2016-04-06 10:28:03
美元/日元再次跌近110关键位和心理关口，汇价过去一周来严重承压，即便隔夜发布的美国服务业活动性指数向好，仍无力反弹。
实际上，投资者对于美国服务业部门5个月来的首次改善置若罔闻，反而全力抛售风险资产，股票下挫，风险厌恶情绪升温，美债收益率下跌，美元/日元因此积聚下行动能创出全新低点。
三菱日联金融集团(MUFG)外汇分析师Lee Hardman指出，日元在周二(4月5日)上涨导致美元/日元跌破3月17日低点110.65水平，汇价已几乎完全回吐了日本央行于2014年底决定扩大QQE规模后录得的大部分涨幅。
日元在上个月仍保持弹性，尽管全球股市反弹提供一个看涨的信号，如果投资者风险情绪开始恶化，这可能会进一步增强。
日元走强将增加日本央行尽快放宽货币政策压力。日元升值的负面影响是显而易见的，因最新的短观调查显示第一季度商业信心恶化超过预期。同时日本最新的综合PMI调查报告也发出类似的负面信号，3月综合PMI降至49.9，这是去年以来的最低水平。它也是2014年第二季度上调销售税后录得有记录以来最大跌幅。
更令人担忧的是，日本央行的短观调查显示，通胀预期继续下调表明其丧失信心以满足他们的通胀 目标。日本企业第一季度通胀预期大幅下降。第一季度的未来三年和五年的平均通货膨胀预期分别下降至1.1%和1.1%。
相比之下，去年同期的未来三年和五年通胀预期指标均为1.6%。日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)重申，日本央行将毫不犹豫地推出新的刺激措施，如果有必要的，和准备使用组合政策。不过，他面临着越来越多的怀疑，即进一步放宽政策不太可能有效提升通胀预期和削弱日元。”
很明显，投资者正试图测试日本央行的心理底线，因美国和日本的经济数据其实都在支持美元/日元上扬。
美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)同意罗森格伦的观点，认为年内2次加息合理，这也意味着货币政策方向的差异这一项重要驱动因素即可限制美元/日元的下行空间。
与此同时，日元涨势也在营造日本经济更为严峻的问题，大部分日本企业的美日汇率对冲只做到115，因此汇价若跌破110那么公司利润即将“淌血”。日本央行向来在干预方面“毫不迟疑”，为了能给日元造成最大的压制，央行通常会在投机性日元多头达到峰值时出手，此举也是阻止投机并提升汇价逆转能力的好的选择。
根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的头寸数据，日元多头头寸水平处在2008年以来的最高位，这就营造了极大的干预风险。
不过虽然隔夜美元/日元在110附近出现反弹，但行情更像是期权捍卫买盘在提供支撑，因干预向来能瞬间造成超过70个点的跳涨，而非40-50 个点的反弹。
无论如何，对抗日元强势的第一步多半是口头和心理上的。日本日本内阁官房长官也以“对汇率感到紧迫”开启了这第一步。预计在日元涨势不止的情况下，日本官方未来数日将持续发出口头干预。
另一方面，美元这边的最大考验无疑来自联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，因近期几乎所有美联储高官都认可了主席耶伦(Janet Yellen)的鸽派观点。如果会议纪要内容偏向鹰派，并强调2016年年内的加息风险，那么美元有望报复性反弹，但若美联储仍在经济前景的忧虑方面着力，那么美元/日元可能跌出新低，欧元/美元则涨出高点。
投资者也应关注美联储官员布拉德(Bullard)和梅斯特(Mester)这两位具有FOMC货币政策投票权的官员讲话。
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