2016-04-05 10:16:13
美国取消实行40年之久的原油出口禁令已经过去3个月了，奇怪的事情发生了：不是美国原油氾滥全球市场，而是出口已经停滞，与此同时进口逆转了一年来的下滑趋势并激增至3年高点。
截至3月25日，四周平均进口量790万桶/天，同比增加9.8%。Citi Futures能源分析师Tim Evans表示，这并非是一周波动，而是持续的趋势。
美国生产商曾经受益于页岩革命，但现在出售到国内市场再也享受不到相对外国竞争对手的价格优势。自产量在2015年达到960万桶/天的高峰后已经下降60万桶/天。现在炼油厂购买国外原油来代替减少的产量，贸易商则储存大量的便宜的原待价而沽。
美国页岩热的早期，数百万桶轻质低硫原油面临一个大问题，那就是德克萨斯州和路易斯安娜州沿海的炼油厂缺少可以承受的运输原油的方案。为了利用俄克拉荷马州更便宜的石油，曾被用于将墨西哥湾进口原油输出的管道改为将石油输向沿海地区。费城和新泽西州的炼油厂也开始购买北达科他州的原油，通过火车运输。到2014年10月，美国进口相比2006年的高峰已经减少40%。
分析师称，WTI原油价格相比进口原油需要 便宜3-5美元才能支付管道和运输成本。2011-2014年，美国石油平均比外国石油便宜12.61美元。随着管道项目的完成，美国原油更容易的从中部流向墨西哥湾地区，折价缓慢收窄。在参议院12月18日批准废除出口禁令的一周前，WTI相比布伦特低3美元左右。随后一个月，折价已经消失，而且1月有几天WTI价格要高于布伦特原油，这是6年来首次。目前WTI相比国外原油便宜不到1美元。
因此，沿海炼油厂选择进口来代替WTI原油。最大的赢家是尼日利亚，该国重新获得了失去的市场份额，3月中旬从该国进口增至55.9万桶/天，2015年全年为5.2万桶/天。炼油厂还从墨西哥和委内瑞拉进口更多的重质石油，不仅是因其比WTI便宜9美元，更是因为美国炼油厂擅长加工这种原油。
对于页岩热和其释放的所有轻质原油来说，这颇具讽刺意味，因为这正赶上美国炼油厂投资数十亿美元来加工重质原油。理论上，美国国内原油和炼油厂更适合加工的进口原油之间总是有一个平衡。对于那些高成本的脆弱的美国生产商来说，取消出口禁令也没关系，因其根本没有能力在全球市场竞争。
美国正在储存大量的进口原油。截至3月25日，美国商业原油库存达到5.34亿桶，接近1929年的历史最高水平，当时触及5.45亿桶。? ?大的石油库存恰好与大萧条开始赶在一起。
今天，石油价格如此太便宜以至于生产商和贸易商倾向于储存等价格上涨后再出售，尤其是期货市场显示价格将上涨。10月交割的WTI相比现货价高大约3.5美元，近几个月这一溢价已经下滑，但仍足以支付保费和储存成本。
那些担忧储存空间不够用一直没有成为现实。政府数据显示，截至2015年9月，美国有5.51亿桶机动储存能力，相比2年前增加了5000万桶。石油市场调查公司Genscape估计，美国中西部和墨西哥湾沿岸，自去年9月以来储存设施建设速度加快至57.4万桶/周，足以应对新增的库存。
储存设施建设有利于租赁成本维持在相对较低的水平。一个储罐的租赁价格大约每桶每月60-70美分。而建设一个储罐成本大约每桶40-50美元，对于拥有这些储罐的公司能够用5年左右时间收回投资。
只要期货价格? ?于现货价格，生产和储存的激励就存在。这样美国就将陷入一种奇怪的形态：库存不断增加，近月合约价格面临的压力越大，从而储存的动力进一步增强。打破这一循环的唯一方法就是加息，这将提高建设储罐的融资成本。只要资金成本低，在美国建设储罐就是合理的。
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