金理人：美元指数再上百尺竿头 瑞银淡看未来走势

　　周五（11月27日）美元指数触及八个月高位，有关美元和欧洲主要货币间的利差将日益扩大的预期推升美元指数接近年内峰值100.420，此为2003年6月以来最高。多数分析师预期，美联储将在下月升息，美元因此走强。另外，市场预计欧洲央行和瑞士央行将会进一步放宽政策。本周，美元兑瑞郎上扬逾1.1%，周五触及五年高位。美元兑瑞郎连续第二周升幅超过1%，上周涨幅接近1.2%。欧元兑美元在纽约时段下午的交易中反弹，重返1.06之上，之前在隔夜交易中跌至七个月低位附近。最新下跌0.1%，报1.0596。欧元兑美元本月迄今下跌3.7%，因市场预期欧洲央行将在12月3日的会议上宣布进一步放宽货币政策。

　　瑞银（UBS）近日向其高净值客户警告称美元未来的涨势有限，因美联储虽然可能下月首次加息，但未来收紧货币政策的节奏将是缓慢的。瑞银拥有全球最大私人财富管理部门，该部门策略师James

　　周五（11月27日）美元指数触及八个月高位，有关美元和欧洲主要货币间的利差将日益扩大的预期推升美元指数接近年内峰值100.420，此为2003年6月以来最高。多数分析师预期，美联储将在下月升息，美元因此走强。另外，市场预计欧洲央行和瑞士央行将会进一步放宽政策。本周，美元兑瑞郎上扬逾1.1%，周五触及五年高位。美元兑瑞郎连续第二周升幅超过1%，上周涨幅接近1.2%。欧元兑美元在纽约时段下午的交易中反弹，重返1.06之上，之前在隔夜交易中跌至七个月低位附近。最新下跌0.1%，报1.0596。欧元兑美元本月迄今下跌3.7%，因市场预期欧洲央行将在12月3日的会议上宣布进一步放宽货币政策。

　　瑞银（UBS）近日向其高净值客户警告称美元未来的涨势有限，因美联储虽然可能下月首次加息，但未来收紧货币政策的节奏将是缓慢的。瑞银拥有全球最大私人财富管理部门，该部门策略师JamesPurcell称，瑞银本月入场做空欧元对挪威克朗，而不是时下”流行“的做空欧元对美元，理由是“挪威经济正触底反弹，且挪威央行的宽松周期已近尾声，这将拉大挪威与欧元区之间的息差，而欧洲央行的更多宽松措施可能令欧元进一步承压。”

　　James Purcell称，美元虽仍强势，但主升势可能已经走完大半。市场计入了幅度最小的加息，美国货币政策超预期的收紧才可能提振美元。事实上在瑞银本周发布的“2016年首选交易策略”中，也并没有出现做空欧元对美元的建议，取而代之的是推荐做空澳元对人民币、做多美元/南非兰特等。这点与全球最大投行高盛不同，高盛在2016年的“顶级交易”中仍推荐做空欧元对美元。

　　市场普遍预计，美联储将在12月15~16日的会议上把基准联邦基金利率提高25个基点，这将是美联储近10年来首次加息。不过不少分析师认为鉴于美国的复苏进程并不顺利，美联储后续加息速度和幅度可能都不大。

　　“我相信，即便美联储下月加息，我们很快就会发现，这不会是一系列加息举措的第一步，而会是‘一次性’行为。因此，假如他们加息了，幅度也会相当小，对于市场来说意义并不那么大。”Economy Purcell称，美元虽仍强势，但主升势可能已经走完大半。市场计入了幅度最小的加息，美国货币政策超预期的收紧才可能提振美元。事实上在瑞银本周发布的“2016年首选交易策略”中，也并没有出现做空欧元对美元的建议，取而代之的是推荐做空澳元对人民币、做多美元/南非兰特等。这点与全球最大投行高盛不同，高盛在2016年的“顶级交易”中仍推荐做空欧元对美元。

　　市场普遍预计，美联储将在12月15~16日的会议上把基准联邦基金利率提高25个基点，这将是美联储近10年来首次加息。不过不少分析师认为鉴于美国的复苏进程并不顺利，美联储后续加息速度和幅度可能都不大。

　　“我相信，即便美联储下月加息，我们很快就会发现，这不会是一系列加息举措的第一步，而会是‘一次性’行为。因此，假如他们加息了，幅度也会相当小，对于市场来说意义并不那么大。”Economy& Markets分析师Lance Gaitan撰文表示。从债券市场来看，美国国债的收益率曲线不但没有变的更陡峭，反而变的更平坦，理论上收益率曲线平坦意味着债市认为经济动能正在降温，利率可能上升缓慢甚至下降。

　　巴克莱(Barclays)驻东京的日本外汇策略主管Shinichiro Kadota称：“鉴于加息似乎已经被市场所消化，市场参与者认为美元有可能在美联储12月宣布加息后下滑，焦点已转向何时第二次加息以及明年美联储可能会加息几次。”

　　在过去三轮加息周期中，美元在加息之前6-9个月平均升值近9%。之后美元就走上下坡路，6个月平均下跌大约6%。