2012-10-24 11:33:34
欧元区外围国家国债收益率回升刺激市场避险，日元后的喘息之机。但欧元区债务危机局面并无实质性变化，市场观望氛围浓厚，避险需求力度有限，日元虽然实现小幅反弹，技术面卖压依然沉重。日本央行政策和美国经济数据将主导后世日元。
日本贸易数据创低基本奠定近期日元看空氛围，并对日元中长线走势构成回调压力。2012财年上半年(4月-9月)，日本出现创纪录的3.2190万亿日元(406亿美元)贸易逆差额。其中，出口额为32.1603万亿日元(4052亿美元)，同比减少2%，同期日本对欧盟和中国出口分别减少16.1%和8.2%；进口额为35.3793万亿日元(4458亿美元)，同比增加2.6%。
钓鱼岛争端致使中日关系恶化，对日本对外贸易的影响较为明显，并加剧了亚太地区不稳定性，导致日元大幅回落。而全球经济环境仍在持续恶化，虽然美国经济数据表明该国经济温和回升，但欧债危机影响依然限制日本对外贸易环境，日元整体走势承受较大压力。
但作为主要避险货币，日元同时受惠于全球经济环境的不稳定性。由于欧美危机影响，大量避险资本流入日元债市和风险市场，但导致日元汇价居高不下，不利于日本对外贸易产业复苏，日本央行干预力度不断加大，构成日元年内走势的另一重要利空因素。
近期，日本央行将增加宽松的传闻一度令日元大幅回落，但随后日本高层纷纷否认传闻。日本财务大臣城岛光力称，政府没有要求日央行增加20万 日元的资产购买规模，但日本经济面临的下行风险仍在增加，预期日央行将与政府紧密合作，果断放宽货币政策对抗通缩和经济风险。传闻澄清有利于日元短线维稳，但日本央行并没有放弃刺激选项。
日本经济大臣前原诚司表示，政府正在研究经济刺激方案的规模和时间框架。这与日本震后经济复苏停滞之后的日本高层态度基本一致。虽然日本央行小规模的市场操作无法对日元汇价构成长期影响，但阶段性调整加剧也将加大日元投资者面临的风险，并限制日元短线反弹力度。
欧元区国债收益率出现回升是短线日元的重要利好因素。数据显示，葡萄牙10年期国债收益率上扬23个基点至7.8%；意大利10年期国债收益率日内上升13个基点至4.90%；西班牙10年期国债收益率上扬14个基点至5.66%。消息表明欧元区投资风险继续加大，避险资本将回流日元和美圆的鞥避险资产，对日元短线构成支撑。
综合分析：由于内外影响因素彼此综合，日元基本面最为复杂也最为简单。利好支撑主要源于欧元区投资情绪变化和美联储宽松预期，而利空因素则主要是日本国内经济环境和央行干预。综合俩看，外部环境利好日元，但内部环境限制其行情。当然无论是欧债危机还是各国央行政策，其中存在的不确定性都将对日元构成支撑。美元兑日元后市仍后上升空间，80关口将形成关键阻力，若突破则有可能升至79.60一线；若汇价跌至79.60一线恐吸引更多买盘。
