金理人：高盛示警美股波动率 德拉基言论提振欧股

　　周三全球股市涨跌不一，美联储主席耶伦暗示12月加息可能合适。美股小幅收跌，经济数据表明美国劳动力市场稳步改善、出口攀升。欧洲股市收盘上涨，原因是欧洲央行行长德拉吉重申，该行将在如有必要的情况下推出更多的刺激性措施以拉升通胀。亚太股市收盘全线上涨。

　　美国方面：周三美股小幅收跌。美联储主席耶伦暗示12月加息可能合适。经济数据表明美国劳动力市场稳步改善、出口攀升。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌50.57点，报17867.58点，跌幅为0.28%；标准普尔500指数下跌7.48点，报2102.31点，跌幅为0.35%；纳斯达克综合指数下跌2.65点，报5142.48点，跌幅为0.05%。

　　美联储官员讲话受到市场关注。周三发表讲话的官员包括美联储主席耶伦、纽约联储主席威廉-达德利(William Dudley)以及美联储副主席斯坦利-费希尔(Stanley Fischer)等。耶伦在讲话中称，12月加息可能适合但需数据支撑。她表示，美联储预计经济状况将证明应逐步收紧货币政策；市场应该关注于长期的整个利率路径。达德利表示，他赞同耶伦关于12月份可能加息的观点。

　　美国股市经历10月大涨之后，“恐慌指数”VIX也大幅回落。高盛认为，市场可能过于乐观，严重低估了未来经济不确定性的影响。衡量标普500指数期权隐含波动率的VIX周一降至14.2，与2013及2014年市场波动很小时的水平相当。

　　高盛分析师Krag Gregory称，VIX降至如此低位，表明期权市场要么认为美国经济数据会有好转，要么预计美联储不会加息，或者觉得现在到年底不会出现任何因素冲击市场。高盛认为，美国经济表现存在不确定性，美国公开市场委员会年内可能加息，GDP增长处在1.5%的水平，ISM制造业指数为50.1，在这种背景下VIX为19才较为合理。在其他条件不变时，14的VIX则对应60的ISM制造业指数。

　　高盛表示，美国及全球经济增长动能有限，VIX将对经济数据更加敏感。在VIX保持低位、经济增长并无动力以及市场预期美联储12月可能加息的背景下，VIX上升的可能性很高。　　高盛认为，美联储12月可能加息，在这种情况下与当前VIX水平极低。不过从时间上看，市场经历了8月及9月的剧烈动荡，美国财报季已经结束，美联储、欧洲央行以及日本央行会议已经举行，目前VIX获得喘? ??也很自然。

　　欧洲方面：欧洲股市周三收盘上涨，原因是欧洲央行行长德拉吉重申，该行将在如有必要的情况下推出更多的刺激性措施以拉升通胀。但美联储主席耶伦称存在12月升息的可能性，欧股随之脱离日内高位。泛欧斯托克600指数收盘上涨0.5%，报380.28点，连续第三个交易日走高。截至收盘，英国富时100指数收涨0.46%，报6412.88点，法国CAC 40指数收升0.25%，收报4948.29点。德国DAX指数收跌0.97%，报10845.24点。

　　在欧洲股市周二收盘以后，德拉吉发表讲话称，欧洲央行目前的“量化宽松”计划将需在12月份会议上加以重新审视，暗示届时该行可能会推出更多的宽松措施或是降息。此前，德拉吉已经在10月22日的欧洲央行政策会议后召开的新闻发布会上表示，他对目前处于较低水平的欧元区通胀率感到担心。

　　大众汽车劲跌9.5%，此前大众称又发现有80万辆汽车的二氧化碳排放数据存在“矛盾”。大众汽车的大股东保时捷股价急跌8%，此前保时捷警告称，大众汽车最新的发现可能进一步拖累保时捷的业绩。

　　基本资源股上涨1.6%，是升幅最大的板块，因铜价上涨和市场认为中国国家主席习近平发表的讲话对中国经济有利。嘉能可劲升5.3%，是升幅最大的个股，此前该公? ??称，得益于资产出售，其减债和提升流动性的计划仍在如期进行，公司还计划加大削减铜产量的力度，以扶助推高铜价。