外媒聚焦中国股市首尝“熔断”

　　1月5日讯：新的一年往往预示著新的起点，重新开始。对于中国投资者而言，这并不是一个理想的开始，新年首个交易日就遭遇了四个月以来最糟糕的一天：中国蓝筹股指数沪深300当日下跌7%；深市1783支股票近1100支跌幅在9.8%到10%的个股跌停下限。上沪市500多支股票跌幅在9.8%到10%之间。

　　可是，为什么今天中国股市下跌7%，并停止交易？这表明人们对中国市场以及更重要的经济持什么态度呢？对此外媒做出了此次股市大跌原因的分析和对于“熔断”机制的看法。

　　BBC:中国股市首尝“熔断”，需要知道四件事

　　英国广播公司网站1月4日报道称，报导称，关于1月4日的股市重创，需要知道四件事：

　　一、下跌的中国制造业数据：这是目前多数分析人士所认为的股市下跌的最主要原因。中国的制造业数据已经连续第10个月下滑了。这加深了人们对中国经济的看法：国家主导的制造业投资正在下降，中国的经济正在转入服务业为主的经济。1月6日，中国将公布新的服务业数据。分析认为，这一数据将反映出（服务业的）状况正在改善。

　　二、“熔断机制”正式实行：1月4日是中国的“熔断机制”正式实施的首日。这也是为什么当股市下跌5%时，交易被暂停15分钟。而当交易重启，跌幅高达7%时，交易全盘停止。这一措施是在2015年中国股市震荡后建立的，并在1月4日启用。

　　“熔断机制”本身并没有什么不同寻常，许多国家对个别股票采取相同的措施，或者暂停几分钟，但不同寻常的是，股票下跌7%即停止交易。这似乎显示出，中国的监管机构并不希望看到股市的又一次崩盘。

　　三、人民币再次走弱：在此次中国股市下跌前夕，人民币再次大幅贬值。官方公布的美元兑人民币中间价报6.5032，创四年半低位。现在还有担忧认为，这表明资本正在流出中国。一些投资者可能会担忧若人民币进一步贬值，接下来会发生什么。决策者对人民币贬值的反应，也显示出他们对经济前景的担忧。

　　四、大家都在抛售股票：中国散户投资者的投资决策都是基于市场情绪，也随大流。当他们在朋友间或者仲介中听到一些坏消息，而大家都在抛售时，他们也开始做同样的事情了。股价的下跌，让更多的人开始抛售。

　　《金融时报》：两原因导致此次股市大跌

　　据英国《金融时报》网站1月4日报道，中国蓝筹股指数沪深300当日下跌7%，在新年首个交易日就遭遇了四个月以来最糟糕的一天。报导认为，导致此次大跌的可能性原因如下：

　　首先，1月2日发布的中国官方PMI指数显示中国制造业在12月份连续第五个月收缩。

　　其次，让投资者担心的还有对大股东施加的股票抛售禁令即将到期，该禁令是去年7月初监管部门施加的，当时是A股市场崩溃最严重时期，沪市市值一度蒸发掉了45%。

　　报导称，为了遏制夏季崩盘期间连续单日暴跌后出现的恐慌性抛售，中国监管机构推出了熔断机制，该机制紧随现有的涨跌停制度，即如果个股单日涨跌幅超过10%即停止交易。

　　报导称，为了遏制夏季崩盘期间连续单日暴跌后出现的恐慌性抛售，中国监管机构推出了熔断机制，该机制紧随现有的涨跌停制度，即如果个股单日涨跌幅超过10%即停止交易。

　　尽管遭遇剧烈震荡，在国有金融机构——被称为“国家队”——大举买入的推动下，中国股市在去年8月下旬触低回升，2015年上证综指最终累计上涨9.4%。

　　报导称，但现在投资者担心放松应急救援措施可能会对市场造成新的压力，尤其当企业盈利依然不景气的时候。

　　报导称，中国证券监管机构于2015年8月下旬暂停大规模购股，但承诺会无限期持有已购股票。去年7月强制停止的首次公开募股也于2015年12月恢复。中国监管机构还取消了对券商自营股票每天净买入的要求。

　　路透社：A股熔断机制设计不合理，或加剧股市涨跌

　　据路透社报导称，自海外成熟市场引入中国的熔断机制，令人意想不到地竟然在实施首日实行。面临快速变化的市场，熔断机制能否起到让市场冷静的初衷，4日股市表现已让部分投资者产生怀疑。

　　“大小非解禁即将临近以及人民币贬值预期是4日下跌的最主要原因，其他次要原因包括注册制即将实施引起的担忧等。”银河证券分析师任承德说。

　　他认为，目前技术面已全面走坏，如果没有重大利好或没有实力机构进场护盘，股指短期走势偏弱。

　　报导称，熔断机制实施首日大盘的表现，被很多投资者认为违反制度设计时希望冷静市场的初衷，反倒起到助涨助跌的作用。

　　“海外大量对冲基金有程式化交易，熔断后可让基金有时间调整程式。但中国散户居多，羊群效应明显，熔断并恢复交易后，大家可能跑得更快。”任承德表示。

　　德国之声：A股熔断机制触发线过低 股市仍有吸引力

　　据德国之声中文网1月4日报道，瑞士宝盛银行新兴市场战略研究部的分析师海因茨·吕提曼认为，2015年7月8日中国证监会发布的减持禁令即将于本周五到期，这是1月4日沪深股市下跌7% 的重要原因。当日，两市暂停交易至收市。

　　吕提曼同时指出，中国股市新实施的熔断机制5%和7%的触发线过低。他举例美国标普500实施7%、13%和20%的三道槛。吕提曼认为，触发线过低，会限制市场的流动性，对市场有损害。"投资者希望出售股票的时候，也应当可以出售手中的股票。"

　　财经网援引九州证券首席经济学家邓海清的观点，认为熔断机制触发应当进一步放大到10%之上。吕提曼对这样的调整表示赞同。

　　吕提曼表示，熔断机制在纽约、伦敦、德国、新加坡、日本和韩国股市均有实施，的确可以起到防止人为错误和程式错误及闪电崩盘的作用。