金理人：日本第三季度经济实现增长 结局连续两季度下降

　　周二(12月8日)，日本内阁府公布的修正数据显示，日本三季度实际GDP季率修正为增长0.3%，而非初值显示的萎缩0.2%，结束连续两个季度的负增长，也证实了此前两个季度GDP下降为技术性调整，表明日本经济今年稍早并未陷入衰退。

　　日本三季度实际GDP年化季率修正为增长1.0%，增幅高于预期的0.1%，初值为萎缩0.8%。日本第三季度名义GDP季率修正为增长0.4%，增幅高于预期的0.2%，初值为持平。三季度GDP平减指数年率修正为增长1.8%，预期修正为增长2%，初值也为增长2%。

　　与此同时发布的其他数据也显示日本经济重新向好，10月贸易顺差达到2002亿日元，相比此前9月的823亿日元大幅增加，同时经常账也连续16个月出现盈余。此外资本支出数据也得到了上修，这些均显示日本经济基本面状况重趋? ??转。数据公布之后，日元应声小幅上扬。美元兑日元交易价格一度触及日低123.24。

　　三季度GDP上修对于日本首相安倍晋三而言则是天大的好消息，其在执政期间一直将振兴经济放在首位，然而经济增速却尚未赶上创纪录的企业利润以及股市涨势。安倍上月已下令编制追加预算，重点将放在跨太平洋伙伴关系(TPP)协议的执行、灾害预防以及制定实施新的计划力争将人口规模维持在1亿水平。

　　东海东京调查中心(Tokai Tokyo Research Center Co.) 首席经济学家Hiroaki Muto在数据公布后表示：经过波折后日本经济重回复苏轨道，数据表明资本支出好转。经济复苏势头离强劲还差很远，但是我们也不应该过于悲观。

　　二季度日本经济萎缩0.7%，三季度增长使其避免了连续两个季度萎缩这一经济衰退的普遍定义。日本央行行长黑田东彦早在9月份就曾表示第三季度经济增长不会是罕事，凸显出他在经济数据透露复杂信号时抱有的乐观情绪。

　　日本央行将于下周召开政策会议，讨论是否修改当前货币政策，该行年内迄今一直未增加其创纪录的刺激计划。据路透12月1日至4日举行的调查显示，在参与调查的15位分析师中，有六位认为日本央行将于明年1月实施宽松政策，另外五位称明年4月实施这一政策。

　　这次调查还显示，有两位分析师预计日本央行会于2017年某个时间进一步实施刺激措施。这是路透第一次将月度调查延伸到了2017年的政策预期。 Muto在数据公布后表示：经过波折后日本经济重回复苏轨道，数据表明资本支出好转。经济复苏势头离强劲还差很远，但是我们也不应该过于悲观。

　　二季度日本经济萎缩0.7%，三季度增长使其避免了连续两个季度萎缩这一经济衰退的普遍定义。日本央行行长黑田东彦早在9月份就曾表示第三季度经济增长不会是罕事，凸显出他在经济数据透露复杂信号时抱有的乐观情绪。

　　日本央行将于下周召开政策会议，讨论是否修改当前货币政策，该行年内迄今一直未增加其创纪录的刺激计划。据路透12月1日至4日举行的调查显示，在参与调查的15位分析师中，有六位认为日本央行将于明年1月实施宽松政策，另外五位称明年4月实施这一政策。

　　这次调查还显示，有两位分析师预计日本央行会于2017年某个时间进一步实施刺激措施。这是路透第一次将月度调查延伸到了2017年的政策预期。其余两位分析师认为日本央行将于本月下周或者明年10月份实施刺激措施。

　　不过跟欧洲央行比起来，市场则担心日本央行所能利用的选项有限。瑞穗银行和Totan Research Co.指出：日本央行不可能像欧洲央行那样降息，否则日本央行在市场上能买到的债券就可能达不到扩大基础货币规模需要的水平，因为利率太低，持债者会觉得交易不划算。所以，两家机构预计，日本央行可能要改变政策框架。

　　东京摩根士丹利MUFG证券公司首席债券策略师 Kenro Kawano指出：欧洲央行进一步下调负存款利率，此举会让外界再度争论日本央行为什么不效法欧洲央行也调降超额准备的利率，日本央行不希望再度调降存款利率，因为这会使得达到扩大货币基础80万亿日元的目标难以达成。