2013-05-17 14:02:02
■本报记者 曾会生
5月15日中国央行公布金融机构人民币信贷收支表显示，4月份外汇占款新增2944亿元，连续五个月高增长，热钱流入压力依然巨大。
央行一边在外汇市场买入外汇，投放流动性，一边在公开市场加大资金回笼力度。16日，央行继续发行央票170亿元，开展正回购400亿元。
专家分析，在人民币升值和中外高利差的吸引下，热钱流入境内的压力持续不减，所以外汇占款高攀不下，这会抬高国内的通胀预期，加大央行对冲流动性的难度和压力。但央行通过公开市场央票和正回购等长短期工具结合使用，维持了市场流动性的基本平稳。
热钱流入致外汇占款再攀高
据央行数据，4月末外汇占款余额为273630.89亿元，比3月末的270687.35亿元增加了近2943.54亿元，3月份新增外汇占款为2363亿元。今年前4个月外汇占款增加1.5万亿元，而去年全年外汇占款增量只有5000多亿元。
国际金融问题专家赵庆明对中国经济时报记者表示，主要原因是去年11月以来，市场对人民币升值预期比较一致，加上中外高利差，导致热钱流入势头强劲，压力很大。
海关总署数据显示，4月份中国对外贸易顺差为181.6亿美元，而商务部数据显示，4月份FDI为84.4亿美元。
交通银行首席经济学家连平则认为，除了贸易顺差有所回升、FDI平稳增长外，人民币持续升值背景下境外资本流入和国内居民、企业的资产本币化也是重要原因。
“4月份外汇占款新增数据非常高，是今年2月、3月的延续。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮也对本报记者分析，人民币持续升值导致热钱流入比较多。另一方面是国内企业从银行外币融资，导致许多出口转内销的热钱流入比较大。
4月份以来人民币升值势头强劲。5月9日人民币兑美元中间价曾创下6.1925，即期汇率也达到6.1331的新高位。日前人民币中间价小幅回调，维持在6.20的水平。今年以来人民币对美元中间价升幅已经超过1.2%。
推高通胀预期调控压力大
据央行数据，4月份M2达到103.26万亿元，增速更是高达16.1%。外汇占款每月近3000亿元的高增长，无疑会推升M2增速。市场担心货币持续高速增长会加大国内的通胀压力。
赵庆明表示，外汇占款的增加是M2高增长的重要原因，这使得国内流动性非常宽裕，肯定会强化通胀预期，加上一些机构的“炒作”使通胀压力加大。不过在他看来，央行通过公开市场操作及时对冲，维持了银行体系流动性的基本稳定，对通胀的实际影响不是太大。
国家统计局日前公布的数据显示，4月份CPI同比增幅为2.4%，略高于预期。
“热钱流入会加大央行对国内通胀和房价的担心，加大调控的难度和压力。”刘东亮分析，从4月份来看，通胀已经进入新一轮上升周期，热钱流入可能会导致通胀压力比之前预期更高，而且这种影响往往会滞后几个月才会显现出来。
刘东亮认为，外汇占款高增导致国内的整体流动性宽松，个人贷款增长快，导致居民贷款购房增加；另一个担心是热钱进入民间融资赚取高额回报，这方面比较难监管。
央行加大监管和对冲力度
今年一季度，资本和金融项目顺差达到1018亿美元，央行和外汇管理局应对资金流入的压力大增。
5月5日，外管局出台新规，从银行外汇综合头寸管理和企业异常资金流动进行监管，打击虚假贸易和热钱流入。
“央行一方面在外汇市场上买入外汇，另外又不得不在公开市场上频繁操作进行对冲。”赵庆明表示，外汇占款这么高会加大央行的对冲压力，央行最近非常忙碌。
确实，由于外汇占款和热钱流入的压力增加，春节后央行持续在公开市场上开展正回购调节流动性。上周四重启停发了17个月的央票，这周继续在公开市场上发行央票，规模大幅增加。5月16日，央行发行3个月期央票170亿元，周二已经发行了270亿元的央票；16日，继续开展28天期正回购400亿元。
据统计，本周公开市场上到期资金1010亿元，但央行通过正回购和央票回收流动性总计1360亿元，所以本周公开市场上净回笼资金350亿元。
刘东亮对记者表示，外汇占款高增长对国内流动性造成干扰，央行的对冲压力很大。不过央行通过公开市场央票和正逆回购工具长短结合对冲比较迅速，可能还会根据流动性松紧程度的判断，调整资金回笼的力度与规模。
