2015-04-23 10:17:59
据美国媒体报道，受到全球经济复苏迹象以及美元暂时停止上涨的推动投资者正在悄然重返大宗商品市场，纷纷买入从原油到铜再到糖等一系列商品。报道称，截至上周收盘，追踪24种大宗商品价格的S&P GSCI指数过去一个月累计上升超过11%，接近去年12月份以来的最高水平。推动该指数上升的原因是油价从低点回升近三分之一，以及铜、糖、黄金和其他原材料价格的上涨。
尽管分析师和交易员中几乎没有人认为许多大宗商品价格崩盘已经结束。但一些机构投资者看到了一个不容忽视的机遇。许多投资者以接近多年低点的价格买入各种原材料，他们这样做的背景是，股市处于纪录高点，欧洲和亚洲的债券收益率接近零，投资者的资金几乎无处可去。
美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)公布的数据显示，截至4月14日一周，押注油价将上涨的合约数量增加9%，至231556份。3月初，基金经理转为看涨铜价，此前他们曾连续23周看跌铜价。来自晨星(Morningstar)的数据显示，3月份流入专注于能源的交易所交易基金的资金量增长近40%，此前一周为减少。全球最大石油交易商维多(Vitol)首席执行官伊恩?泰勒(Ian Taylor)表示，油价暴跌带来的高利润交易机会今年将显著减少，原油价格现在似乎已触底。 泰勒表示，伊朗石油出口回归市场速度慢于预期，而石油需求在不断上升，这意味着油价暴跌行情可能已结束。在他领导维多的20年时间里，该公司成长为全球最大的独立石油交易商。
然而，如今市场自我修正的时刻已经到来，此外，大宗商品价格的波动率也开始恢复到正常水平， 30天的滚动窗口期的波幅恢复到15%-20%。这种状况与股票和固定收益产品形成了明显对比，这两者的价格处于历史高位，而股票的波动性则被人为压低。只有一种解释：股票和固定收益远非“正常”状况，正在严重地影响到央行的行动，而大宗商品因某种原因已回归现实。
虽然美元仍然可能出现波动，但大宗商品的重仓大多已被平掉，所以如果这样的逻辑保持下去，美元进一步走强不会给大宗商品带来更多风险。从基本面来说，虽然仍有供过于求的情况，但相比2014年同期要好，而且价格要低得多。
在工业金属方面，一些生产商已经以成本价出售铜；类似于天然气，在这些低价格区间做空需要很大的勇气，许多投资者都很难做到。总之，对于大宗商品而言，其基本面远非完美，但目前的价格已经包含了负面的信息，并将? ?元升值的情况包含在内。此外，许多大宗商品的交易已经低于生产成本，这使其价格很难再有下降空间。而大宗商品价格也总算跌到了许多机构投资者在2014年开始预料到的价位：负面消息和下行风险有限。在另一方面，投资热潮使得股票和固定收益的价格已经到了相当的高位，低估值资产很难找到，这无形中给大宗商品提供了一个机会。
