市场凶猛寻避险佳处 黄金或成2016表现最佳资产

　　2016年开年，全球资本市场巨震，投资者避险情绪高位徘徊。黄金、楼市、实业、股市、海外资产，投资者持币犹豫，钱到底该投向哪儿？这成为很多国人的心病。

　　“港股挖掘机”先带诸君看一组数据：2016年开年，黄金表现抢眼，1月黄金价格涨幅超5%，2月黄金涨逾9%，创1980年来同期最好表现。看来，黄金有望成为2016年“夜空中最亮的星”。

　　同样夺人眼球的还有一二线楼市，房价击鼓传花般疯涨，却也引来越来越多“狼来了”的担忧。G20会议上，中国央行行长周小川传达出“开闸放水”的救市信号，随后央行降准。看来，2016年，楼市还会螺旋式上涨。

　　这边风景独好，但转眼一看，股市、实业却仍呈现“一潭死水”。开门就遭熔断黑天鹅的A股市场持续暴跌，1月跌22.65%，2月刚看到反弹曙光的投资者，却又被浇了个透心凉，2月25日、29日又迎千股跌停。虽然月初两会行情迎来反弹，但有消息称是股市维稳的结果，接下来的走势还捉摸不定。

　　再看看开年信贷数据，央行公布1月金融数据，1月新增贷款2.51万亿，但仔细分析，存贷比取消、宏观审慎监管实施、银行巨额票据案后遗症等因素共振下，天量信贷背后实体融资需求并未改善。

　　另外，伴随2015年末人民币汇率大幅波动，资金倾向外流，海外资产配置备受高净值人群青睐。更有机构宣称，2016或成海外资产配置元年。那么问题来了，黄金市场是反弹还是反转？居高位的房价仍暴涨，还能买吗？跌成狗的股市会有转机吗？跨市场套利胜算有多大？

　　股市：跌成狗的A股，

　　真有“婴儿底”托着？

　　2015年6月中旬以后，改革牛“一蹶不振”，2016年开年A股更是遭当头棒喝，截至目前，不到9个月时间，A股已经历三次股灾，近20次千股跌停。在这个韭菜市场，见过大世面的老股民被震出“内伤”，新股民则是“韭菜还没熟就被割了”。

　　那么，成为韭菜市场的A股，2016将如何走？

　　3月似乎又让人看到了希望，2月的最后一个交易日暴跌后修复性反弹，随后，逢会必跌的A股却奇迹般地在3月3日两会开幕日实现三连阳，且成交量逐渐放大。就连不久前刚发表“休养生息”风险提示的任泽平团队也突然改口了，称去产能有望带来周期股行情，随着A股逐步调整到位，市场正逐步进入正常状态，估值趋于合理。

　　跌成狗的A股，真的有“婴儿底”托着？

　　然而，就在3月3日两会开幕当日，却流传出一份内部文件——《关于做好2016年全国“两会”期间资本市场维稳工作的通知》。晚间，继国泰君安后，平安证券表示上调两融折算率。可见，无论是地方证监会，还是各大券商，都在为维稳资本市场发力。

　　看来，三连阳是维稳行情。而接下来，A股市场如何走，只能是静观其变。但值得肯定的是，股市温度计两融余额被市场人士认为已跌无可跌，沪深两市融资融券余额连续下降，查询最新数据显示，截至3月2日，报8546.61亿元。

　　尽管如此，今年投资者仍要抑制住自己想要补仓的冲动，毕竟接下来，受经济持续下行、美联储加息等因素影响，A股韭菜市场或将持续，多看少动、波段操作、主题投资将是今年的操作主线。

　　黄金：大概率反弹

　　或成2016表现最佳资产

　　中国有句古话：盛世藏古董，乱世买黄金。黄金常被视为避险工具，在经济疲软时期被用作价值储存工具。此次黄金重回投资者视野，是基于股市、原油、外汇等市场持续大幅波动。自去年年末至今，黄金上涨幅度已接近20%。

　　2009年9月，黄金处于1900美元/盎司以上，中国大妈从华尔街投行手中接过多头接力棒，无数人被挂在天花板。此后，黄金开启下行通道，直至2015年12月3日，伦敦金跌至1046.50美元/盎司。技术派分析，黄金日线图在2015年实现两次筑底，2016年2月11日，黄金打破下跌通道，企稳1200美元/盎司。

　　同时，随着黄金大幅升温，各国央行也频繁持有。数据显示，过去一个月，全球最大的ETF黄金基金SPDR连续15次增持黄金，就连一直以来净卖出的欧洲各国目前也已变为净买方。看来，避险大背景下，黄金成了宠儿。

