2026-02-03 09:34:28
年初金融市场并未如多数人预期般平稳开局，反而在短短几周内迎来剧烈震荡。上周五(1月30日)，美国总统宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席，尽管还需参议院确认，但消息一经释放，全球资产价格迅速反应。最明显的冲击出现在贵金属市场——现货白银单日暴跌约27%，创下罕见跌幅；现货黄金也未能幸免，当日下挫约9.0%，进入本周亚洲时段后继续下跌8.0%，两轮调整合计跌幅惊人。
分析指出，这次暴跌并非源于经济基本面突变，而是市场对“美联储独立性”的担忧暂时缓解所致。此前一段时间，交易员普遍担心政策可能受政治干预，因而给黄金等避险资产赋予了额外溢价。沃什的提名被视为一个信号：新任人选虽有鹰派背景，但其强调通过缩表自然退出证券持仓、为未来利率操作腾出空间的做法，被解读为制度框架仍将保持专业与连续。于是，前期积聚的避险情绪快速出清，杠杆较高的白银首当其冲，出现踩踏式抛售。
值得注意的是，利率市场的反应却相对克制。隔夜指数掉期仍显示，市场整体预期美联储年内将降息两次，累计约55个基点。这说明交易员并未因人事变动而彻底改变对货币政策路径的判断，更多是把此次波动理解为风险溢价的修正，而非趋势反转。短期内，市场仍将紧盯数据，尤其关注就业和通胀走势，在沃什正式5月上任前，“数据驱动”仍是主导逻辑。
央行密集登场：澳洲或率先打响加息枪声
本周全球目光聚焦多家央行议息会议，其中澳洲联储成为首个“开火”的主要央行。市场目前有约77%的概率预期其将在本周二上调现金利率25个基点，从3.60%升至3.85%。这一动作或打破去年末连续三次暂停加息的平静局面，背后动因清晰：通胀持续高于2%-3%的目标区间，且就业数据表现强劲，加上央行行长此前明确表态“若压力延续不排除再加息”，为本次重启紧缩提供了充分依据。
如果加息如期落地，澳元短线有望获得支撑，但能否延续涨势，关键在于会后声明是否暗示未来还有进一步收紧的空间。若央行措辞偏向强硬，甚至在货币政策报告中上调经济增长或通胀预测，则可能强化市场对后续加息的预期，从而提升澳元的风险溢价。反之，若仅被视为一次“一次性操作”，则利好有限，汇价反弹可能短暂。
欧美央行按兵不动？真正的较量在言辞之间
本周四将迎来英国央行与欧洲央行的双重考验。英国方面预计维持基准利率在3.75%不变。这一决定看似平淡，实则暗藏玄机。去年12月该行曾以5比4的微弱优势投票下调25个基点，显示出内部对通胀黏性与经济疲软之间的权衡极为胶着。最新公布的1月通胀同比升至3.4%，较前值3.2%回升，削弱了“通胀稳步回落”的信心，也让进一步降息变得更为谨慎。
因此，即使决议不变，市场的真正焦点将落在投票结构和政策声明的语气上。若声明透露出更多委员仍支持高利率维持更久，则属于“偏鹰的暂停”，英镑或受提振；若再度呈现接近5比4的脆弱平衡，则会被视为“偏鸽信号”，加剧对6月降息的押注。目前利率市场已计入6月降息一次25个基点、全年合计宽松约37个基点的预期，任何“比预期更鸽”的表述都可能引发英镑显著走弱。
欧洲央行同样预计按兵不动，三大利率维持不变——存款机制利率2.00%，主要融资利率2.15%。当前欧元区通胀接近目标，经济韧性尚可，政策被认为处于“合适位置”。真正的看点在于对未来通胀路径、工资增长及金融条件的描述是否出现转向。哪怕是一句措辞的微妙变化，也可能被市场放大解读，影响欧元资产定价。
压轴大戏：非农驾到，市场等待“意外时刻”
本周最高潮无疑是周五将发布的美国1月非农就业报告。上月新增就业仅5万人，市场对本月预测中值为6.4万，区间跨度极大，从-1万到10.8万不等；失业率预期为4.4%，范围在4.3%至4.5%。由于当前美联储政策路径预期相对稳定，一份显著偏离共识的数据极易引发美元与利率市场的剧烈重定价。
若新增就业超8.5万且失业率降至4.3%，将强化“经济仍有韧性、无需急于降息”的叙事，美元可能走强；反之，若就业仅增3万甚至更低，失业率升至4.5%，则会大幅推升“更快降息”的预期，导致美元承压。考虑到当前市场仓位普遍偏向“耐心观望”，弱数据带来的“意外感”更强，冲击也可能更大。
此外，本周还将陆续公布ISM制造业与服务业PMI、职位空缺及初请失业金人数等关键指标。这些数据共同构成对美国增长动能与劳动力市场松紧的综合判断，也将决定非农前市场的预热方向。总体来看，本轮行情主线是“政策不确定性下降”引发的风险资产再平衡，叠加密集央行动作与重磅数据落地所打开的再定价窗口。
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
