2015-12-01 15:02:33
金理人
荷兰合作银行（Rabobank)认为，大部分农产品期货已经触底，但这 不意味着2016年多数农产品期货会持续反弹。该行将棉、糖视为明年农产品投资的最佳选项。
该行认为，美元走强及库存高企导致农产品价格下跌，而多数农产品未来的上行风险远大于下行风险。
**尤为严峻的天气风险**
不过，随着2016年的到来，农产品库存维持在合适的水准，并有望在年内将农产品市场整体的价格涨幅限制在较小范围内。
这其中就包括纽约原糖期货。荷兰合作银行预计，2016年第四季度原糖均价将回升至每镑15. 5美分。
该行预计，2015-16年度全球产量缺口将在470万吨，从而支撑价格。而厄尔尼诺将给市场带来“尤为严峻的天气风险”。厄 尔尼诺已导致多个亚洲甘蔗出产国天气过度干燥。
荷兰合作银行亦看好棉花期货，称纽约期棉将在明年第三季度前反弹至每磅70美分。
该行预计，全球棉花库存过剩情况将变得更易调节，因低迷价格使得2016-17年度全球棉花播种面积进一步缩减12%或导致 1500万包全球产量缺口。
**产量风险犹存**
尽管承认价格偏低迫使农户惜售，有助于市场寻获支撑，荷兰合作银行仍淡化了主要谷物期货未来持续反弹的可能性。
“对美国农户来说，谷物及油籽价格持续低迷将继续催生农场囤货，期货及基差价必须能够激励农产品流入市场，”该行
谷物价格短期内可能回升，小麦均价在4-6月季度料为每蒲式耳525美分。
“产量风险仍存在，并可能在生长其内重新浮现，这将在2016年上半年支撑价格，”该行称。
干燥天气已经令美国及前苏联国家秋播作物的早期进度推迟。
不过，尽管2016-17年度全球小麦产量料下降，全球库存仍将“维持在足够高的水平”，令芝加哥小麦期货均价在10-12月季度内回落至每蒲式耳50 0美分。
**南美影响**
CBOT玉米期货“预计将在2016年走强”，4-6月季度内均价将为每蒲式耳420美分。
巴西、阿根廷播种面积缩减将支撑价格。
不过，明年底期价预计约为每蒲式耳370美分，受累于巴西第二茬玉米产量强劲，以及中国饲用谷物进口受抑。
大豆期货明年初将短暂反弹，激励北半球农户进行春播，避免美国出现面积大幅缩减。
但2016年底大豆期价预计约为每蒲式耳895美分，南美货币贬值将激励巴西大豆生产。
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