2015-04-21 10:11:39
金融危机以来，宽松成为全球经济的主旋律，债务规模也在迅速攀升，但新一轮的信贷紧缩正在悄然逼近。当前全球金融系统类似于一个巨大的债务螺旋，几乎所有的经济活动都一定程度涉及信贷流动，各国促增长的主要方式便是引入更大规模的债务，金融危机后全球债务规模已攀升了35万亿美元。但需要警惕的是，任何以债务为支撑的体系最终都将土崩瓦解，而现在全球范围流动性收紧的迹象已开始出现。
国际货币基金组织（IMF）近日警告称，各国当局应密切注意全球范围的流动性冲击，一旦全球流动性出现缺口，可能让市场遭受更大且更深的冲击；美国越来越多的贷款申请被拒绝，被拒数量创历史最大增幅。所有这些迹象都显示信贷环境正在收紧，一旦流动性开始收缩，将引发市场更大恐慌。
近年来全球最大的流动性释放者便是美联储，但随着美联储结束QE并走向加息，将给全球流动性带来巨大冲击，巴西、俄罗斯以及亚洲的新兴经济体将首当其冲。目前海外贷款者9万亿美元的美元贷款都不属于美国法律管辖，2000年这类美元债务只有2万亿美元。9万亿美元的美元债务之中，以亚洲为主的新兴市场美元债务自本世纪金融危机以来增长了一倍，增至4.5万亿美元，占总债务的一半。
目前56%的美国人背负着次级贷款，但越来越多的人难以履行其债务，学生贷款拖欠率已达到警戒水平。与此同时，美国贷款申请被拒数量则创历史新高。美国债务规模已接近饱和，而接下来的债务紧缩将给美国经济和债务人带来巨大痛苦。
欧洲方面，希腊债务危机已到了关键时点。近年来国际债权人对希腊一让再让，但现在已失去耐心。除非希腊4月底与国际债权人达成协议，否则希腊将出现债务违约。IMF总裁拉加德称，希腊下个月到期的IMF贷款不会再做延期。德国财长朔伊布勒几乎排除了在4月24日达成一致的可能性，希腊最早在5月破产可能性加大。一旦希腊退出欧元区，将引发一系列的恐慌，甚至是新一轮的欧洲债务危机。许多债务状况较差的“欧猪国家”将担忧其成为下一个希腊，且投资者也将大规模撤离欧元区。
这些迹象均表明了我们正处在流动性收紧的初期阶段，未来信贷流动将变得更紧，并拖累全球经济增速。这在2008年金融危机中就曾上演过，而在新一轮的危机中，信贷紧缩将来的更加猛烈。
