2016-03-17 13:17:26
消息人士表示，中国央行16日就MLF（中期借贷便利）操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点。本次询量将三个月MLF利率下调至2.50%，六个月期降至2.60%，一年期降至2.75%。
早前数据显示，2月，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作（MLF）共1630亿元，其中期限3个月475亿元，6 个月620亿元，1年期535亿元；同时收回到期中期借贷便利1100亿元。3个月利率持平为2.75%，下调6个月、1年期利率至2.85%、3.0%。2月末中期借贷便利余额为13313亿元。
1月份时，央行对金融机构开展中期借贷便利操作共8625亿元，其中期限3个月4455亿元，6个月2175亿元，1年期1995亿元；同时收回到期中期借贷便利2500亿元。1月末中期借贷便利余额为12783亿元。
货币延续宽松
民生证券：从量上看，本次MLF操作多为对冲性质，2月份外占环比减少2278亿元，叠加近期部分公开市场操作到期，央行通过中期流动性投放对冲基础货币缺口，缓解资金面压力。从价上看，经济下行背景下，实体呈现资产规模大、部门杠杆率高且盈利能力弱的多重特征，央行有必要维持短端利率的稳定。但考虑到短端过度宽松将加剧高杠杆的棘轮效应，叠加通胀预期回升进一步制约短端利率的下调空间，央行选择下调MLF利率传递中长期宽松信号，以降低机构资金成本、稳定企业预期并降低投资风险溢价。
华创债券团队指出，2016年货币政策约束将会更多，包括汇率因素、物价水平过快上涨因素、金融去杠杆因素等，因此，资金投放频率和规模恐怕不会采用2015年“大水漫灌”的模式，这会导致银行间市场流动性长期处于一种紧平衡的状态。
引导利率下行趋势未变
从最近一次降准后央行在公开市场一直维稳，逆回购利率一直未调降，操作量也维持温和。不过经过一段时间，降准释放的流动性被消耗后，资金就会出现阶段性紧张。继续开展MLF操作，并下调各期限利率，表明央行在延续宽松的同时，合理引导利率下行趋势未变。
中信建投债券团队认为，由于逆回购利率的信息信号强于MLF，央行下调短期利率的行动可能仍然较为谨慎。不过，当前官方利率扁平化程度加大，随着人民币币值预期短期的进一步改善，下调逆回购利率仍然是有较大的可能。特别是周小川行长已经表示通胀并不是降息的唯一考虑因素。同时，即便短期央行短端利率持续维持不变，央行对中长期利率持续的下行引导，市场的期限利差也应缩窄。对长端的利率债释放出利好信号。
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