2015-06-15 14:05:18
上周仅仅三天时间，全球投资者已经从发展中国家股市套现93亿美元，为2008年全球金融危机高峰以来的最高水平。其中亚洲市场尤其容易受到影响，据数据提供商EPFR Global的数据，亚洲股市资金流出规模为79亿美元，为几乎15年来的最高水平。资本外流中的绝大部分(大约 70%)来自一个国家：中国。这看起来最有可能是由于MSCI婉拒A股的缘故。
这种情形有点像是2013年夏天的重演，当时美联储警告将结束QE，随后新兴市场经历了大规模的资本外流。一些专家预计，一旦美联储开始加息，那么我们将看到2013年那一幕的重演。但在R-Squared Macro首席投资官Ankur Patel看来，事情没那么简单，造成这波新兴市场资金冲击的因素中，美联储只是其中之一。
由于汇率位于数年低点，新兴市场国家的金融市场一直在小幅下跌，债券市场也受到波及。包括债券市场在内，投资者从新兴市场撤出的资金是2013年美联储缩量购债以来的最多的。
投资者和分析师深知新兴市场的风险，但市场抛售程度如此之高仍出乎许多人的意料。此前美国国债和德国国债遭遇抛售打击了全球人气，另外美联储将在今年晚些时候上调利率，这可能会令资金回流到发达国家市场。
分析师称，新兴市场股市基金经理越来越感受到亚洲货币汇率暴跌的痛苦，亚洲货币汇率走低会侵蚀基金在股市和债市的收益。
高盛(Goldman Sachs)分析师在本周的客户报告中称，汇率是罪魁祸首。高盛预计新兴市场货币兑美元明年将再跌4%。强势美元带来了新兴市场货币的贬值，带来了一场负财富效应。这就是我们在资金流动数据所看到的。这不仅是新兴市场的问题。随着美元升值，所有货币都相应贬值，但新兴市场的问题尤其严重。
欧美债市出现的两轮暴跌中，1.2万亿美元市值因此蒸发。然而，随着价格走跌，欧美债券收益率攀升，反而又提升了欧美资产的投资魅力，与此同时，新兴市场的高收益率债券的吸引力正显著下降。据摩根大通数据，截至上周，按照美元计算，新兴市场债券年内已经下跌5.8%，自2012年末以来已经累计下跌19%。
随着美债和德债收益率的不断飙升，美元和欧元计价资产的吸引力正在迅速增加。过去两周内，新兴市场国家货币同时对欧元和美元下跌，这在去年12月以来还是头一次。截至6月5日的两周内，彭博根据贸易中最常用的新兴市场货币编制的指数对美元下滑了2.4%，对欧元更是下滑3.3%。其中，俄罗斯卢布和哥伦比亚比索对美元跌幅都超过9%。而受执政党AKP选举失利冲击，土耳其里拉仅在上周一就暴跌5.3%。
IMF副总裁表示，新兴市场货币疲软或将伤害其经济，市场的担心正在加重。那些借有巨额外币债务的国家可能出现严重的资本外流。由于美联储加息可能性升高，部分新兴市场国家可能面临资本无序流出的困境。
