2016-03-25 21:21:24
沪指今日全天都维持在昨收盘点位上下震荡整理，最终小幅收涨0.62%，报2979.43点。但市场热点依旧匮乏，两市成交量大幅萎缩，合计成交仅5534亿元，行业板块涨多跌少。
消息面上，上海今日早间出台楼市新政，要求从严执行住房限购政策，提高非本市户籍居民家庭购房缴纳个人所得税或社保的年限，从购房之日起计算的前3年内在本市累计缴纳2年以上，调整为连续缴满5年及以上；从紧实现差别化住房信贷政策，对拥有1套住房的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通自住房的首付款比例不低于50%，购买非普通住房的，首付款比例不低于70%。
此外，港交所主席周松岗昨日表示，该所一直与内地紧密联系，在“深港通”筹备工作的技术层面上，已经准备就绪，但估计两地监管机构批准并正式公布后，两方市场还约需3至4个月时间准备。换言之，由现时起计，“深港通”最快都要到6月底才能推出。
对于后市大盘走向，分析师王权理财认为，A股现在是持续资金流入，虽然碰到3000点强大阻力位需要时间来进行消化，七连阳之后需要进行一段调整，这都是非常正常的。调整格局仅仅是正常的需要，不影响A股的牛市。
分析师王权理财认为，连续上行临近箱体震荡顶部、解套盘和获利盘被触发、资金追涨意愿减弱均意味着调整不可避免。不过总体来看市场短期博弈窗口打开，且前期踏空的资金也正在观望介入时机，市场情绪较为亢奋，短线震荡检验主力成色，同时震荡消化压力积蓄反弹动力。短期获利盘较多，加之近期上行中利空因素开始显现，此处战略性减仓较为必要，但反弹趋势已经出现，短期存在大幅震荡可能，若有回调或将是再次介入机会。
谈谈股市之后，我们在谈谈我们最关心的话题，那就是我们人见人爱的人民币，为了保证人民币汇率稳定，当前中国央行正屯以重兵近3000亿美元在离岸人民币，以打击做空人民币汇率的力量。同时，在这种回合，也让中国央行与外国做空人民币的力量博弈大获全胜。
猴年开市的前几天周小川行长出来与市场沟通，既阐明了中国央行人民币汇率政策的基本原则，也解释了人民币汇率波动的原因。此后，持续贬值半年的人民币汇率终于得以稳定，现在已经过去了两个月，再加上美联储3月不加息，更是让人民币企稳上升。
当然，人民币的企稳不仅在于中国央行与市场沟通上，更重要是中国央行已经从多方面入手。尤其是离岸人民币衍生品市场，央行更是布置以重兵。市场人士估计，中国目前持有的远期合约规模介乎1500亿至3000亿美元之间，相当于中国现时外汇储备的4.7%至9.4%。正如我早已指出的那样，稳定人民币汇率的重点在离岸人民币汇率市场，因为，整个人民币的交易离岸市场达近90%。
中国央行越来越多地利用衍生产品市场来保证人民币的稳定，而不再如以往那样只是运用人民币外汇储备在现货市场买入人民币。比如早前的国内外炒家基本上会透过现货及远期合约做空人民币，为了稳定人民币汇率，以往中国央行往往会透过公开市场运作稳定汇率。但是由于不少国内外炒家不仅会在人民币现货市场做空，更是会在远期市场炒作。在人民币汇率远期市场，由于这种炒作，美元兑换人民币远期合约溢价一度飚升至3000点，制造人民币兑换美元大幅贬值至7.1或7.2的预期，从而使得中国央行花了巨大的代价，但人民币稳定的效果则不是很好。
所以，中国央行向各个市场全面出击，选择在现货市场及利用远期合约来捍卫人民币汇率，同时打击地下钱庄。也就是说，如果国内外资金要做空人民币，中国央行就可以在现货市场直接买人民币，便可即时产生稳定人民币汇率的作用，同时令人民币货币市场的拆息抽高，增加人民币炒家的成本。如果希望透过挟息打击炒家，更可在人民币远期市场作出干预，令人民币利率进一步抽升。比如，1月初人民币隔夜拆借利率曾升至超过60厘，以掉期价计的第二天的隔夜拆借利率（即第二天借再一天还）更一度飚升至163厘历史高位。这就是中国央行同时出手干预人民币汇率的结果。
而中国央行透过这种对离岸人民币远期市场的干预是一举多得。这既可减少动用更多的外汇储备对现货市场的干预，也可运用更少外汇储备，阻止国内外市场炒作对人民币汇率过度炒作，同时让这些动作很少为外界观察到。
有市场人士估计，目前中国所持有的远期合约规模介乎1500亿至3000亿美元，近月来中国央行就在加强此类干预来保持人民币的稳定。所以，今年2月份，中国外汇储备减少285.7亿美元，总的外汇储备至3.2万亿美元，相对于1月减少995亿美元，减速大幅放缓。而远期合约溢价由3000点收窄至1500点，这不仅基本上稳定了人民币汇率，也让中国央行对国际炒作的出击大获全胜。
与此同时，政府对国内地下钱庄的打击更是捷报频传。公安部经济犯罪侦查局最近公布一宗全国性的最大的“地下钱庄”案件，案件披露，浙江金华市公安机关经过长达一年多时间的调查，侦破全国首宗通过NRA账戶（非居民账戶）实施资金非法跨境转移的“地下钱庄”案件，这也是迄今为止国內警方查获的涉案人数最多，涉案金额最大的非法买卖外汇案件。截至目前，已查明涉案金额高达4100多亿人民币，打掉具有規模的买卖外汇犯罪组织8个。而这些外汇买卖组织，就是通过大量在境外，尤其是香港注册成立的空壳公司，并通过大量的虚假贸易蔌邪僻投资，将国内的资金非法跨境转移到国外。这就使得在人民币贬值时，更是让大量的资金从中国逃出，严重影响与冲击中国的金融政策及市场。
不过，人民币汇率的稳定不仅有外在价值的问题，也有内在价值的问题。这不仅在于中国经济能够保持稳定增长，而且也在于国内金融市场的稳定，如果如去年那样金融市场乱象丛生，同样会成为人民币持续贬值的隐患。比如说，当前一线城市房价疯狂上涨，股市无基本面的暴升，政府经济政策左右摇摆等都是人民币不稳定的重要因素。所以，人民币汇率未来走势还是存在大多的不确定性。
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