2015-12-09 15:46:17
12月9日，国家统计局发布的2015年11月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比持平，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.5%，同比下降5.9%。对此澳新银行经济学家作出解读，中国进入通缩时期。
由于食品价格通胀上升，中国11月份CPI通胀率上升至1.5%，高于上个月的1.3%。11月份食品价格上涨2.3%，高于10月份的1.9%。但环比而言，CPI与上月持平，意味着消费者价格动能仍未上升。
11月份PPI下跌5.9%，跌幅与上个月相同，这反映出内需疲弱以及大宗商品价格持续走低。10月份矿产业PPI同比下跌19.9%，原材料PPI下跌10.7%，加工业PPI下跌5.2%。环比而言，PPI继续大幅下滑，环比下跌0.5%。
2015年前11个月，中国通胀仍然低迷，平均上升1.4%，而PPI则下滑5.1%。由于产能过剩、大宗商品和能源价格大幅下跌、国内需求疲弱，短期内通胀将不会大幅上升，2015年全年CPI预料将低于1.5%，低于全年3.0%的通胀目标。更值得警惕的是，中国的GDP平减指数也在第三季度下跌0.7%，意味着中国已经进入了通缩。
由于大宗商品价格走低，国内需求疲软，我们预期2016年价格水平将维持低迷，PPI通缩可能维持负值，并继续传导至CPI。因此我们预期2016年CPI通胀可能进一步放缓至1%左右。
通缩压力的上升将继续推动货币政策宽松。同时，11月份外汇储备下降，表明资本流出压力仍在，因此央行[微博]也可能于12月份下调存款准备金率50个基点。2016年，我们预期央行将降准共200个基点，并下调常备借贷便利(SLF)的利率至少100个基点。
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