易润金银：欧元区经济出现回暖信号，金银底部形态逐步显现

　　上周以来，欧元区制造业PMI，贸易等多项数据出现好转，而其核心国家法国和德国也初步出现企稳信号。欧元区经济的好转，压制了美元指数的上升空间，从而有利于黄金白银的企稳反弹，黄金白银价格上周收出阳线，双底形态逐步显现。如果后续欧元区的经济数据能进一步好转，压制美元上行，则黄金白银价格进一步反弹可以期待。

　　欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)当地时间周四(5月23日)晚间指出，欧元区当前的稳定性状况比起一年前同期来已有了天差地别式的好转，然而，目前的整体经济环境却依旧严峻，因而，欧元区各国政府应该尽快采取措施来推进经济结构性改革措施，同时，欧盟银行业联盟的组建步伐也应进一步加快。他在周四的讲话中指出，欧元区当前的金融和财政状况在许多方面已经出现了好转的势头。欧洲央行(ECB)管理委员会成员诺沃特尼预计，欧元区经济将在2013年下半年得到改善，并最终大幅好转。

　　周三(5月22日)公布的数据显示，欧元区3月季调后经常帐盈余规模触及纪录高位。经季节性因素调整后，欧元区3月经常帐盈余259亿欧元，前值修正为盈余146亿欧元，初值为盈余163亿欧元。

　　Markit周四(5月23日)公布的调查结果显示，欧元区企业活动下滑趋势在5月稍微减缓，但新订单匮乏。数据显示，欧元区5月综合采购经理人指数(PMI)升至三个月高点47.7，高于预期的47.2，4月终值为46.9。该指数仍处在荣枯分水岭50下方。5月综合PMI就业分项指数自47.4降至47.3，为三个月最低水平。欧元区5月服务业PMI初值升至47.5，创三个月高位，高于预期的47.2，4月终值为47.0。

　　周四(5月23日)公布的数据显示，欧元区5月消费者信心指数较上月小幅上升，大致符合预期，尽管该指数仍远低于长期均值。数据显示，欧元区5月消费者信心指数初值-21.9，预期-21.80，前值-22.30同时，欧盟27国的5月消费者信心指数也改善，为-20.2，前值为-20.4。

　　欧元区5月综合采购经理人指数(PMI)升至三个月高点，欧元区5月消费者信心指数较上月小幅上升，连续数月上行，贸易数据也出现好转，逐渐好转的经济数据印证了欧洲央行官员的判断，欧元区经济将在2013年下半年得到改善。

　　欧元区整体数据出现改善的同时，欧元区的主要国家德国、法国、意大利的经济数据也出现好转信号。虽然不是所有数据都好转，但是部分数据好转，也同样能能说明欧元区经济衰退已经好转。

　　周四(5月23日)公布的德国制造业PMI初值数据上升，数据显示，德国5月制造业PMI初值49.0，好于预期48.5，亦高于前值48.1。同时，德国5月综合PMI初值49.9，前值49.2；服务业PMI初值49.8，虽不及预期50.0，不过高于前值49.6。

　　GfK周五(5月24日)公布，德国6月消费者信心升至2007年9月以来高位。根据GfK访问2000名德国民众所得结果，德国6月GfK消费者信心指数升至6.5，创2007年9月以来最高水平，5月指数为6.2，去年同期为5.7。数据还显示，德国5月份消费者购买意愿指数升至37.7，前值37.6，去年同期32.00。德国5月消费者收入预期指数升至33.9，前值30.8，去年同期32.0。德国5月消费者景气循环预期改善至-0.2，前值-1.5，去年同期19.6。

　　德国5月份IFO商业景气指数升至105.7，其改善幅度超乎市场预期，逆转前两个月的回落趋势，表明德国经济正在逐步加速增长。与此同时，德国6月份Gfk消费者信心指数升至6.5，创2007年9月份以来最高水平，凸显出民间消费领域正在刺激该国经济增长。

　　周二(5月21日)公布数据显示，德国2013年第二季度首个月份生产者物价指数(PPI)回落，且较去年同期升幅降至逾三年最小。数据显示，德国4月PPI月率下降0.2%，降幅超出预期，此前预期下降0.1%，前值下降0.2%，去年同期增长0.2%。德国4月PPI年率增长0.1%，创2010年3月以来最小升幅，且增幅不及预期，此前预期增长0.2%，前值增长0.4%，去年同期增长2.4%。

　　德国在制造业PMI和消费者信心上都出现好转，说明德国经济预期向好，物价下行说明德国和欧盟经济整体现状不甚理想。

　　周一(5月20日)公布的数据显示，意大利3月季调后工业订单月率上升1.6%，逆转此前连续四个月下滑的趋势。具体数据显示，意大利3月季调后工业订单月率上升1.6%，前值下降2.5%；3月未季调工业订单年率下降10.0%，前值下降7.9%。

　　Markit周四(5月23日)公布的调查结果显示，尽管制造业状况略有改善，但5月份法国企业活动仍再度萎缩，使得该国快速摆脱衰退的希望渺茫。数据显示，法国5月综合采购经理人指数(PMI)初值为44.3，与4月终值持平，且远低于荣枯分水岭50。当月制造业下滑速度放缓，5月制造业PMI初值自4月终值44.4升至九个月高位45.5，亦高于市场预期的44.8。5月服务业PMI初值持平于4月终值44.3，略低于预期的44.5。

　　意大利和法国的经济终于出现积极信号，加上德国经济预期向好，也印证了欧央行对于欧洲经济下半年将出现好转的判断。随着欧美经济的复苏，通胀维持低位，各国倾向于保持宽松的货币政策不变。而美国房价快速上涨，股市创历史新高，说明宽松资金正在流向股市和房市，这必将会逐步推升通胀，为长期通胀上行奠定基础，也为黄金白银的长期保值与增值创造了条件。