2025-12-19 16:17:30
ATFX汇评：今日有英国央行和欧央行两场重量级利率决议，前者预期降息25基点，但仍存在按兵不动的可能；后者预期将按兵不动，维持三大关键政策利率不变，但仍存在继续降息的可能。造成两大央行不同利率预期的原因在于，两者的劳动力市场和通胀数据表现不同。
▲ATFX图
欧央行三大关键政策利率分别为再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率，当前利率水平分别为2.15%、2.4%、2%。德国一年期国债收益率为2.03%，基本与存款机制利率持平，意味着债券市场相对存在市场并未存在溢价，这也是欧央行将维持利率不变的特征之一。
今年7月份至今，欧央行总计进行了三次利率决议，三次决议均维持关键利率不变。欧央行行长拉加德一直强调当前的利率水平非常合适，比如本月初，拉加德讲话称：“我们在最近几次会议上设定的利率，在我看来是正确的。我一直强调，考虑到我们已成功控制住通胀周期，目前的政策位置是良好的。”在这种态度的引领下，市场人士很少去预期欧央行将重启降息。
经济数据方面，欧元区10月份失业率6.4%，连续6个月保持不变。11月核心通胀率2.4%，连续三个月保持不变。中央银行调整货币政策的依据是就业市场和通胀的变化的情况，在欧元区失业率和通胀率均保持绝对稳定的状态下，我们认为，欧央行没有必要调整货币政策。对比来看，英国的失业率在2025年一直在稳步升高，意味着英国的宏观经济存在衰退迹象，英央行将不得不降低利率以提振经济。
▲ATFX图
行情方面，日线级别，EURUSD处于中期横盘震荡状态，震荡开始的时间是6月19日。EURUSD的震荡状态能够持续半年时间，足见当前震荡区间的上下限得到了广泛资金的认可。在没有新的超预期信息扰动下，EURUSD不会轻易突破震荡区间。图中1.1917是中期高点，1.1467是中期低点，1.1467低点形成后开的上涨波段，是在寻找新的中期高点。考虑到当前中期趋势为震荡，所以前一个中期高点1.1917有可能成为本轮上涨走势的强阻力位。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
