2015-06-08 17:04:50
上周，德国债券殖利率暴涨引起了众人的注意，也成为了欧元反弹的主要催化剂。截至此文发稿(非农就业报告公布之前)，欧元/美元6月以来的涨幅为2.75%。新的一周拉开序幕之后，我们将消化非农报告及其对美元的影响，但同时密切观察，如果美国经济数据强劲，德国公债殖利率和欧元的回应。
我们对欧元/美元较长期前景的看法将取决于FOMC 6月17日会议的决议，但在那之前，我们认为这个货币对在接下来几周里可能收复近期失地并且或许测试1.15。我们对欧元的看法基于殖利率前景，而殖利率前景基于欧元区通胀展望。
上周的欧元区CPI数据显示，通缩不再是欧元区经济的威胁。整体CPI(包含能源价格在内)涨幅自0%上升至0.3%，是11月以来最高点；核心通胀涨幅自0.6%上升至0.9%，为去年8月以来最高点。
这一直是德国公债殖利率上涨的关键驱动因素。10年期殖利率升至10月以来最高点。5月以来，德国10年期公债殖利率涨逾1000%；如果回想4月份，就会发现这是一次剧变。那时，市场预测德国殖利率跌至负值区域。
如果德国公债殖利率延续这种趋势，可能给外汇市场带来重大影响。如果德国实际公债殖利率(经通胀调节后)继续上扬，或许成为未来几个月推动欧元走高的强有力因素。欧元区通胀在上升，但德国公债殖利率的涨速更快。如下面的图形1所示，德国实际殖利率通常与货币同向波动，所以，如果欧元区实际殖利率开始了上涨趋势，那么或许限制欧元/美元后市的下跌空间，而关于平价问题，或许很快消失不见。
至于本周，如果公债殖利率继续走高，那么我们将等待欧元/美元站上4月15日以来最高点1.1469。如果站于其上，可能是极为看涨的短线信号，或许展开新一轮涨势，上看1.20。