　　此外，德银一份报告显示，全球金融体系面临的压力在增加，特别是考虑到美国企业违约风潮出现的风险上升，以及中国资本(0 -4.11 -100.00%)外流引发人民币一次性大幅贬值的风险。同时，考虑到日本、欧洲、瑞士央行实施负利率政策的风险，相比于黄金，持有现金的吸引力下降。

　　当然，分歧仍然存在，但今年美联储加息空间有限，受美国11月大选影响，美国年中6月加息概率大。而美元已冲上接近1980年中期以来的高位，价格已高，涨势有限。同时，各国措施不断，实际利率不断走低，在此基础上，2016年黄金上涨空间仍可期。

　　对于投资者而言，投资黄金具体有实物黄金、纸黄金、黄金现货延期交易、黄金期货、黄金基金、黄金理财七个渠道。2016年，投资者重在利用黄金稳定整个资产组合收益。

　　楼市：老树发新芽，

　　炒红眼背后警惕拐点

　　深圳涨完上海涨，上海涨完北京涨，北京涨完南京涨……2016年，与三四线城市艰难去库存不同，在各项政策推动下，一二线城市房价疯长，甚至又出现购房者连夜排队抢房的情景。媒体报道，上海一楼盘350多套价值千万房源一日被抢空，二手房卖家一日三次涨价70万也已成常态。

　　一二线楼市再次升温，避险资金短期涌入迹象明显。2015年后的3次股灾，A股市场上蹿下跳，千股涨停、千股跌停让资本市场资金外流，同时，三四线城市高企的库存以及与日俱增的风险，使得投资者涌入北上广深等一线城市，一二线楼市成为各路资金的理想“避风港”。

　　同时，2015年开始，货币政策方面降准降息，5年期贷款利率降至4.9%，M2增速达到14%。今年开年，为去库存，国家更是不断调整信贷政策，首付比例下降，公积金首付调至20%，商贷调至25%，可以说此轮房地产牛市一定程度上市政策托起来的牛市。

　　又一个“政策牛”疯狂背后，众筹炒房，场内、场外加杠杆现象不断涌出，也增加了投资楼市的风险。2016年2月，非限购城市首套最低可到首付20%，相当于是5倍杠杆率。央行行长周小川在G20上也表示，房地产加杠杆还有巨大空间。

　　除此之外，最近被推到风口浪尖的链家理财平台数据显示，其成交金额为180.5亿元，p2p平台资金加速流入房地产，各种首付贷款已可以将首付降到最低5%。也就是说，场内、场外加起来，杠杆率已经放大到20倍。

　　当然，大多数机构认为，楼市不会出现类似股灾的房灾。房地产大佬万科高层也多次公开表示，纽约是全球房价的锚，90年日本东京房价是纽约房价的4倍后开始下跌，98年香港楼市单价是纽约8倍后开始下跌，而现在上海均价比纽约低10%，北京均价比纽约低5%，房价仍有继续上涨基础，还没到泡沫破裂时。

　　但市场没有只涨不跌的道理。海通证券一份地产报告显示，一线城市市场冷下来时，房价也会回调，虽然幅度不大，但仍然预计有5%-10%的回调。

　　海外资产：资本逐利而动2016

　　或成海外资产配置元年

　　再来说说另一项避险工具——海外资产配置。在国内资产配置荒加剧、人民币汇率波动加大和全球流动性“大放水”的背景下，国内资金开始青睐海外资产配置。上投摩根最新投资风向标报告显示，因A股市场持续震荡，投资人风险偏好继续小幅下降，对海外市场投资表现出较大热情，超五成投资人未来可能增加海外投资比重。

　　目前，中国高净值财富投资者大多偏好投资海外房地产，由于境外投资渠道非常有限，国内投资者主要靠QDII基金、SPV特殊项目、境外上市公司员工持股计划、商业银行外币理财、资金转移至境外投资等途径参与海外资产配置。然而，这些渠道或多或少受到监管限制等影响，投资收益率仅差强人意。

　　在资产配置目的地选择上，中国香港、美国及加拿大成为主要集中地。数据显示，这三地集中了中国高净值客户60%的海外资产，紧随其后的是瑞士、新加坡、和澳大利亚。而在海外资产配置项目选择上，目前，澳洲的酒庄、新加坡的基金、美国的国债、香港的保险、伦敦的房产成为投资人关注的热点。

　　正如清华大学教授李稻葵所说，中国投资者已有大量资产，所以更需要多元化的产品来对冲风险，不仅要对冲个人财富风险，还要对冲留给子女的财产风险。因此，建议投资者可配置一些港币、美元等计价的保险、环球基金、外币甚至房产，一方面享受资产轮动效应在不同区域、不同币种热点轮动带来的投资收益，也可对冲人民币可能出现的风险，为资产保值、增值做好防火墙。

　　（文章来源：港股挖掘机）