2019-10-30 10:41:24
拼多多和美团。前者目标估值300亿美元，只发展三年就上市，即便面对各种争议，仍不改上市节奏；后者预计估值600亿美元，称霸外卖市场，挑战携程，又战滴滴。可以说，两者都不缺胆气，也不乏实力。
关键就看上市这场战役，谁能在业绩、格局上把握现在、定义未来，赢得资本和资源。更优秀的那家，就能威福自操，宸衷独断，执掌未来。
看业绩，拼硬度
“向业绩和成功叩头”，股市本就是这样，没有财务数据上的“硬度”，一切都是白瞎。
分开看，收入方面，拼多多2017年达17.4亿元，2018年一季度达13.8亿元，预计全年在数十亿元水平，这与美团2017年达到的339亿元，还有较大差距。
但结合成本来分析，业绩优劣却立刻反转。
2015-2017年，美团收入增长8.47倍，但销售成本却上升17.5倍，也就是用极大的成本飙升，才换来很小的收入扩张，这在商业上叫“规模不经济”，一句话，花钱的效率很差。所以毛利率才从69.2%一路降到36%
反观拼多多，2017年收入增长3.45倍，成本增长仅1.25倍，2018年一季度收入同比增长37倍，成本增长仅5.85倍，无论怎么看，它用小成本撬动大收入，非常有“规模经济”效应，所以，其毛利由负转正，今年前3月的毛利甚至高于去年全年，达10.66亿元。
一美国上市公司首席财务官曾说，毛利正是衡量企业主业经营的关键指标，从这个角度来说，拼多多的经营能力要远胜于美团。
另一方面，对比拼多多和美团的订单效率，也会得到相应的佐证。
2017年美团外卖+酒旅预定（当时尚未收购摩拜），日均订单数在1200多万，同年，拼多多日均订单在1178万左右，两者体量基本相当。
但为了获得这样的订单成长，美团从2015-2017年共亏损131.5亿元，而相同时间段，拼多多只亏损了13亿元，连美团的零头都不到。
由此可见，按创始人王兴的比喻，美团这个“无限游戏”要进行下去，代价及其高昂。
