从1100美元上调至1225美元，该行预测今年上半年不会加息。但该行预测随着经济改善今年底金价将跌至1185美元。

　　曾经是顽固大空头的荷兰银行策略师Georgette Boele已经完全改弦更张，在2月16日报告中将今年年底的价格预测从900美元上调至1300美元。她认为，经过四年的价格疲软之后，环境正在发生变化。预计美联储将维持低利率，而其它央行将实行更为宽松的货币政策，这利好贵金属。