2017-09-15 13:01:36
近期人民币不断下调，人民币空头们心里乐开了花，但是Forsyth Barr中国研究和策略主管在彭 博撰文称，人民币空头们，不要高兴得太早。
许多人迫不及待地猜测，中国央行最近取消比例为20%的外汇风险准备金，暗示政府有意让人民币贬值。然后央行在周二又调低了人民币/美元汇率中间价，降低幅度为八个月最大，更使得前述说法甚嚣尘上。
人们或许可以认为中国央行希望放缓人民币近期升值的速度，但我还是要提醒，不要误解了政府的意图。人民币近期走高，升至2015年12月以来的最强水平。可能性更高的一种情况是，中国央行相信资本外逃风险已经降低，这从外汇储备近期回升可以得到证明，所以可以以缓慢和稳定的步调推进人民币自由波动的政策。
中国央行周一通过电子邮件，发布中国人民银行金融研究所所长孙国峰的表态，称在市场环境已转向中性的情况下，有必要调整前期为抑制外汇市场顺周期波动而出台的逆周期宏观审慎管理措施。他说，无论是学界还是业界都普遍认为人民币汇率已比较充分地反映了经济基本面，汇率总体处于合理均衡的水平。
孙国峰对于市场环境的观点是中肯的。对代客远期售汇类业务征收外汇风险准备金的政策，是在2015年10月份实施的，为的是在调整了人民币汇率中间价定价机制之后，缓和人民币的贬值趋势。确切地说，央行并没有取消该风险准备金，只是把征收比例降低到零。如果央行将来打算抑制美元需求，它可以再把比例提高。
政治意愿
除了政策正常化之外，降低外汇风险准备金要求对中国资本市场也有一些积极作用。这一举措应该有助于缩小离岸和在岸人民币远期汇率之间的差距，从而能够让债券通和股票通用户更方便对冲汇率风险，成本也更低。有趣的是，外资流入中国股市和债市的规模近期上升。沪股通流入规模在8月30日达到一年高位，债券通成交量上周触及新高。
中国央行希望看到人民币汇率更多的双向波动。去年人民币被视为单向下跌；今年则被认为稳定升值，因为美元疲弱，中国经济表现正面，并且中国政府采取措施限制资本外流。在今年剩余时间里，这些因素料将继续支撑人民币保持稳定。请注意到中国国务院总理本周表示，中国经济将保持增长势头，政府无意通过人民币贬值来刺激出口。
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