2015-12-31 10:32:51
按照当下的主流预测，2016年，美联储将继续提高利率，而欧洲央行和日本央行则仍将实施全面的宽松政策。于是，未来一年世界主要经济体央行货币政策分化将是全球经济面临的巨大考验。
过去18个月，由于投资者开始预期美联储加息，美元已经升值近25%。而美元升至被认为是挤压出口和压低通胀的罪魁祸首，甚至是2016年美国经济面临的主要风险。
凯投宏观首席美国经济学家Paul Ashworth表示，这将是非常有意思的试验，结果取决于各国央行在相反的方向上能够走多久。
自从1999年欧元诞生以来，欧洲央行、英国央行和美联储通常都步调一致的采取行动。上世纪90年代末全球经济蓬勃发展促使三家央行在2000年同时加息。从2001年到2003年，三家央行在技术泡沫破灭后又同时降息。
即便是日本央行在2000年也曾短暂的加息，2001年再次下调至0。这一模式在全球金融危机期间再次上演，央行在2006年或2007年加息，但随后衰退迹象明晰后又迅速降息。
各国央行一致行动有助于避免货币剧烈波动。若所有国家同时加息或降息，投资者几乎没有将一种货币转换为另一种货币的压力。但若美国提供比欧洲更高的利息，这将促使更多的投资者买进美元。
政策分化可能会变得非常明显。美联 储已经停止印钞，同时在12月加息0.25%。美联储官员预测2016年将加息1个百分点。而欧洲央行在12月将存款利率从-0.2%降至-0.3%，同时还承诺在2017年3月前继续实施债券购买计划。
若加息为美国经济带来太大的压力，美联储可能会停止加息，甚至还会降息。就像2011年欧洲央行所做的那样，当时美联储还在推行量化宽松货币政策，欧洲央行短暂的升息，但很快发现欧元区经济还没有强大到足以应对高利率。
欧洲股市暴跌，欧债危机加剧。同一年的年底欧洲央行又不得不降息。
同样的经历发生在美国身上幷非不可想像，美联储官员将被迫改变政策。John Hancock资产管理公司首席经济学家Megan Greene表示，若央行的认为是金融稳定，那么央行将对大规模的资产流动采取措施。
政策分化也会促使欧洲和日本央行采取措施。强美元的另一面是疲软的欧元和日元。这有助于提振经济，促进制造业发展幷为你经济提供更有效的刺激政策。
政策分化之下，美国出口商和制造商尤其面临威胁。2010-2014年美国耐用品制造新增80多万工作岗位，部分原因就是出口激增。但2015年3月以来，这些工作岗位一直在减少。
全国制造商协会首席经济学家Chad Moutray表示，制造业一直令人比较失望。对于美联储来说，继续加息与否将取决于经济发展情况，这其中包括制造业。
此外，强美元还压低商品价格。这有利于消费者和需要进口原材料的企业，但美国石油行业将继续深陷在困境里。石油行业是美国经济重要组成部分，也是2014年以来就业增长的主要来源，但现在就业已经萎缩。
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